Bitcoin-unterlegte digitale Kredite haben sich von einem Konzept, das vor zwei Jahren praktisch nicht existierte, zu einem Markt entwickelt, der derzeit auf rund 16 Milliarden Dollar geschätzt wird. Dan Hillery von UXTO ist der Ansicht, dass die auf Bitcoin aufbauende Financialisierungsschicht eines Tages mit dem Netzwerk selbst und dessen Marktkapitalisierung von etwa 1,5 Billionen Dollar konkurrieren könnte. Zur Einordnung: Ein Markt von schätzungsweise 16 Milliarden Dollar entspricht etwa einem Prozent des Gesamtwerts von Bitcoin.

Hillery stellte diese These in der Premieremepisode von The Allocators Edge vor, einer von Bitcoin Magazine veröffentlichten Videoserie. Im Gespräch erläutert er, wie variabel verzinsliche Vorzugswerte wie STRC und SATA bewertet werden, warum Rückkäufe und Kapitalmarktaktivitäten dazu beitragen, diese Instrumente nahe ihrem Nennwert von 100 Dollar zu verankern – dem Ausgabewert, zu dem solche Anteile emittiert werden –, und was digitales Kreditrisiko von digitalem Eigenkapitalrisiko unterscheidet. Vorzugswerte nehmen in der Kapitalstruktur eines Unternehmens die Position zwischen dessen Anleihen und Stammaktien ein, was ihr Risikoprofil von einer Eigenkapitalinvestition abhebt. Zudem erläutert er den strukturierten Kreditfonds, den er aufbaut, einschließlich seiner Senior- und Junior-Tranchen, bei denen Senior-Positionen bei Auszahlungen im Rang vor Junior-Positionen stehen.

Die Episode behandelt auch Fragen des Zugangs und der Platzierung: warum große Fondsklassen digitale Kredite heute noch nicht nutzen können, wo diese Instrumente in einem klassischen 60/40-Portfolio – der langjährig etablierten Benchmark-Aufteilung von 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen – angesiedelt werden könnten, und welche Produkte für die nächsten fünf Jahre geplant sind, darunter kurzlaufende, Bitcoin-unterlegte Anleihen.

Die Premieremepisode gliedert sich in folgende Kapitel:

• 0:00 — Digitale Kredite sind der am schnellsten wachsende Teil von Bitcoins Kapitalstruktur
• 1:18 — Warum STRCs variables Zinsdesign in der Markthistorie ohne Beispiel ist
• 2:59 — Was seitende oder fallende Bitcoin-Kurse für Strategy und Strive bedeuten
• 4:17 — Kurzende Bitcoin-unterlegte Anleihen und die Produkte der nächsten fünf Jahre
• 5:45 — Die größten Missverständnisse von Anlegern über Vorzugswerte
• 6:58 — Wie Rückkäufe und Kapitalmarktaktivitäten STRC nahe 100 Dollar Nennwert verankern
• 8:09 — Warum große Fondsklassen digitale Kredite heute noch nicht nutzen können
• 9:10 — Der UXTO Credit Fund im Detail: Senior- und Junior-Tranchenstruktur
• 10:35 — Woher die Hebelwirkung kommt und wie Volatilitätsrisiken übertragen werden
• 11:50 — Liquidität, Rücknahmen und digitale Kredite in einem 60/40-Portfolio

Sowohl UTXO Management als auch BTC Inc., der Produzent von BMTV, befinden sich im Besitz von Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA).

Dieses Video dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren dar. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Investitionen in digitale Assets sind mit erheblichen Risiken verbunden und können zum Verlust des eingesetzten Kapitals führen.

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Dieser Artikel von Patrick Green erschien zuerst auf Bitcoin Magazine.