Die Beziehung von Bitcoin zu traditionellen Finanzanlagen hat sich erheblich verschoben: Laut Zach Pandl, Leiter der Forschung bei Grayscale, ist die 90-Tage-Korrelation mit dem Nasdaq 100 auf rund 33 Prozent gefallen, während die Korrelation mit Gold über 50 Prozent gestiegen ist.

Die Zahlen wurden in Informationen hervorgehoben, die von @WuBlockchain auf X geteilt wurden. Pandl erklärte, dass die Korrelation von Bitcoin mit dem Nasdaq 100 zuvor über 60 Prozent gelegen hatte, während die Korrelation mit Gold zu Jahresbeginn nahe null betrug.

Die veränderten Korrelationen fallen in eine Phase, in der sich Anleger zunehmend auf die Eigenschaften knapper Güter konzentrieren und sich Sorgen über Staatsschulden und anhaltende Haushaltsdefizite neu aufbauen. Pandl beschrieb die Entwicklung als Teil einer Rückkehr des sogenannten „Debasement-Trades“.

Bitcoin-Korrelation mit dem Nasdaq 100 sinkt

Bitcoin wurde häufig parallel zu risikosensitiven Anlagen gehandelt, darunter Technologiewerte, weshalb die Beziehung zum Nasdaq 100 für manche Anleger ein wichtiger Indikator ist. Während des Marktrückschlags im Jahr 2022 fiel Bitcoin beispielsweise gemeinsam mit Technologiewerten, als steigende Zinssätze Wachstumsanlagen unter Druck setzten – eine Phase, die häufig als Beleg dafür angeführt wurde, dass sich Bitcoin wie eine Risk-On-Anlage verhielt.

Nach Angaben von Pandl ist die 90-Tage-Korrelation von Bitcoin mit dem Nasdaq 100 von über 60 Prozent auf rund 33 Prozent gesunken. Diese Veränderung zeigt, dass das jüngste Preisverhalten von Bitcoin weniger eng mit den Bewegungen des technologie-lastigen Aktienindex verbunden ist.

Gleichzeitig hat sich die Beziehung von Bitcoin zu Gold in die entgegengesetzte Richtung entwickelt. Die 90-Tage-Korrelation mit Gold ist von nahe null zu Jahresbeginn auf über 50 Prozent gestiegen. Gold selbst hat im vergangenen Jahr erhebliche Aufmerksamkeit von Anlegern erhalten: Zentralbanken bauen ihre Goldreserven weiter aus, und goldgedeckte Exchange-Traded Funds verzeichnen angesichts geopolitischer und fiskalischer Unsicherheit erneute Zuflüsse.

Die Korrelation misst, in welchem Maß sich zwei Anlagen über einen bestimmten Zeitraum zueinander bewegen. Eine höhere positive Korrelation bedeutet, dass die Anlagen tendenziell in dieselbe Richtung tendierten, sie belegt jedoch nicht, dass eine Anlage die Bewegungen der anderen verursacht. Die Verschiebung deutet daher auf eine veränderte Beziehung zwischen Bitcoin und den traditionellen Märkten hin, liefert aber keine unmittelbare Erklärung für die Kursbewegungen von Bitcoin.

Knappheit und monetäre Unabhängigkeit rücken in den Fokus

Pandl sagte, die veränderten Korrelationen könnten ein erneutes Anlegerinteresse an der Knappheit von Bitcoin, seiner monetären Unabhängigkeit und seiner möglichen Rolle als Wertspeicher widerspiegeln.

Bitcoin hat ein festes Maximalangebot von 21 Millionen Coins – ein Merkmal, das es von staatlich ausgegebenen Währungen unterscheidet, deren Angebot durch die Geldpolitik ausgeweitet werden kann. Sein dezentrales Design bedeutet zudem, dass für die Ausgabe des Vermögenswerts keine Zentralbank erforderlich ist.

Gold gilt bei Anlegern traditionell als knapper Rohstoff und potenzieller Wertspeicher, insbesondere in Zeiten, in denen Sorgen über die Kaufkraft von Währungen oder die Fiskallage stärker in den Vordergrund treten. Die steigende Korrelation zwischen Bitcoin und Gold könnte daher damit vereinbar sein, dass Anleger beide Anlagen in einem umfassenderen Rahmen von Knappheit und Wertspeicherung betrachten – wobei die Korrelation allein keine Rückschlüsse auf die Motive der Anleger zulässt. Das Wachstum der im Januar 2024 in den Vereinigten Staaten zugelassenen Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds hat zudem einem breiteren Kreis traditioneller Anleger eine direkte Exposition gegenüber Bitcoin über herkömmliche Brokerage-Konten ermöglicht und den Kreis der Marktteilnehmer erweitert, deren Portfolioverhalten die Korrelationen zwischen Anlageklassen beeinflussen kann.

US-Verschuldung und die Rückkehr des Debasement-Trades

Pandl verwies außerdem auf das Ausmaß der US-Staatsverschuldung und die anhaltenden Haushaltsdefizite als Faktoren hinter der erneuten Aufmerksamkeit für den „Debasement-Trade“.

Den vorliegenden Informationen zufolge hat die US-Bundesverschuldung 40 Billionen US-Dollar überschritten, während anhaltende Haushaltsdefizite die Sorgen über die Staatsfinanzen im Blickfeld halten. Ratingagenturen, darunter Moody's, haben in den vergangenen Jahren die Bonität der USA herabgestuft oder ihre Ausblicke revidiert, wodurch Fragen der fiskalischen Nachhaltigkeit in der öffentlichen Debatte präsent bleiben.

Der Begriff „Debasement-Trade“ bezeichnet im Allgemeinen Anlagestrategien, die auf Vermögenswerte ausgerichtet sind, die in Zeiten von Bedenken über die Kaufkraft von Fiat-Währungen oder expandierenden Staatsverbindlichkeiten ihren Wert halten könnten.

Pandl argumentierte, dass diese Bedingungen ein günstigeres Marktumfeld für Bitcoin und andere knappe digitale Vermögenswerte schaffen könnten. Seine Einschätzung führt die potenzielle Attraktivität solcher Anlagen auf ihr begrenztes Angebot und ihre monetären Eigenschaften zurück – nicht auf ihre Korrelation mit klassischen Technologiewerten.

Die Verschiebung in den Marktbeziehungen von Bitcoin erfolgt, während Anleger weiter bewerten, wie digitale Vermögenswerte in breitere Portfolios passen. Der Rückgang der Korrelation von Bitcoin mit dem Nasdaq 100 und der Anstieg seiner Korrelation mit Gold markieren eine deutliche Veränderung gegenüber Jahresbeginn, als die Beziehung zu Gold noch nahe null lag.

Für Anleger, die Beziehungen zwischen Anlageklassen beobachten, liefern die Daten einen weiteren Maßstab dafür, wie sich das Marktverhalten von Bitcoin vor dem Hintergrund veränderter Ansichten über knappe Güter, Fiskalpolitik und monetären Wert entwickelt.

Der Artikel wurde von Victoria Hale verfasst, einer Technologie- und Blockchain-Autorin bei Hokanews.