Zwei am 11. November veröffentlichte CryptoQuant-Analysen – eine von Amr Taha zum XRP-Open Interest und eine von Arab Chain zum geschätzten Leverage-Verhältnis – beziffern Binances Stablecoin-marginiertes XRP-Open Interest auf 189 Millionen US-Dollar und das Leverage-Verhältnis auf rund 0,14, wobei beide Autoren ihre Werte als tiefste seit drei Monaten bezeichnen. Liest man die Zahlen gemeinsam mit Binances Reserven-Chart, beschreiben sie jedoch etwas enger gefasst als ein marktweites Deleveraging: Der Reset ist weitgehend eine Binance-Geschichte.

Binance ist zurück auf August-Niveau. Bybit nicht.

Taha verankert beide Börsen am selben Datum. Am 2. August hielt Binance 182 Millionen US-Dollar an Stablecoin-marginiertem XRP-Open Interest; am 11. November waren es 189 Millionen, 7 Millionen mehr. Drei Monate Handel – inklusive XRP-Kurs über 1,80 US-Dollar und dem Rückfall unter 1,10 US-Dollar – ließen Binances Buch fast exakt am Ausgangspunkt.

Bybit schlug den entgegengesetzten Weg ein. Sein Open Interest wuchs vom 2. August mit 229 Millionen auf 255 Millionen US-Dollar am 11. November, ein Zuwachs von 26 Millionen US-Dollar oder rund 11 %. Während Binances Händler in diesem Zeitraum netto schlossen, bauten Bybits Händler netto auf – weshalb die Binance nun um 66 Millionen US-Dollar führt.

Diese Reihenfolge ist jung. Das Multi-Exchange-Chart zeigt, dass Binance während des größten Teils der ersten Jahreshälfte das größere XRP-Buch hielt und Bybit seit Ende August in Führung liegt. Bybit und OKX zusammen tragen nun 61 % dieses Börsen-Subtotals. Ein Drei-Monats-Tief auf dem Marktanteil verlierenden Venue sagt wenig über diejenige aus, die Marktanteil gewinnt.

Zwei Drei-Monats-Tiefs, eine Zahl

Was Open Interest – der Gesamtwert der noch nicht geschlossenen oder abgerechneten Derivatkontrakte – nicht zeigen kann, ist, wie viel Margin dahintersteht. Ein größeres Buch mit reichlich Sicherheiten und ein kleineres voller dünn positionierter Trades ergeben denselben Dollarwert. Das Leverage-Verhältnis soll diese Lücke schließen, weshalb ein zweites Drei-Monats-Tief am selben Tag wie eine Bestätigung wirkt – im Kern ist es jedoch dieselbe Zahl. CryptoQuants Methodik definiert das geschätzte Leverage-Verhältnis als Open Interest dividiert durch Börsenreserven. Open Interest ist der Zähler, sinkt Tahas Wert, fällt daher auch Arab Chains Wert. Die beiden Analysen sind eine Beobachtung aus zwei Blickwinkeln.

Das Verhältnis ist zudem ein börsenweiter Aggregatwert. Ein Wert von 0,14 bedeutet nicht, dass Händler mit dem 0,14-Fachen gehebelt sind, und er identifiziert keinen Preis, an dem Positionen liquidiert würden. Arab Chains eigene Analyse sagt genau das: Ein niedrigeres Verhältnis verringert die Empfindlichkeit gegenüber scharfen Kursbewegungen, bedeutet aber nicht, dass das Risiko verschwunden ist.

Der Nenner hingegen war diesen Monat alles andere als stabil.

Binances Reserven fielen um 12 %, stiegen dann um 10 % – das Verhältnis folgte

CryptoQuants Reserven-Chart für Binance zeigt, dass die erfassten XRP-Bestände vom 28. Oktober mit rund 2,69 Milliarden auf etwa 2,36 Milliarden am 3. November fielen, ein Rückgang von rund 12 % in sechs Tagen. In denselben Tagen stieg das Leverage-Verhältnis auf etwa 0,2, den höchsten Wert seit Anfang Oktober. Weniger Coins im Nenner bei vergleichsweise geringer Veränderung des Open Interest trieben das Verhältnis nach oben.

