Bitcoin schloss das erste Halbjahr 2026 nahe $60,000, nachdem er gegenüber dem Niveau von Januar um etwa 32 % gefallen war, wie aus dem Halbjahresbericht 2026: Makro & Bitcoin von Binance Research hervorgeht. Dem Bericht zufolge erfolgte der Rückgang, während die breiteren globalen Finanzmärkte den dritten Quartalsverlust in Folge verzeichneten.

Der Rückgang im ersten Halbjahr verstärkte Bitcoins länger anhaltenden Drawdown. Binance Research erklärte, BTC liege mehr als 50 % unter seinem Allzeithoch vom Oktober 2025 nahe $126,000 und sei seit 275 Tagen unter diesem Höchststand geblieben, was Ausmaß und Dauer des aktuellen Marktabschwungs verdeutliche.

On-Chain-Daten deuten auf Marktstress hin

Die im Bericht angeführten On-Chain-Daten zeigten, dass 10.83 Millionen BTC den Zeitraum mit nicht realisierten Verlusten beendeten, verglichen mit 9.22 Millionen BTC, die weiterhin im Gewinn lagen. Binance Research erklärte, dies sei das erste Mal im aktuellen Marktzyklus, dass das verlustreiche Angebot das profitable Angebot übersteige — ein Crossover, den Analysten aufmerksam verfolgen.

Die Forscher sagten, ähnliche Crossovers, bei denen Verluste Gewinne übersteigen, seien historisch in der Nähe wichtiger Bitcoin-Markttiefs aufgetreten, bevor sich später stärkere Erholungen entwickelten. Sie warnten jedoch auch, dass historische Muster nicht belegen, dass der aktuelle Zyklus denselben Verlauf nehmen werde.

Binance Research führte die schwache Entwicklung von Bitcoin in erster Linie auf makroökonomische Bedingungen zurück und nicht auf kryptospezifische Entwicklungen. Dem Bericht zufolge bewegten sich die Märkte weg von liquiditätsgetriebenen Erwartungen und hin zu wirtschaftlichen Fundamentaldaten, da die Geldpolitik im ersten Halbjahr 2026 restriktiv blieb.

Auch die Zinserwartungen verschoben sich in diesem Zeitraum, da die Hoffnungen auf aggressive Senkungen nachließen. Die Terminmärkte zeigten stattdessen eine Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve vor Dezember, was den Druck auf die Finanzmärkte erhöhte.

Makrobedingungen belasten Bitcoin weiterhin

Dem Bericht zufolge wirkten höhere Realrenditen, ein stärkerer U.S.-Dollar und knappere Liquidität weiterhin als Gegenwind für Bitcoin. Diese Bedingungen werden von Teilnehmern am Kryptomarkt genau beobachtet, da Bitcoin keinen Cashflow oder Ertrag generiert und dadurch empfindlicher auf Veränderungen der Realzinsen und der Liquiditätsbedingungen reagiert als Vermögenswerte, deren Bewertungen an Gewinne oder Einkommensströme gekoppelt sind. Obwohl sich Technologiewerte aufgrund des Optimismus im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz erholten, blieb BTC im selben Zeitraum hinter vielen großen Anlageklassen zurück.

Eine widerstandsfähige U.S.-Wirtschaft senkte ebenfalls die Erwartungen, dass die Federal Reserve bald mit Zinssenkungen beginnen würde. Binance Research sagte, künstliche Intelligenz sei ein wichtiger Treiber der Wirtschaftsaktivität im ersten Quartal gewesen. Gleichzeitig stieg die Kern-PCE-Inflation auf 3.4 %, den höchsten Stand seit Ende 2023, was die Sorgen verstärkte, dass der Inflationsdruck hartnäckig blieb.

Diese Bedingungen verringerten auch die Nachfrage nach Krypto-Produkten. U.S.-Spot-Bitcoin-Exchange-Traded Funds verzeichneten im ersten Halbjahr 2026 Nettoabflüsse von $5.4 Milliarden, wodurch ETF-Flüsse neben Inflationsdaten, Erwartungen zur Federal-Reserve-Politik, Realrenditen und dem U.S.-Dollar zu einem wichtigen Beobachtungsfeld bei der Einschätzung wurden, ob der makroökonomische Druck auf Bitcoin nachlässt oder anhält.