Bitcoin sieht sich nach einer hawkisheren Botschaft der Federal Reserve und einem legislativen Rückschlag beim CLARITY Act zwei kurzfristigen Hindernissen gegenüber, wie der digitale Asset-Manager CoinShares in seinem neuesten Wochenmarktupdate vom 18. September berichtet.

James Butterfill, Head of Research bei CoinShares, erklärte, ein entscheidender Anstieg über $80.000 erscheine bis Jahresende unwahrscheinlich, sofern sich die Inflationsdaten nicht verbessern oder die Erwartungen an die Geldpolitik sich ändern. Der regulatorische Rückschlag werde sich zudem stärker auf Altcoins auswirken als auf Bitcoin selbst, so Butterfill.

Geldpolitik der Fed hält Bitcoin unter Druck

Butterfill bezeichnete die jüngste Botschaft der Federal Reserve als klar hawkish – eine Haltung, die restriktive Politik und höhere Zinsen gegenüber wachstumsstützenden Maßnahmen bevorzugt. Die Inflation bleibt zu hoch, während die Währungshüter Wirtschaft und Arbeitsmarkt weiterhin als relativ stark beschreiben. Die größere Überraschung sei, so Butterfill, die Streichung der erwarteten Lockerungen bis 2027 gewesen.

Diese Verschiebung stützt den Dollar und kurzfristige Renditen und verzögert zugleich die Liquiditätsbedingungen, auf die Bitcoin typischerweise positiv reagiert. Derweil sorgen höhere Energiepreise im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt weiterhin für zusätzlichen Inflationsdruck.

Eine weitere Zinserhöhung später in diesem Jahr erscheine zunehmend plausibel, so Butterfill. Nach seiner Einschätzung würde ein nachhaltiger Anstieg über $80.000 bessere Inflationsdaten oder eine wesentliche Änderung der Politikerwartungen erfordern.

Rückschlag beim CLARITY Act trifft Altcoins stärker

Der CLARITY Act hat einen erheblichen Rückschlag erlitten; die Ethikbestimmungen bleiben der zentrale Streitpunkt. Die Bedenken betreffen Bestimmungen zu Politikern und deren Fähigkeit, aus Krypto-bezogenen Unternehmungen Profit zu ziehen.

Dennoch argumentierte Butterfill, dass das Gesetz früher als 2030 zurückkehren könnte, und verwies auf seine überparteiliche Relevanz sowie seine Bedeutung für Stablecoins. Eine überarbeitete Fassung könnte bereits Anfang nächsten Jahres vorgelegt werden.

Bitcoin bleibe vergleichsweise abgeschirmt, da sein regulatorischer Status bereits klarer sei, so Butterfill. Ethereum und andere Altcoins weisen eine größere Exposition auf, insbesondere im Bereich der Stablecoin-Zahlungsinfrastruktur. Butterfill verwies zudem auf Beschränkungen bei der Ausschüttung von Erträgen als Faktor, der Banken und Finanzinstitute betrifft. Damit ist die Ausgestaltung eines überarbeiteten Gesetzes – insbesondere wie es die Ethikfrage löst – die regulatorische Entwicklung, die man in den kommenden Monaten im Altcoin-Segment beobachten sollte.

Anleihemarkt bringt eine weitere Variable ins Spiel

Butterfill lenkte die Aufmerksamkeit auch auf den US-Anleihemarkt, wo die Treasury-Renditen historisch hoch bleiben. Käufe von Staatsanleihen mit dem Ziel, die langfristigen Renditen zu senken, hätten nur begrenzte Wirkung gezeigt, so Butterfill.

Sollte politische Unsicherheit die Renditen weiter treiben, könnten die politischen Entscheidungsträger mit konkurrierenden Zwängen konfrontiert werden: Höhere Zinsen würden die Schuldendienstkosten des Staates verschärfen, während eine aggressive Intervention neuen Inflationsdruck erzeugen könnte.

In einem extremen Szenario, so Butterfill, könnte eine stärkere Liquiditätsreaktion zu einem Katalysator sowohl für Gold als auch für Bitcoin werden, wenngleich er dieses Ergebnis als Tail-Risiko und nicht als Basisszenario einstufte. Derzeit knüpft dieses Szenario den Anleihemarkt wieder an dieselbe Frage, die Bitcoins Jahresend-Ausblick bestimmt: wann – und ob – lockerere Liquiditätsbedingungen zurückkehren.