Die Rangliste der dezentralen Börsen auf Solana hat einen neuen Führenden beim täglichen Handelsvolumen – und es ist nicht der Memecoin-Launchpad, den viele Beobachter erwartet hätten. BisonFi, ein proprietärer Automated Market Maker (Prop AMM), hat Pump.funs PumpSwap überholt und ist nun die größte DEX auf Solana nach 24-Stunden-Handelsvolumen – eine Rangfolge, die sich von Tag zu Tag verschieben kann, je nachdem, wie der Orderfluss zwischen den Handelsplätzen wandert.

Die Zahlen hinter dem Wechsel

Laut DefiLlama, einer weit verbreiteten On-Chain-Analyseplattform, die DeFi-Protokolle (dezentrale Finanzen) verfolgt, zeigen Daten vom 23. Oktober 2026, dass BisonFi ein tägliches Handelsvolumen von rund 312 Millionen bis 380 Millionen US-Dollar abgewickelt hat. PumpSwap, die Handelsplattform von Pump.fun, liegt mit etwa 259 Millionen US-Dollar im gleichen 24-Stunden-Zeitraum auf dem zweiten Platz.

Die längeren Zeiträume sind ebenso bemerkenswert. Das DEX-Volumen von BisonFi lag in den vergangenen 30 Tagen zwischen 8,3 Milliarden und 8,6 Milliarden US-Dollar, und das Lebenszeit-Handelsvolumen hat 88 Milliarden US-Dollar überschritten. Der Total Value Locked (TVL) des Protokolls – das in der Protokoll on-chain gebundene Kapital – beträgt etwa 20,8 Millionen US-Dollar, wobei ein Großteil der Aktivität über SOL/Stablecoin-Paare läuft, die liquidesten Märkte des Netzwerks.

Was ein Prop AMM tatsächlich ist

Ein Prop AMM setzt eigenes Kapital ein und nutzt Off-Chain-PreisModelle, um seine Quotes zu bestimmen, anstatt sich auf Einleger oder eine starre On-Chain-Formel zu verlassen. Der Vorteil sind engere Spreads – die Differenz zwischen den Ankaufs- und Verkaufspreisen eines Handelsplatzes – und wenn die Preise schärfer sind, leiten Aggregatoren mehr Orderfluss dorthin.

Ein großer Teil dieses Flusses kommt über Routen wie Jupiter, den wichtigsten Handelsaggregator auf Solana, der die Handelsplätze des Netzwerks nach dem besten verfügbaren Kurs durchsucht. Die meisten Trader wählen BisonFi nie direkt – Jupiter wählt es für sie, weil der Kurs besser ist. Diese Dynamik erklärt auch den niedrigen TVL: Ein kleinerer Kapitalbestand, der ständig umgeschlagen wird, kann ein enormes Volumen erzeugen.

Hintergrund: Pump.funs Entwicklung und die Prop-AMM-W

Pump.fun machte sich zunächst als Memecoin-Launchpad einen Namen – eine Plattform, auf der neue Meme-Token erstellt und gehandelt werden – und wuchs später durch PumpSwap selbst zu einer bedeutenden AMM-Handelsstätte heran, mit wöchentlichen Handelsvolumen im Milliardenbereich Mitte Oktober.

Prop AMMs, darunter BisonFi und Tessera, haben in letzter Zeit rund 25–30 % des DEX-Volumens auf Solana erfasst und konzentrieren sich dabei auf wichtige Paare wie SOL/USDC, einen an den US-Dollar gebundenen Stablecoin.

Was das für Solana-Trader und Protokolle bedeutet

BisonFis TVL von 20,8 Millionen US-Dollar in Verbindung mit seiner Volumenführung deutet darauf hin, dass Kapitaleffizienz für bestimmte Handelsstile wichtiger sein kann als absolute Einlagen. Für konventionelle AMMs gilt: Wenn professionelle Handelsplätze weiterhin die liquidesten Paare für sich gewinnen, könnten offene Liquiditätspools Richtung Long-Tail-Token gedrängt werden – kleinere, seltener gehandelte Märkte.

Prop AMMs hängen von Off-Chain-Preisen und dem Kapital eines einzelnen Betreibers ab, was eine zentralere Struktur ist als das offene Pool-Modell und das Vertrauen auf die Modelle und das Risikomanagement des Betreibers verlagert. Dieser Kompromiss – schärfere Kurse im Austausch für die Abhängigkeit von einem Betreiber – steht nun im Zentrum des Wettbewerbs der Handelsplätze auf Solana.

Wichtige Kennzahlen, die es weiter zu beobachten gilt, sind, ob BisonFi seine Führung über mehrere Tage halten kann, wie sich der kombinierte Prop-AMM-Anteil relativ zur Spanne von 25–30 % entwickelt und ob das Volumen von Pump.fun zusammen mit einer erneuten Memecoin-Aktivität zurückkehrt.