Bitcoin steht in der CPI-Woche zwischen einer On-Chain-Nachfragezone bei $63,000 und Widerstand der Halter bei $69,000

Bitcoin notiert nahe $64,000, während die wohl wichtigste US-Makrowoche des August bevorsteht. Der Kurs liegt damit nahezu direkt auf der größten nahe gelegenen Nachfragekonzentration des Marktes. Die Kryptowährung reagierte 2024 durchgehend sensibel auf Signale der Federal Reserve, nachdem sie im März ein Allzeithoch nahe $73,000 erreicht hatte und später mit verschobenen Erwartungen an Zinssenkungen wieder zurückkam.

Der Inflationsbericht vom 12. August, der in weniger als 48 Stunden erwartet wird, wird mitentscheiden, ob dieser Nachfrageboden hält oder unter Druck gerät.

Nach Glassnodes jüngster On-Chain-Karte liegt diese Nachfragestufe bei rund $63,000 – ein Bereich, der nahe einem Zehntel des zirkulierenden Bitcoin-Angebots hält. Der entscheidende Re-Test des Marktes liegt dagegen bei etwa $69,000, also auf dem Niveau, auf dem jüngere Käufer bei ihren Positionen wieder auf Einstand kommen würden.

Warum der CPI-Bericht vom 12. August wichtig ist

Der US-Arbeitsmarktbericht für Juli zeigte, dass die Beschäftigtenzahl um 23,000 sank und damit die Erwartungen eines Anstiegs um 80,000 deutlich verfehlte. Zudem wurden die Werte für Mai und Juni zusammen um 103,000 nach unten revidiert. Daraufhin preisten Händler die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf den Bereich von Mitte bis Ende 40% zurück.

Für die Veröffentlichung des Consumer Price Index (CPI) am 12. August erwarten von Reuters befragte Ökonomen eine Gesamtinflation von 3.4% gegenüber dem Vorjahr und eine Kerninflation von 2.5% – beide Werte unter den Juni-Daten von 3.5% bzw. 2.6%.

Ein schwächer als erwarteter Wert würde die Argumentation für eine Zinspause der Federal Reserve stützen. Ein höherer Wert würde dagegen die Debatte neu eröffnen, ob sich die Inflation trotz nachlassender Neueinstellungen hartnäckig hält – eine Kombination, die eine Zentralbank in der Regel davon abhält, sich zurückzunehmen.

Glassnodes Juli-Bericht identifizierte die $63,000-Marke als das Preisniveau, auf dem zuletzt ungefähr ein Zehntel des Angebots den Besitzer wechselte, also die dichteste Käuferkonzentration in der Nähe des aktuellen Preises. Die Cost Basis kurzfristiger Halter – also der durchschnittliche Kaufpreis jüngerer Käufer – liegt bei etwa $69,000.

Käufer, die nahe dem Hoch einer früheren Rally gekauft haben und noch im Minus liegen, verkaufen häufig, sobald der Preis ihnen den Ausstieg zum Einstand erlaubt, wodurch ihr eigener Break-even-Punkt zu Widerstand wird. Laut Glassnode würde ein Überschreiten dieses Niveaus das Angebotsprofil von Bitcoin in eine sogenannte Air Pocket verdünnen, wobei der nächste strukturelle Bezugspunkt bei etwa $84,000 liegt.

Die Erholung von Bitcoin bleibt eng begrenzt

Glassnodes Update vom 10. August besagt, dass sich Bitcoin bei etwa $65,000 stabilisiert hat und sich von den Tiefs Ende Juni um $58,000 erholt. Taker-Käufe haben sich beschleunigt, und die Aktivität bei Perpetual Takers liegt oberhalb ihres üblichen statistischen Bereichs.

Die Nettozuflüsse institutioneller Anleger sind ungewöhnlich stark, und die Options-Skew hat sich verringert – das bedeutet, dass Händler weniger für Absicherung gegen Kursverluste zahlen als zuvor.

