Bitcoins nächste Bewegung könnte laut CoinShares stärker vom US-Anleihenmarkt abhängen als von den Zinsentscheidungen der Federal Reserve, da steigende Renditen von Staatsanleihen mit nachlassenden Zuflüssen in Digitale-Asset-Fonds einhergehen.

In seinem Marktupdate vom 8. Oktober berichtete CoinShares, dass Digitale-Asset-Fonds seit Mitte Juli rund 11,1 Milliarden Dollar angezogen haben. Bei Digitale-Asset-Fonds – Anlageprodukten, die Geld über Vehikel wie börsengehandelte Produkte und Trusts in Kryptowährungen bündeln – werden wöchentliche Zuflussberichte erstellt, die als Indikator für die institutionelle Nachfrage dienen. Die wöchentlichen Zuflüsse verlangsamten sich jedoch, als die Rendite zehnjähriger US-Treasuries über 5,3 % stieg. Die 30-jährige Rendite erreichte ebenfalls 5,7 %, womit die Kreditkosten nahe ihrem höchsten Stand seit Jahrzehnten liegen. Die Rendite zehnjähriger Anleihen dient als Referenz für die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft und beeinflusst Hypothekenzinsen sowie Unternehmensfinanzierungen – weshalb Bewegungen am Anleihenmarkt weit Anleiheninvestoren hinaus Aufmerksamkeit erregen.

Der Fokus liegt nicht mehr allein darauf, ob die Federal Reserve die Zinsen erneut anheben wird. Die Anleger untersuchen auch, warum die Renditen von Staatsanleihen weiter steigen, obwohl aktuelle Wirtschaftsdaten auf ein langsameres Wachstum hindeuten.

Warum Renditen von Staatsanleihen für Bitcoin wichtig sind

Höhere Renditen von Staatsanleihen können Bitcoin unter Druck setzen, da Staatsanleihen Renditen mit geringerem Risiko bieten. Steigende Renditen erhöhen zudem die Kreditkosten und verringern potenziell das für Kryptowährungsinvestitionen verfügbare Kapital.

Die Wirkung auf Bitcoin kann jedoch variieren, je nachdem, was die Renditen in die Höhe treibt. CoinShares hat eine weitere Möglichkeit ausgemacht, falls der Anstieg Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit der US-Regierung widerspiegelt, ihre Schulden zu verwalten.

James Butterfill, Head of Research bei CoinShares, hat den Zusammenhang zwischen monetären Bedingungen, Kapitalflüssen und Bitcoin untersucht. Die Analyse des Unternehmens legt nahe, dass Schuldenbedenken einige Anleger dazu veranlassen könnten, Bitcoin als Alternative zu herkömmlichen staatlichen Währungen in Betracht zu ziehen. Diese Betrachtung beruht auf einem strukturellen Unterschied: Bitcoins Angebot wächst nach einem festgelegten Emissionsschema und ist auf 21 Millionen Coins begrenzt – ein Design, auf das sich dessen Befürworter berufen, wenn sie argumentieren, dass Bitcoin außerhalb der Fiskal- und Geldpolitik steht.

Derzeit zeichnet das Zuflussdatenbild ein anderes Bild. Digitale-Asset-Fonds haben seit Juli Milliarden Dollar angezogen, doch neue Zuflüsse haben sich verlangsamt, während die Renditen von Staatsanleihen erhöht bleiben. CoinShares beobachtet, ob die Nachfrage zurückkehrt, während die Anleger die mit Staatsanleihen verbundenen Risiken abwägen.

Anleihenmarkt setzt die Fed unter Druck

Steigende Renditen haben auch die Überwachung der Geldpolitik der Federal Reserve verschärft. Der Marktanalyst James E. Thorne argumentierte, dass Anleger höhere Renditen fordern, weil sie das Vertrauen in den Kurs der Fed verloren haben. Er verwies auf Forschung der San Francisco Fed, die etwa zwei Drittel des jüngsten Anstiegs der Zehnjahresrendite auf die Term Prämie zurückführte.

