Der Kryptoanalyst Michaël van de Poppe teilte am 22. Juli 2026 die Einschätzung des Fondsmanagers und Autors Lawrence Lepard, dass Bitcoins (BTC) aktuelle Underperformance gegenüber Gold dem Marktmuster ähnelt, das 2020 zu beobachten war. Der Beitrag wurde auf X geteilt: https://x.com/CryptoMichNL/status/2079612367487553742/video/1

Lepard sagte, Gold sei im vergangenen Jahr um 67% gestiegen, während Bitcoin „nirgendwohin ging“ — eine Divergenz, die einige Beobachter zu dem Schluss brachte, Bitcoin sei beschädigt. Stattdessen argumentierte er, das Muster sei vertraut: 2020 reagierte Gold zuerst und stieg von etwa $1,300 auf $2,000 je Unze, bevor Bitcoin später deutlich höher ausbrach und schließlich bis November 2021 fast $69,000 erreichte.

Gold steigt um 67%, während Bitcoin zurückbleibt

Gold verzeichnete 2025 eine seiner stärksten Jahresentwicklungen seit Jahren und stieg um rund 67%, von etwa $2,623 je Unze zu Jahresbeginn auf mehr als $4,300 zum Jahresende. Das Metall setzte seinen Anstieg Anfang 2026 fort und erreichte im Januar Rekordhochs von über $5,000 bis $5,589 je Unze, bevor es zurückfiel.

Bitcoin zeigte sich im Gegensatz dazu in der jüngsten Phase vergleichsweise unverändert. Nachdem BTC im Oktober 2025 ein Allzeithoch nahe $126,000 erreicht hatte, drehte der Kurs deutlich nach unten und beendete das Jahr bei etwa $87,000 bis $88,000. Daraus ergab sich ein Nettoverlust von rund 6% bis 7%, womit Bitcoin im selben breiteren Zeitraum deutlich hinter Gold zurückblieb.

Lepard vergleicht Bitcoins Stagnation mit 2020

Lepard, Autor von The Big Print, zog einen direkten Vergleich zwischen Bitcoins jüngster Kursentwicklung und der Abfolge der Ereignisse im Jahr 2020. Er sagte, Gold sei zuerst gestiegen, als die geldpolitischen Sorgen zunahmen, und habe sich von rund $1,300 auf $2,000 je Unze bewegt, während Bitcoin zunächst relativ stabil blieb, bevor es später stark anzog. Das Muster von 2020 entfaltete sich in einer Phase beispielloser Lockerungsmaßnahmen der Zentralbanken als Reaktion auf die COVID-19-Pandemie, als die Federal Reserve ihre Bilanzsumme von rund $4 Billionen auf mehr als $7 Billionen ausweitete.

„Gold has never gone up 5x in seven months,“ sagte Lepard und argumentierte, dass Bitcoin in Phasen monetärer Expansion historisch deutlich größere Gewinne erzielt habe als Gold. Er ordnete den Vergleich in seine breitere Sichtweise ein, dass Bitcoin in einem Kreditgeldsystem, das eine fortgesetzte Ausweitung der Geldmenge erfordert, als „monetary debasement insurance“ fungiert.

Lepard sagte, Bitcoin könnte innerhalb von zwei Jahren $180,000 erreichen, und verwies dabei auf die stärkeren Risk-on-Rallyes von BTC. Zudem prognostizierte er, dass Bitcoin innerhalb von ein bis zwei Jahren zwischen $180,000 und $200,000 gehandelt werden könnte, falls die anhaltende monetäre Expansion die Nachfrage nach knappen Vermögenswerten erhöht.

Marktdaten und makroökonomische Bedingungen

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei $65,538.37 gehandelt, ein Rückgang um 1.3% in den vorangegangenen 24 Stunden, bei einer Marktkapitalisierung von $1.31 Billionen. Gold wurde bei $4,133.69 gehandelt, ein Plus von 1.52% im selben Zeitraum, bei einer Marktkapitalisierung von $27.89 Billionen. Die Marktkapitalisierung von Gold bleibt damit etwa 21-mal so hoch wie die von Bitcoin, was das Ausmaß einer möglichen Kapitalrotation unterstreicht, die Befürworter wie Lepard erwarten, falls Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel zusätzliche Marktanteile gewinnt.

Trotz der jüngsten Schwäche von Bitcoin beobachten Analysten historische Marktzyklen auf mögliche Parallelen zu früheren Bewegungen. Viele Analysten beschreiben Bitcoin weiterhin als Teil eines längerfristigen Bullenmarkts, während Lepard zu den optimistischeren Stimmen zu diesem Vermögenswert zählt.

Der Ausblick bleibt an makroökonomische Bedingungen gebunden. Zentralbankpolitik, Zinssenkungen und eine anhaltende Nachfrage nach harten Vermögenswerten könnten höhere Preise weiterhin stützen, während regulatorische Unsicherheit, wirtschaftliche Schocks oder ein länger anhaltendes Risk-off-Umfeld Erholungen weiter verzögern könnten. Lepard hält daran fest, dass Bitcoins festes Angebot die Kryptowährung zu einer langfristigen Absicherung gegen eine fortgesetzte Währungsentwertung macht.