Die BioNTech-Aktie sprang am Mittwoch um 22% auf 113,12 $ und verzeichnete damit den größten Tagesgewinn seit April 2023. Die Rally folgte auf positive Phase-3-Ergebnisse von Moderna und Merck für ihren personalisierten Krebsimpfstoff – ein Hinweis darauf, dass Fortschritte in der Onkologie die gesamte Impfstoffbranche bewegen können, selbst wenn die zugrunde liegenden Daten nicht jedes Unternehmen des Sektors betreffen.

Die als INTerpath-001 bezeichnete Studie zeigte, dass intismeran autogene in Kombination mit Mercks Keytruda wirksamer darin war, ein Wiederauftreten von Melanomen zu verhindern, als Keytruda allein. Die Ankündigung ließ die Moderna-Aktie nahezu vervielfachen, während Merck um mehr als 12% zulegte.

BioNTech war nicht das einzige Unternehmen, das von den Nachrichten profitierte. Novavax legte um 11% zu, da Impfstoffaktien insgesamt auf die Daten reagierten.

Analysten von Leerink Partners dämpften die Euphorie rund um BNTX jedoch rasch. Analystin Daina Graybosch sagte, die Kursgewinne dürften sich „verflüchtigen, da Anleger die schwache Übertragbarkeit einpreisen”. Ihrer Ansicht nach gehört der Studienerfolg Moderna und Merck – nicht BioNTech.

Obwohl BioNTech über ein eigenes mRNA-Krebsimpfstoff-Programm verfügt, liegt das Unternehmen hinter seinen Wettbewerbern zurück. Die Krebsimpfstoff-Aktivitäten des Unternehmens konzentrieren sich auf die iNeST-Plattform, die gemeinsam mit Roche’s Genentech-Einheit entwickelt wurde. Die Plattform ist darauf ausgelegt, solide Tumoren mit personalisierten, mutationsspezifischen Impfstoffen anzugreifen.

Auch die Pipeline ist auf Hindernisse gestoßen. Ende 2025 setzte BioNTech die Entwicklung seines Kandidaten BNT111 bei fortgeschrittenem refraktärem Melanom aus, nachdem er in einer Phase-2-Studie zusammen mit Regenerons Libtayo getestet worden war.

Leerink ist inzwischen der Ansicht, dass die Chancen von BioNTech, sich als führender Anbieter von Krebsimpfstoffen zu etablieren, so weit gesunken sind, dass dieses Potenzial im Aktienkurs nicht mehr enthalten ist – ein Hinweis darauf, wie Anleger zwischen branchenweiter Euphorie und unternehmensspezifischer Umsetzung unterscheiden.

Goldman-Sachs-Analyst Asad Haider hob kürzlich BioNTechs pumitamig als vielversprechenderen Bereich hervor und bezeichnete die Daten zum nicht-kleinzelligen Lungenkrebs als „ermutigend”, obwohl ein Konkurrenzpräparat in der Entwicklung weiter fortgeschritten ist.

Abseits der Pipeline steht BioNTech auch vor einem Führungswechsel. Die beiden Mitgründer, Ehepartner, sollen bis zum Jahresende ausscheiden, um ein neues Unternehmen zu gründen. BioNTech hat zugestimmt, seine mRNA-Technologie dem neuen Vorhaben zu lizenzieren und erhält dafür eine Minderheitsbeteiligung, Meilensteinzahlungen und Lizenzgebühren.

Auch finanziell bleibt die Lage angespannt. Die Ergebnisse des zweiten Quartals zeigten, dass das Unternehmen weiterhin stark von den rückläufigen Covid-Impfstofferlösen abhängt. Zudem blieb der Umsatz-Ausblick für das Gesamtjahr hinter den Erwartungen der Analysten zurück. Pfizer, der Covid-Impfstoffpartner, hat den Übergang nach der Pandemie im Vergleich dazu etwas reibungsloser bewältigt.

Analysten scheinen ihren Fokus vom Krebsimpfstoff-Programm von BioNTech hin zu anderen Teilen des Onkologie-Portfolios zu verlagern.