Bitcoin (BTC) wurde bei 81.200 Dollar gehandelt, rund 0,5 % niedriger als um Mitternacht UTC, nachdem der Kurs einen zwischenzeitlichen Rückgang von 1 % teilweise aufgeholt hatte. Käufer stiegen gegen 02:30 UTC knapp oberhalb der Marke von 80.000 Dollar ein – einem Niveau nahe dem Tief vom 8. Okt. bei etwa 80.300 Dollar –, wobei der Token zuletzt mit 80.972,85 Dollar notierte. Damit rückt die Zone zwischen 80.000 und 80.300 Dollar erneut als Referenzbereich der Woche in den Fokus, nachdem sie innerhalb von etwas mehr als einer Woche bereits zum zweiten Mal getestet wurde.

Die asiatischen Aktienmärkte gaben der Sitzung eine risikoaverse Ausrichtung. Der südkoreanische Kospi brach um 8 % ein und löste Kursunterbrechungen aus – automatische Handelsstopps, die den Handel pausieren, wenn Indizes festgelegte Schwellenwerte überschreiten –, während die Futures auf den Nasdaq 100 um rund 1 % nachgaben und damit den Rückgang des Nasdaq Composite vom Mittwoch um 1,9 % ausweiteten. Für Kryptowährungen gibt es keine solchen Bremsen: Die Märkte handeln rund um die Uhr, sodass die Preisfindung in Risikoaversion-Phasen ununterbrochen fortgesetzt wird.

Altcoins mussten die stärkeren Verluste hinnehmen. Ether (ETH), der mit 2.363,49 Dollar notierte, fiel um 2,0 % und wurde nahe 2.370 Dollar gehandelt. Der CoinDesk-80-(CD80)-Index gab um 2,2 % nach, während der bitcoinlastige CoinDesk 5 (CD5), der die fünf größten digitalen Vermögenswerte abbildet, rund 0,7 % verlor.

Am deutlichsten zeigte sich der Schaden bei Token mit geringerer Marktkapitalisierung. Pump.fun (PUMP), mit einer Notierung von 0,004259 Dollar, fiel um 9,4 %, während der CoinDesk Memecoin Index 4,0 % verlor. Damit lagen bis auf sechs Mitglieder des CD100 alle Werte im Minus.

Auch die makroökonomischen Erwartungen veränderten sich deutlich. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der US-Notenbank im Oktober schnellte bei CME FedWatch – einem Instrument, das Zinswahrscheinlichkeiten aus der Preisbildung von Fed-Funds-Futures ableitet – nach dem stärker als erwarteten Inflationsbericht vom Mittwoch auf nahezu 47 %, verglichen mit etwa 22 % zuvor, bevor sie wieder auf rund 26 % zurückging. Die Schwankung zeigt, wie schnell ein einzelner Inflationswert den geldpolitischen Pfad, an dem sich Risikoanlagen orientieren, neu bewerten kann. Renditen von US-Staatsanleihen und die Erwartungen an Zinserhöhungen bleiben vor der US-Handelseröffnung die wichtigsten Signale. Daneben gilt es, auf die Verteidigung der Marke von 80.000 Dollar durch Bitcoin als charttechnisches Niveau zu achten.

Positionierung bei Derivaten

Die Liquidationen stiegen nach dem hohen Inflationswert auf nahezu 1 Milliarde Dollar. Innerhalb von 24 Stunden wurden Krypto-Futures-Positionen im Wert von fast 1 Milliarde Dollar liquidiert, als der Markt nach dem stärker als erwarteten US-Inflationsbericht vom Mittwoch nachgab. Am Vortag waren es noch rund 136 Millionen Dollar gewesen. Liquidationen sind die erzwungene Schließung gehebelter Positionen, deren Margin die Verluste nicht mehr abdeckt. Deshalb zeigen Liquidationswellen dieser Größenordnung häufig, wo die Hebelpositionierung besonders stark konzentriert war. Der Anstieg verdeutlicht, wie überfüllt die Positionierung vor der Veröffentlichung der Daten war.

Ether wurde stärker getroffen als Bitcoin. Long-Positionen im Wert von 200 Millionen Dollar wurden bei ETH liquidiert, deutlich mehr als die 115 Millionen Dollar bei BTC. Die Differenz deutet auf eine stärkere Long-Hebelwirkung im Ether-Markt hin.

Silber übertraf einen führenden Privacy-Coin bei den Liquidationen. Bei Perpetual-Futures auf XAG (Silber) kam es zu mehr Liquidationen als bei zcash (ZEC), einem der führenden Privacy-Coins. Dies ist ein Zeichen für die wachsende Beliebtheit von TradFi-Vermögenswerten auf Krypto-Handelsplattformen.

Das Handelsvolumen stieg, während das Open Interest stabil blieb. Das 24-Stunden-Volumen von Krypto-Futures liegt bei 252 Milliarden Dollar und damit 61 % höher als im Vergleichszeitraum. Das Open Interest (OI) – der gesamte Nominalwert ausstehender Futures-Kontrakte – ist mit 139,6 Milliarden Dollar dagegen weitgehend unverändert. Das bedeutet, dass die Aktivität überwiegend auf der Schließung oder dem Umschichten bestehender Positionen beruhte und nicht auf einem deutlichen Aufbau neuer Hebelpositionen. Das Long/Short-Volumenverhältnis der Taker ist erneut bearish verzerrt: Shorts machen 51,67 % des Volumenstroms aus, kaum verändert gegenüber 52 % am Vortag.

