Bitcoin stieg innerhalb von 24 Stunden um fast 9 % auf etwa 76.800 $ und erreichte damit am Freitag den höchsten Stand seit Mai — und stellte Händler vor eine noch größere Frage: Hat der Markt endlich seinen Boden gefunden?

Die Auslöser der Bewegung

Die Rallye folgte der Entscheidung des US-Finanzministeriums, die Liquidität stützenden Rückkäufe länger laufender Staatsanleihen auszuweiten. Das Finanzministerium hatte 2024 regelmäßige Rückkaufoperationen gestartet — sein erstes dauerhaftes Programm dieser Art seit mehr als zwei Jahrzehnten — und kauft dabei ältere, nicht mehr am Markt neu begebene Wertpapiere zurück, um die Marktfunktion zu stützen; eine Ausweitung des Programms leitet also zusätzliche Liquidität in das Finanzsystem. Die Ankündigung erfolgte zeitgleich mit einem neuen SEC-Vorschlag zur Regulierung von Kryptowährungen und einem Treffen im Weißen Haus zwischen Präsident Donald Trump und Vertretern der Kryptoindustrie.

Die Kombination dieser Impulse löste eine Welle erzwungener Short-Eindeckungen aus. Allein am Mittwoch wurden Short-Positionen im Wert von mehr als 2,74 Milliarden $ liquidiert.

Die Auflösung setzte sich am folgenden Tag fort: In den darauffolgenden 24 Stunden wurden zusätzliche BTC-Shorts im Umfang von 902,61 Millionen $ liquidiert, während der Preis weiter stieg. Short-Liquidierungen entstehen, wenn steigende Kurse gehebelte Händler, die auf fallende Preise gesetzt haben, zum Rückkauf ihrer Positionen zwingen; diese mechanische Kettenreaktion kann eine Bewegung über das hinaus verstärken, was frische Käufe allein bewirken würden.

Analysten bleiben gespalten

Der Kursanstieg hat nicht alle Marktteilnehmer davon überzeugt, dass Bitcoin in einen neuen Bullenzyklus eingetreten ist — und selbst bei 76.800 $ liegt der Preis weiterhin unter dem Allzeithoch vom Oktober 2025.

CryptoQuant-CEO Ki Young Ju sagte, die Bitcoin-Nachfrage habe sowohl im Spot- als auch im Futures-Markt erstmals seit dem Allzeithoch im Oktober 2025 wieder ins Positive gedreht. Er bezeichnete die Veränderung als ein frühes und weiterhin relativ schwaches Signal und argumentierte, dass eine anhaltende Verbesserung im kommenden Monat stärkere Hinweise darauf liefern würde, dass sich der Marktzyklus gedreht hat.

Diese Einschätzung steht im Gegensatz zu bullischeren Händlern wie @astronomer_zero (X-Beitrag), der argumentiert, dass Bitcoin bereits nahe 60.000 $ einen Boden gebildet habe und nun in eine breitere Ausbruchsphase eintrete. Seine These stützt sich auf verbesserte makroökonomische Bedingungen, Unterstützung vom Anleihemarkt, regulatorische Entwicklungen und eine mögliche Erholung der institutionellen Nachfrage.

Fragen zur Nachhaltigkeit der Rallye

Die Rallye wurde stark von erzwungenen Short-Eindeckungen und nicht von neuer Spot-Nachfrage getragen, was Fragen zur Nachhaltigkeit aufwirft, sobald die Liquidierungen nachlassen. Anhaltend hohe Inflation und eine restriktive Federal Reserve könnten die Renditen von US-Staatsanleihen wieder nach oben treiben und damit einen wichtigen Rückenwind für Bitcoin entfernen. Die kurzfristigen Prüfsteine sind bereits definiert: ob CryptoQuants Nachfrageindikator während des von Ki Young Ju skizzierten einmonatigen Bestätigungsfensters positiv bleibt und ob echte Spot-Käufe einsetzen, wenn das von Liquidierungen getriebene Volumen nachlässt.

Größere Bedeutung

Eine anhaltende Verschiebung bei Spot- und Futures-Nachfrage würde, wenn sie sich über die Zeit bestätigt, erhebliches Gewicht für die Zyklussicht des breiteren Kryptomarkts haben. Die Rallye zeigt zudem, wie eng Bitcoins kurzfristige Kursentwicklung inzwischen an die Politik der makroökonomischen Liquidität und nicht allein an krypto-spezifische Auslöser gebunden ist.

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