The Bond Market Is Losing Faith in the Fed the Term Premium says so. When will the Fed become competent? The rising Treasury term premium is a confidence problem. Investors are demanding more compensation to hold long-term bonds because they do not trust the Federal Reserve to… pic.twitter.com/UksGt496Z9 — James E. Thorne (@DrJStrategy) October 9, 2026

Die Term Prämie ist die zusätzliche Rendite, die Anleger für das Halten langfristiger Staatsanleihen verlangen. Thorne sagte, der Anstieg spiegle Bedenken wider, dass die Fed die Zinsen zu hoch und zu lange halten könnte. Er stellte zudem in Frage, ob die Politik schnell genug auf Anzeichen einer nachlassenden Inflation reagierten.

Zur Untermauerung seines Arguments verwies Thorne auf die bereinigte mittlere PCE-Inflation der Dallas Fed von 2,2 %. Das bereinigte mittlere PCE-Maß schließt die extremsten Preisveränderungen in jeder Ausgabenkategorie aus und ist damit ein gängiger Indikator für die zugrunde liegende Inflation. Er verwies außerdem auf langfristige Inflationserwartungen von nahe 2,3 % und sagte, diese Zahlen zeigten, dass die Anleger nicht auf einen starken Inflationsanstieg vorbereitet seien.

CoinShares berichtete derweil, dass die geschätzte Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober nach schwächeren Beschäftigungsdaten von 71 % auf 23 % gefallen ist.

Treasury-Käufe der Fed und Bitcoin-Liquidität

Die geplanten Käufe von Treasury Bills durch die New York Fed haben einen weiteren Faktor hinzugefügt, den Bitcoin-Investoren im Auge behalten sollten. Der Kryptoanalyst Martini Guy berichtete, dass die Zentralbank am 9. Oktober Treasury Bills im Wert von 3,891 Milliarden Dollar kaufen wollte.

Die Operation hat die Aufmerksamkeit darauf gelenkt, ob zusätzliche Liquidität Bitcoin und andere Risikovermögenswerte stützen könnte.

JUST IN: 🇺🇸 The New York Fed is set to purchase $3.891B of US Treasury bills today. That adds liquidity to the financial system, although this is a Treasury bill purchase operation rather than a new round of QE. For Bitcoin, additional liquidity can be supportive for risk… pic.twitter.com/LNeGJVDJa — That Martini Guy ₿ (@MartiniGuyYT) October 9, 2026

Treasury-Käufe können den Finanzmärkten Liquidität zuführen, wobei sich reguläre Operationen von der quantitativen Lockerung unterscheiden. Quantitative Lockerung bezeichnet anhaltende, groß angelegte Anlagekäufe, die auf eine Senkung der langfristigen Kreditkosten und eine Ausweitung der Bilanz der Zentralbank abzielen, während reguläre Bill-Operationen dem Management kurzfristiger Finanzierungsbedingungen dienen. Mehr Liquidität kann Kryptowährungsinvestitionen fördern, wenn Händler über Mittel verfügen und bereit sind, Risiken einzugehen. Solche Käufe garantieren jedoch keine steigende Nachfrage nach Bitcoin.

Martini Guy sagte, die entscheidende Frage sei, ob die Operation die Marktliquidität verbessere und Bitcoin-Käufe anrege. CoinShares beobachtet ebenfalls die Zuflüsse in Digitale-Asset-Fonds auf Anzeichen eines erneuten Interesses institutioneller Investoren.

Zusammen könnten diese Größen helfen zu erklären, wie Bitcoin reagiert, während die Renditen von Staatsanleihen hoch bleiben. Der nächste wöchentliche Zuflussbericht von CoinShares und etwaige weitere Ankündigungen der New York Fed zu Käufen werden kurzfristige Orientierungspunkte für beide Dynamiken liefern.