Die US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten für die Handelswoche zum 24. Oktober nach vorläufigen Daten Nettozuflüsse von 301,2 Millionen US-Dollar und beendeten damit eine zweiwöchige Abflussphase, in der rund 910 Millionen Dollar aus den Produkten abgeflossen waren.

Die Marge war knapp. Ein Anstieg von Montag bis Mittwoch brachte nahezu alle positiven Flüsse der Woche, und hohe Rückgaben am Donnerstag und Freitag gaben einen beträchtlichen Teil davon wieder ab, sodass die Kategorie die Woche knapp positiv abschloss. Wöchentliche Nettoflusswerte gelten als eine der am engsten beobachteten Kennzahlen für die Nachfrage US-amerikanischer Alikatoren nach Bitcoin, da diese Fonds die primäre regulierte Fondsstruktur für das Asset in den USA sind.

Die tägliche Aufteilung spaltet die Woche in zwei Hälften. Zuflüsse entsprechen der Emission neuer Fondsanteile, Abflüsse entsprechen Rückgaben. Montag brachte Zuflüsse von 526,7 Millionen Dollar, Dienstag fügte bescheidene 23,2 Millionen Dollar hinzu, und Mittwoch steuerte weitere 524,8 Millionen Dollar bei – rund 1,07 Milliarden Dollar frisches Kapital innerhalb von drei Handelstagen. Dann kehrte sich die Richtung um. Am Donnerstag flossen 635,6 Millionen Dollar aus den Fonds ab, der größte Ein-Tages-Abfluss der Woche, und am Freitag folgten gemäß Decrypts ETF-Tracker weitere 137,9 Millionen Dollar an Rückgaben – der zweite Abflusstag in Folge. Die Abflüsse zum Wochenende summierten sich auf 773,5 Millionen Dollar; abzüglich der anfänglichen Mittelzuflüsse ergibt sich die vorläufige Wochenz von 301,2 Millionen Dollar.

Der Bitcoinpreis reagierte kaum auf die Schwankungen. Das Asset bewegte sich um etwa 1 % und notierte bei rund 80.490 Dollar, wobei es trotz von mehr als 1 Milliarde Dollar, die innerhalb der fünf Handelstage in die Fonds hinein und aus ihnen heraus flossen, in einer Spanne von etwa 80.000 bis 84.000 Dollar blieb. Auf der Prognoseplattform Myriad – wo Kontraktpreise als implizite Wahrscheinlichkeiten fungieren – hoben Händler die implizite Wahrscheinlichkeit eines Bitcoinrückgangs auf 77.500 Dollar in diesem Monat auf 43 % an.

BlackRocks IBIT trägt die Woche

BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) war mit großem Abstand der größte Beitragende der Woche und nahm seit Wochenbeginn 565,7 Millionen Dollar auf. Diese Zahl übersteigt den Nettozufluss aller Fonds zusammen, was bedeutet, dass der Rest des Feldes insgesamt netto negativ war.

Auch IBIT blieb von den Abflüssen zum Wochenende nicht verschont. Allein am Freitag wies der Fonds Abflüsse von 110,3 Millionen Dollar aus – die schwerste Rückgabe eines einzelnen Fonds an diesem Tag. Auch Fidelitys FBTC verzeichnete am Freitag Abflüsse von 31,8 Millionen Dollar, ein Muster, das darauf hindeutet, dass der Abfluss zum Wochenende nicht auf einen einzigen Anbieter beschränkt war.

Ether-Fonds bewegten sich in die Gegenrichtung

Die Spot-Ether-ETFs partizipierten nicht an der Erholung. Die Produkte verzeichneten in derselben Woche Nettoabflüsse von rund 221 Millionen Dollar und bewegten sich damit entgegengesetzt zu ihren Bitcoin-Pendants, was die Spaltung der Anlegernachfrage zwischen den beiden größten Krypto-Assets unterstreicht.

Wo die ETF-Landschaft steht

Das verwaltete Gesamtvermögen der US-Spot-Bitcoin-ETFs wird inzwischen auf zwischen 104,7 Milliarden und 109 Milliarden Dollar geschätzt, und die kumulierten Nettozuflüsse haben seit dem Start der Produkte im Januar 2024 die Marke von 57 Milliarden Dollar überschritten.

Die Flüsse der Woche verdeutlichen zudem zwei strukturelle Merkmale des Marktes. Da IBIT mehr als den Nettozufluss der gesamten Kategorie ausmacht, hängt die Gesamtnachfrage nach Spot-Bitcoin-ETFs stark von einem einzigen Produkt ab. Die Divergenz zu den Ether-Fonds – ein Abfluss von 221 Millionen Dollar in einer Woche, in der Bitcoin-Produkte positiv wurden – deutet darauf hin, dass Anleger möglicherweise Richtung Bitcoin konsolidieren, statt breite Krypto-Exposure aufzubauen. Insgesamt deuten die Zahlen auf eine selektive statt breit gefächerte Krypto-Allokation in der Woche hin.

Die Preise auf den Prognosemärkten weisen in dieselbe vorsichtige Richtung. Eine implizite Wahrscheinlichkeit von 43 %, dass Bitcoin diesen Monat 77.500 Dollar erreicht, wie sie von Myriad-Händlern eingepreist wird zeigt, dass ein erheblicher Teil des Marktes auf weitere Abwärtsbewegungen vorbereitet ist. Da Bitcoin bei rund 80.490 Dollar notiert, liegt dieses Niveau nur wenige Prozent unter dem aktuellen Preis. In den kommenden Handelstagen gilt es zu beobachten, ob die Kategorie mehrere positive Netto-Wochen in Folge erzielen kann, ob die Abfluss-Divergenz zu den Ether-Produkten bestehen bleibt und ob der Bitcoinpreis das Niveau von 77.500 Dollar testet, das Myriad-Händler derzeit mit 43 % einpreisen.