Zentralbanker haben einen anspruchsvollen Job: Sie lesen das Armaturenbrett der Wirtschaft und entscheiden, wohin sich die Zinssätze bewegen sollen. Eine neue Studie der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS), der in Basel ansässigen Institution, die Zentralbanken weltweit dient, legt nahe, dass künstliche Intelligenz die Anzeigen verschmiert. Da das BIS genau jenen Institutionen dient, die die Zinsen festlegen, spricht seine Forschung direkt zu den Entscheidungsträgern – verleiht dieser Warnung also ein unmittelbares Publikum unter Politikanern.

Das Papier argumentiert, dass der ökologische Fußabdruck der KI – von steigendem Strombedarf bis hin zu überlasteten Stromnetzen – die Messwerte verschleiern könnte, auf die sich Beamte zur Festlegung der Politik stützen, darunter Kapazitätsauslastung und Inflationsdruck, die beide bei Zinsentscheidungen ein erhebliches Gewicht haben.

Was das Papier sagt

Die BIS-Paper Nr. 174 wurde am 8. Oktober 2026 veröffentlicht und von den Ökonomen Leonardo Gambacorta und Salvatore Polizzi verfasst.

Die Autoren schreiben der KI eine Unterstützung von Klimaschutz und Anpassung zu und verweisen auf Fortschritte bei der Energieeffizienz, bessere Prognosen und Innovationen bei kohlenstoffarmen Technologien. Sie warnen jedoch auch, dass KI-Systeme – insbesondere solche in Rechenzentren – den Stromverbrauch und die damit verbundenen Emissionen erheblich erhöhen.

Die Internationale Energieagentur geht davon aus, dass der globale Verbrauch von Rechenzentren bis 2030 mehr als 945 Terawattstunden überschreiten könnte – mehr als das Doppelte des aktuellen Niveaus – eine Größenordnung, die erklärt, warum das Papier den Strombedarf von Rechenzentren als makroökonomische Variable und nicht als Nischenthema behandelt. Das Papier fügt hinzu, dass die Energieintensität der KI die Strompreise in die Höhe treibt und zu Netzengpässen beiträgt.

Warum Zinsser aufmerken sollten

Nach Ansicht der Autoren könnten KI-bedingte Produktivitätsänderungen und Energiechränkungen die Signale trüben, von denen Zentralbanken abhängen. Steigt die Produktion, weil die Wirtschaft überhitzt, oder weil die KI die Produktivität der Arbeitskräfte erhöht hat? Steigen die Preise aufgrund von Übernachfrage oder weil Rechenzentren die Strompreise hochtreiben?

Diese Unterscheidung ist wichtig, weil die Strompreise in die Inflationsmaße einfließen, die Zentralbanken anvisieren, während die Kapazitätsauslastung ein klassischer Indikator dafür ist, wie nah eine Wirtschaft an ihren Grenzen läuft. Werden energiebedingte Preisanstiege als breite Überhitzung fehlinterpretiert, könnte eine Zentralbank zu einer Maßnahme gedrängt werden, die die Wirtschaft nicht braucht.

Es besteht auch Sorge um die Finanzstabilität. Die Autoren heben die erheblichen Investitionen in KI-Infrastruktur und Energieerzeugung hervor und warnen, dass diese Investitionen bei enttäuschenden Renditen Risiken für die Finanzstabilität darstellen könnten.

Zwei mögliche Wege, keiner vollständig kartiert

Das Papier skizziert zwei Szenarien für die Entwicklung der KI. Das erste ist inkrementell, wobei die KI allmählich in Märkte und die breitere Wirtschaft integriert wird. Das zweite ist transformativ: ein Sprung hin zur allgemeinen künstlichen Intelligenz (AGI), dem hypothetischen Punkt, an dem die KI breite menschliche Fähigkeiten erreicht. Jedes Szenario, so die Autoren, bringt eigene Unsicherheiten für die wirtschaftlichen Ergebnisse und die Politik mit sich.

Aufbau auf früherer BIS-Forschung

BIS-Veröffentlichungen zwischen 2024 und 2026 analysierten die Auswirkungen der KI auf Wirtschaftswachstum, Produktion und Inflation. Die Paper Nr. 174 führt diese Forschungslinie fort, indem sie das Klima mit einbezieht und den Energieverbrauch der KI nicht als Randthema, sondern als etwas behandelt, das direkt in die volkswirtschaftlichen Signale einfließt, die Politiker beobachten. So gerahmt liest sich das Papier weniger wie eine einmalige Analyse denn wie die Fortsetzung einer aktiven BIS-Forschungsagenda zu KI und Makroökonomie.

Implikationen für Politiker und Märkte

Für Zentralbanken lautet die Kernbotschaft, dass Umwelteffekte in die traditionellen geldpolitischen Rahmen gehören. Wer den Energiebedarf der KI als separates Klimathema behandelt, übersieht leicht, wie er sich in Inflations- und Produktionsdaten zeigt.

Für Investoren zeigt das Papier eine Doppelheit der KI-Adoption auf. Die Technologie verspricht Produktivität und Innovation, doch ihre Energiekosten könnten breitere wirtschaftliche Risiken nähren, wenn die Strompreise aufgrund der Nachfrage von Rechenzentren steigen. Falls Energiekosten den Inflationsdruck erhöhen, könnten Zentralbanken mit einer restriktiveren Politik reagieren.

Von hier an ist zu beobachten, ob die Energie von den Randbereichen der Geldanalyse ins Zentrum rückt: wie Zentralbanken Strompreise und Netzengpässe in ihre Deutung von Inflation und Produktion einbeziehen und ob das BIS seine Forschungslinie 2024–2026 mit weiteren Arbeiten an der Schnittstelle von KI, Energie und Wirtschaft fortsetzt.

Die Warnung zur Finanzstabilität ist im Blick zu behalten. Hohe Ausgaben Rechenzentren und neue Stromerzeugung bergen das Risiko enttäuschender Renditen – und das BIS hat dieses Risiko nun offiziell dokumentiert.

Quelle: CryptoBriefing