Die Federal Reserve und die Bank of Japan sollen in der kommenden Woche beide Zinsentscheidungen bekannt geben; die beiden Sitzungen liegen zwei Tage auseinander. Bitcoin (BTC) geht mit einem Kurs nahe $64,000 in diese beiden Ereignisse.

Die Märkte erwarten weithin, dass beide Zentralbanken die Zinsen unverändert lassen. Die größte Unsicherheit liegt in Washington, wo etwa ein Drittel der Futures-Bepreisung weiterhin auf die Möglichkeit einer Zinserhöhung hindeutet.

Für Bitcoin und andere Risikoanlagen sind die beiden Sitzungen weniger als einzelne Zinsentscheidungen relevant, sondern vielmehr als Signale für globale Liquidität, Finanzierungskosten und Währungsvolatilität. Eine restriktive Fed kann den Dollar stützen und die Realrenditen hoch halten, während eine Änderung der japanischen Politik eine der wichtigsten Finanzierungswährungen der Welt beeinflussen kann.

Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung stieg mit der Erholung der Ölpreise

Die Federal Reserve hält ihre Zielspanne seit Dezember 2025 bei 3.5% bis 3.75%. Sollten die Entscheidungsträger die Zinsen am Mittwoch unverändert lassen, wäre dies die fünfte Pause in Folge.

Die Marktbepreisung verschob sich im Juli rasch. Das CME FedWatch Tool bezifferte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli am 23. Juli auf nahezu 38%, nach 12% eine Woche zuvor.

Ausgelöst wurde die Bewegung vor allem durch Öl. Brent-Rohöl schloss am 23. Juli über $100 je Barrel, der erste Schlusskurs über dieser Marke seit Mai. Seitdem ist diese Wahrscheinlichkeit auf 34.2% zurückgegangen, sodass eine Zinspause in der Futures-Bepreisung das Mehrheitszenario bleibt.

Die Inflationsdaten für Juni hatten auf einen anderen Verlauf hingedeutet. Die Verbraucherpreise fielen im Monatsvergleich um 0.4%, wodurch die jährliche Inflationsrate von 4.2% auf 3.5% sank.

Diese Entlastung könnte jedoch nicht von Dauer sein. Erneute Feindseligkeiten und der Anstieg der Ölpreise könnten die Inflation im Juli anheben. Energiepreise fließen direkt in die Gesamtinflation ein und können auch die Erwartungen für künftigen Preisdruck beeinflussen, weshalb die Wortwahl der Fed zu Inflationsrisiken selbst bei unveränderten Zinsen wichtig ist. Die nächste Inflationsveröffentlichung ist für den 12. August geplant.

Die Juli-Sitzung der Fed wird keine Summary of Economic Projections enthalten. Damit sind die geldpolitische Erklärung der Zentralbank und die Pressekonferenz die einzigen formellen Ergebnisse der Sitzung, wodurch Änderungen in der Sprache zu Inflation, Arbeitsmarkt und Risikoabwägung stärker ins Gewicht fallen.

Yen-Druck ist eine Schlüsselvariable für Bitcoin

In Japan berichtete Nikkei, dass die Bank of Japan ihren Leitzins am 31. Juli voraussichtlich bei 1% belassen wird. Dennoch bleibt der Yen der wichtigste Druckpunkt. Die Währung fiel in der vergangenen Woche über 163 je Dollar hinaus und erreichte damit den schwächsten Stand seit vier Jahrzehnten.

Japanische Regierungsvertreter äußern sich zunehmend deutlich zum Wechselkurs. Finanzministerin Satsuki Katayama sagte, die Regierung sei bereit, falls nötig in den Markt einzugreifen.

„Our stance has not changed at all. If there is a need for it, ​we will take decisive action appropriately at any time,” sagte Katayama laut Reuters vor Reportern.

Eine Zinspause der Bank of Japan am Freitag würde für sich genommen kein klares Richtungssignal für Bitcoin senden. Die Zinsen blieben unverändert, und die Kosten der Yen-Finanzierung würden gleich bleiben.

Das größere Zinsrisiko liegt später im Kalender. Reuters berichtete, dass 86% der 87 befragten Ökonomen erwarten, dass die Bank of Japan die Zinsen bis Ende Dezember auf 1.25% anhebt. Unter jenen, die einen bestimmten Monat nannten, wählten 53% Dezember und 35% Oktober.

Kazutaka Maeda vom Meiji Yasuda Research Institute, der eine Bewegung im Oktober erwartet, sagte, die Zentralbank könne Spielraum haben, schneller vorzugehen.

„The pace of rate hikes, which until now has been roughly once every six months, may accelerate somewhat due to the need to counter inflationary and yen-selling pressure,” sagte er.

Die japanische Geldpolitik ist für Kryptomärkte wichtig, weil sie die Finanzierungskosten beeinflusst. Investoren können günstig Yen aufnehmen und diese Mittel nutzen, um höher rentierende Vermögenswerte im Ausland zu kaufen, einschließlich Krypto.

Ein stärkerer Yen kann dieses Geschäft stören. Auf Yen lautende Kredite werden teurer zurückzuzahlen, Margin Calls können folgen, und Händler könnten zunächst liquide Vermögenswerte verkaufen. Bitcoin gehört zu den Anlagen, die dieser Dynamik ausgesetzt sind, und wird rund um die Uhr gehandelt, sodass er Verkäufe aufnehmen kann, bevor die Aktienmärkte öffnen.

„Any hint of aggressive rate hikes or intervention from the BOJ could pump the yen, causing a massive carry trade unwind. Remember August 2024? The next unwind could be even more brutal,” sagte Crypto Rover auf X: https://x.com/cryptorover/status/2081110236878843949

Aus diesem Grund könnte die Sitzung der Bank of Japan am Freitag weniger wegen der eigentlichen Leitzinsentscheidung wichtig sein als wegen der Signale in ihrem Outlook Report und der Kommentare von Gouverneur Kazuo Ueda zum Yen. Händler werden außerdem beobachten, ob japanische Behörden verbale Warnungen mit Maßnahmen an den Devisenmärkten verbinden, da Interventionsrisiken die Finanzierungsbedingungen auch ohne unmittelbare Zinserhöhung verändern können.