Liquidität im Orderbuch stützt Bitcoins August-Rallye über 80.000 US-Dollar

Bitcoin $BTC $78,535.13 legte letzte Woche fast 25 Prozent zu und stieg über 80.000 US-Dollar – die beste Wochenperformance seit mehr als drei Jahren. Die Rallye wurde von mehreren Katalysatoren getragen, darunter starke ETF-Zuflüsse und die Ankündigung von Anleihekäufen durch das US-Finanzministerium.

Ein weniger beobachteter Faktor liefert zusätzlichen Kontext für diese Bewegung: die Liquidität im Orderbuch, auch als Markttiefe bekannt. Die Markttiefe misst, wie leicht große Orders ausgeführt werden können, ohne die Kurse stark zu bewegen. Erfolgt eine Rallye bei hoher Liquidität, deutet das darauf hin, dass echtes Kapital in größerem Umfang in den Markt fließt. Bei dünner Liquidität kann eine Rallye hingegen von wenigen großen Orders angetrieben werden, die die Kurse überproportional bewegen.

Im Fall von Bitcoin fand der jüngste Anstieg vor dem Hintergrund einer erhöhten Liquidität statt, wie Daten großer Börsen zeigen, die von CoinDesk Research erfasst werden. Das ist relevant, denn tiefe Orderbücher können Nachfrage aufnehmen, ohne übermäßige Kurslücken zu erzwingen – eine Dynamik, die gerade in Phasen besonderes Gewicht bekommt, in denen viele Märkte üblicherweise dünner gehandelt werden.

Die durchschnittliche 0,5-Prozent-Markttiefe über große Spot-Börsen – der kombinierte Wert der Kaufs- und Verkaufsorders innerhalb von 0,5 Prozent des aktuellen Kurses – lag am 18. August, dem Tag, an dem die Rallye von rund 64.000 US-Dollar aus startete, bei etwa 9,6 Millionen US-Dollar in $BTC. Dieser Wert lag nahe am Rekord von 9 Millionen US-Dollar vom 1. Januar, als $BTC um 88.000 US-Dollar gehandelt wurde, und über dem Niveau von 8 Millionen US-Dollar aus dem Oktober, als $BTC auf Rekordhochs über 120.000 US-Dollar notierte.

Bis zum 25. August, als $BTC die Marke von 80.000 US-Dollar erreichte, war dieselbe 0,5-Prozent-Tiefe leicht auf 8,7 Millionen US-Dollar zurückgegangen, blieb aber innerhalb der normalen Schwankungsbreite. Die Markttiefen von 1 Prozent und 2 Prozent zeigten ein weitgehend ähnliches Bild.

„Gemessen in US-Dollar war die Liquidität an der Spitze des Orderbuchs im Verlauf der Rallye weitgehend stabil – am 25. August geringfügig weicher, aber klar innerhalb der normalen Schwankungsbreite einzelner Momentaufnahmen, ohne nennenswerte Ausdünnung innerhalb von 0,5 Prozent um den Mittelkurs davor oder danach“, sagte CoinDesk Research. „Der Anstieg um rund 24 Prozent auf 80.000 US-Dollar wirkt daher eher mit der Aufnahme echter Nachfrage vereinbar als mit einem plötzlichen Luftloch bei dünner Liquidität.“

Das Ergebnis ist bemerkenswert, weil der August sowohl im Krypto- als auch im traditionellen Finanzsektor üblicherweise der Monat mit der geringsten Liquidität ist, da die Handelstische im Sommer der Nordhalbkugel ihre Aktivität zurückfahren. Dass die Markttiefe in diesem Zeitraum stabil blieb, während Bitcoin um etwa 25 Prozent stieg, stützt die Einschätzung, dass die Käufe in größerem Umfang absorbiert wurden und nicht in einem leeren Markt stattfanden.

Auch Ether und Solana zeigten in ihren jeweiligen Orderbüchern ein ähnliches Muster, mit einer um 0,5 Prozent höheren Tiefe am 25. August als im Oktober. Insgesamt deutet die Datenlage darauf hin, dass die jüngste Bewegung kein Einzelfall von Bitcoin war, sondern Teil einer breiteren Verbesserung der Spotmarkt-Liquidität bei großen Kryptoassets.