Trader bauen ihre Bitcoin-Positionen aus, während der Kurs fällt. Der Spotpreis von BTC liegt binnen 24 Stunden mehr als 2 % niedriger, während das nominale Futures-OI um 1,6 % gestiegen ist. Da das OI in Dollar gemessen wird, bedeutet dies, dass die Zahl der Kontrakte um etwa 3,7 % zugenommen hat und somit während des Rückgangs netto neues Kapital in den Markt fließt. Das OI-bereinigte kumulierte Volumendelta (CVD) über 24 Stunden ist negativ, ebenso wie bei den meisten Coins. Das neue Geld scheint daher eher in Shorts zu fließen. Das OI zeigt für sich genommen jedoch nicht die Richtung an. Die Funding-Rate für BTC-Perpetuals ist weiterhin positiv, sodass Long-Positionen weiterhin für das Halten ihrer Positionen zahlen. Funding bezeichnet die regelmäßige Zahlung zwischen Tradern von Perpetual-Futures, die dafür sorgt, dass die Kontraktpreise an den Spotpreis gebunden bleiben.

Ether und Solana zeigen ein ähnliches Muster. Das Futures-OI von ETH und SOL blieb weitgehend stabil, obwohl die Spotpreise stärker fielen als bei Bitcoin. Ein unverändertes Dollar-OI bei sinkenden Preisen bedeutet, dass die Zahl der Kontrakte ungefähr im Umfang des Preisrückgangs gestiegen ist – ein weiteres Zeichen für neue Positionen. Beide Märkte verzeichneten zudem negative CVDs und weiterhin positive Funding-Raten.

Bei DOGE und NEAR werden Risiken abgebaut. Ihre OI-Rückgänge sind deutlich größer als die Rückgänge der Spotpreise. Das bedeutet, dass Trader Positionen tatsächlich schließen und Kapital abfließt, anstatt dass die Positionen lediglich niedriger bewertet werden.

Die implizite Volatilität von Bitcoin bleibt über 40 %. Der BVIV-Index – ein Maß für die im Optionsmarkt eingepreisten erwarteten Bitcoin-Kursschwankungen – liegt den zweiten Tag in Folge knapp über 40 %, nach jüngsten Tiefständen nahe 34 %. Der Anstieg spiegelt eine erneute Nachfrage nach Optionen wider, obwohl die Werte weiterhin deutlich unter den Panikhochs vom Februar und Juni liegen. Der Volatilitätsindex von Ether zeigt ein ähnliches Muster.

Der Optionsfluss ist bei Bitcoin ausgewogen und bei Ether defensiv. Auf Deribit führen BTC-Calls mit Ausübungspreisen von 90.000 und 86.000 Dollar die Rangliste des 24-Stunden-Optionsvolumens an, während die drei anderen Instrumente unter den fünf volumenstärksten Optionen Puts sind. Calls oberhalb des aktuellen Marktes deuten auf Wetten auf eine Erholung hin, während Puts auf Absicherung hindeuten. Bei ETH führen Puts die Rangliste an.

Token im Fokus

Pump.fun (PUMP), mit einer Notierung von 0,004259 Dollar, ist der Token des gleichnamigen Solana-Launchpads für Memecoins – einer Plattform, auf der Nutzer neue Token auf Solana erstellen können. Der Kurs fiel um 9,4 %, der stärkste Rückgang im CD100, während auch das breitere Solana-Ökosystem unter Druck geriet. Jito (JTO), mit einer Notierung von 0,4551 Dollar, verlor 6,2 %, und Jupiter (JUP) gab 6,1 % nach. Solana (SOL) selbst fiel dagegen nur um 1,1 % auf etwa 103 Dollar.

Pyth Network (PYTH), mit einer Notierung von 0,08541 Dollar, ist ein Oracle-Token – Oracles übertragen reale Marktdaten wie Preise auf Blockchains – und stieg um 2,8 %. Damit setzte sich die Rally fort, die am 8. Okt. begonnen hatte, nachdem die DAO beschlossen hatte, sämtliche Produkterlöse in monatliche Rückkäufe zu leiten. CoinMarketCap weist für PYTH ein 24-Stunden-Volumen von rund 96 Millionen Dollar aus, ein Anstieg von 67 % gegenüber dem vorangegangenen 24-Stunden-Zeitraum.

Starknet (STRK), mit einer Notierung von 0,07692 Dollar, legte um 11 % zu und erholte sich damit von einem Rückgang um 17 % am 13. Okt. Der Token liegt weiterhin 278 % über seinem Jahrestief von 0,021 Dollar, das am 16. Aug. erreicht wurde.

Canton (CC), mit einer Notierung von 0,1067 Dollar, der Token einer institutionellen Blockchain, fiel um 7,3 %. Optimism (OP), mit einer Notierung von 0,1288 Dollar, verlor 7,0 %, und Aerodrome (AERO) gab 6,4 % nach. Die geringe Liquidität bei Altcoins belastet den Sektor weiterhin – bei dünnen Orderbüchern führen selbst moderate Verkaufsströme zu überproportional großen prozentualen Kursbewegungen.

Größere Namen hielten sich vergleichsweise besser. Tron (TRX), mit einer Notierung von 0,3318 Dollar, blieb nahezu unverändert, Monero (XMR) fiel um 0,55 % und Hyperliquid (HYPE) um 0,96 % auf etwa 80 Dollar.