Der Umsatz an zentralisierten Börsen bleibt gedämpft. Aktive Adressen, Transfervolumen und Gebühren liegen alle nahe dem unteren Ende ihres statistischen Bereichs, und die realisierten Verluste im Netzwerk überwiegen weiterhin die realisierten Gewinne.

Das US-Finanzministerium verkauft am 11. August $58 billion an 3-jährigen Anleihen. Am 12. August stehen sowohl der Inflationswert als auch eine Auktion 10-jähriger Anleihen im Volumen von $42 billion um 1 p.m. EDT an, nur wenige Stunden auseinander.

Am 13. August folgt auf den Producer Price Index (PPI) eine Auktion 30-jähriger Anleihen über $25 billion, womit sich das gesamte Treasury-Angebot der Woche auf $125 billion summiert.

Eine schwache Nachfrage bei einer der beiden langfristigen Auktionen kann die Renditen hoch halten, selbst wenn der CPI-Wert selbst nahe den Erwartungen liegt. Ein schwacher Inflationswert in Kombination mit einer schlecht aufgenommenen Auktion 10-jähriger Anleihen würde sich teilweise gegenseitig aufheben, während ein heißer Wert zusammen mit schwacher Nachfrage beide Signale in dieselbe Richtung drücken würde.

Warum dies als Liquiditätsgeschichte gelesen wird

Glassnodes Makroanalyse von Mitte Juli führte die jüngste Schwäche von Bitcoin ausdrücklich auf Realrenditen zurück, wobei die 10-jährige Realrendite nahe einem Hoch von 2.4% für 2026 lag. Im gleichen Zeitraum hat sich die inverse Beziehung von Bitcoin zum Dollar verstärkt, während sich die Korrelation mit Aktien abgeschwächt hat.

Vor der CPI-Veröffentlichung am 12. August stieg der Dollarindex auf 99.76, und die 10-jährige Treasury-Rendite liegt im Bereich von 4.66%-4.70%. Beide Werte fließen in dieser Woche direkt in das Setup von Bitcoin ein.

Der 14. August bringt die Einzelhandelsumsätze für Juli. Bis dahin werden CPI und der PPI vom Donnerstag bereits die Markteinschätzung zur Inflation und zum wahrscheinlichen Kurs der Federal Reserve geprägt haben.

Starke Einzelhandelsumsätze zusammen mit einem heißen CPI würden die Sorge verstärken, dass ein widerstandsfähiger Verbraucher die Preise hoch hält. Schwache Einzelhandelsumsätze zusammen mit einem weichen CPI würden hingegen das Argument für eine Zinspause der Fed stärken.

Mögliche Entwicklungen für Bitcoin in dieser Woche

Das bullishe Szenario sieht CPI nahe oder unter den Erwartungen vor, während die Auktionen 10-jähriger und 30-jähriger Anleihen ohne Tail verlaufen. Die Renditen sinken, der Dollar schwächt sich ab, und Bitcoin nutzt den Spielraum zunächst, um $66,000 zu testen.

Ein klarer Ausbruch über die Cost Basis von $69,000, gestützt von echter Spot-Nachfrage zusätzlich zur bereits vorhandenen Derivatestruktur, würde das darüber liegende dünnere Angebotsprofil öffnen und den nächsten strukturellen Bezugspunkt bei etwa $84,000 freilegen.

Das bearishe Szenario sieht einen heißen CPI-Wert oder so schwache Auktionen vor, dass die langfristigen Renditen trotz der Inflationsdaten fest bleiben. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September steigt wieder, der Dollar legt zu, und die vorsichtige Erholung von Bitcoin verliert den makroökonomischen Rückenwind, auf dem sie bislang lief.

Dann würde es zu einem erneuten Test der Nachfragestufe bei $63,000 kommen, und ein sauberer Bruch darunter birgt das Risiko eines Rückgangs in den Bereich von $58,000 bis $60,000, den Bitcoin Ende Juni verlassen hatte.

Bitcoin hat wochenlang versucht, nahe seiner größten Nachfragezone einen Boden auszubilden. Der CPI-Bericht vom 12. August wird entscheiden, ob dieser Boden hält – oder ob die darunterliegende Stufe tatsächlich getestet wird.