Dann erholten sich die Reserven, stiegen bis zum 4. November wieder über 2,6 Milliarden und endeten am 10. November nahe 2,59 Milliarden, rund 10 % über dem Tief. Das Verhältnis fiel entsprechend, von jenem Spike bei 0,2 auf 0,14. Nach diesen näherungsweisen Chart-Ableseungen erklärt die Reserven-Erholung etwa ein Drittel des Rückgangs des Verhältnisses vom November-Hoch, bevor auch nur eine Position als geschlossen gezählt wird. Der Rest ist tatsächlich sinkendes Open Interest, was Tahas Zahlen bestätigen. Die Schlagzeile „Drei-Monats-Tief" komprimiert daher eine zweiteilige Geschichte: teilweise Deleveraging, teilweise ein Nenner, der nach einem ungewöhnlichen Einbruch zur Normalität zurückkehrt.

Zwei Vorsichtshinweise gelten für den Vergleich der Datenreihen. Das Open-Interest-Chart zählt nur Stablecoin-marginierte Kontrakte – mit Stablecoin statt mit dem zugrunde liegenden Token besicherte und abgerechnete Futures –, während das Reserven-Chart sämtliches XRP in Binances Wallets zählt, wovon der größte Teil keine Sicherheit für diese Kontrakte ist. Und Coins, die auf eine Böse gelangen, passen ebenso zu Inhabern, die sich auf Verkäufe vorbereiten, wie zu allem Ruhigeren.

Der Kurstest: 0,99 und 1,08 US-Dollar

Coindoos Kanalbruch-Analyse vom 10. November wies 0,99–1,03 US-Dollar als Unterstützung und 1,08–1,11 US-Dollar als erstes Erholungsband aus; 1,03 US-Dollar war das Tief dieser Handelssitzung. Von 1,05 US-Dollar zum Zeitpunkt des Verfassens liegt die Unterstützung rund 5,7 % darunter, das Erholungsband 2,9 %–5,7 % darüber.

Der Preis schlägt auch in die Derivatdaten durch. Arab Chains Analyse entstand bei XRP nahe 1,09 US-Dollar; Tahas, Stunden später, nahe 1,05 US-Dollar – eine Lücke von 3,7 %. Open Interest wird in US-Dollar angegeben, sodass ein Teil eines weiteren Rückgangs von Binances Wert aus abgeschriebenen statt geschlossenen Kontrakten resultiert. Derselbe Effekt bedeutet, dass Bybits Zuwachs von 26 Millionen US-Dollar seit August in XRP gerechnet größer ist als in Dollar, weil XRP während des größten Teils dieses Zeitraums teurer war.

Was ein marktweiter Reset erfordern würde

Die Bedingungen, um dies als marktweiten statt Binance-spezifischen Reset zu bezeichnen, sind konkret. Bybits Buch müsste sich Richtung August-Niveau verkleinern, das Verhältnis müsste nach Stabilisierung der Reserven weiter fallen, und die Nachfrage am Spotmarkt müsste die Einlagen hinter dem Volumensanstieg der letzten Woche absorbieren. Im Chart würde das Halten von 0,99–1,03 US-Dollar und ein Schlusskurs wieder über 1,08 US-Dollar in den kommenden Tagessitzungen diese These stützen; ein Tagesschluss unter 0,99 US-Dollar würde sie untergraben, egal was Binances Verhältnis an jenem Tag anzeigt.

Vorerst haben Binances Händler drei Monate Positionierung abgebaut, und ihre Reserven haben sich wieder gefüllt. Bybits Händler taten das Gegenteil. Die Börse mit dem kleineren XRP-Buch hat einen Reset vollzogen; die mit dem größeren nicht.

Datenkontext: CryptoQuant-Analysen vom 11. November 2026 – Open Interest und geschätztes Leverage-Verhältnis. Reserven- und Leverage-Verhältnis-Werte sind Näherungsableseungen der veröffentlichten Charts; Open-Interest-Zahlen wie in Amr Tahas Analyse angegeben. Die technischen Niveaus verweisen auf Coindoos Analyse vom 10. November.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Anlage-, Finanz- oder Handelsberatung dar. Die zitierten Zahlen und Chart-Ableseungen stammen von Drittanbieter-Datenquellen und Coindoos eigener technischer Analyse; die diskutierten Kursniveaus sind Szenarien, keine Prognosen. Kryptowährungsmärkte sind hochvolatil; informieren Sie sich stets selbst und konsultieren Sie einen zugelassenen Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.