Die Bank of Japan (BOJ) hielt ihren kurzfristigen Leitzins bei 1,00 %, nachdem dieser bei der vorangegangenen Sitzung angehoben worden war – eine Entscheidung, die von den Märkten weithin erwartet worden war. Die Abstimmung endete 8:1, wobei Aufsichtsratsmitglied Takata dissentierte. Der Zins von 1,00 % markiert das höchste Niveau der japanischen Leitzinsen seit rund eineinhalb Jahrzehnten und spiegelt den schrittweisen Normalisierungskurs der BOJ nach Jahren extrem lockener Geldpolitik wider, einschließlich einer Phase negativer Zinsen, die Anfang 2024 endete.

Takata argumentierte, dass die wirtschaftliche Rahmenbedingungen in eine neue Phase eingetreten seien, die eine reaktionsschnellere Zentralbank erfordere. Sie verwies auf nachfragegetriebene Aufwärtsrisiken für die Preise infolge internationaler Entwicklungen und sich verändernder globaler Finanzbedingungen als Rechtfertigung für eine agilere Geldpolitik.

Die BOJ erklärte, dass die Risiken für die Preise weiterhin nach oben gerichtet seien. Die Kerninflation nähere sich dem 2 %-Ziel der Bank, da Unternehmen weiterhin Löhne und Preise erhöhten. Anhaltendes Lohnwachstum sei eine wesentliche Voraussetzung gewesen, die die BOJ als Beweis dafür angesehen habe, dass Japan die deflationären Tendenzen, die seit den 1990er Jahren bestehen, dauerhaft überwinde.

Im Ausblick auf das Geschäftsjahr 2026 revidierte die BOJ ihre Prognose für das reale BIP-Wachstum leicht nach oben auf +0,6 % gegenüber der bisherigen Schätzung von +0,5 %. Die Kern-CPI-Prognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde jedoch auf +2,5 % gegenüber der im April veröffentlichten Projektion von +2,8 % gesenkt. Gleichzeitig wurde der Kern-CPI-Wert für 2027 auf +2,4 % angehoben. Die Wachstumsschätzungen wurden durchweg leicht nach oben korrigiert.

Die kurzfristige Senkung der Kern-CPI-Prognose in Kombination mit den nach oben revidierten längerfristigen Inflations- und Wachstumsprojektionen zeichnen ein gemischtes Bild. Die BOJ bekräftigte in ihrer Erklärung, dass sie die Zinserhöhungen als Reaktion auf wirtschaftliche, preis- und finanzmarktbezogene Entwicklungen fortsetzen werde.

Die Bank wies ausdrücklich auf den Nahostkonflikt als einen Faktor hin, den sie hinsichtlich möglicher Auswirkungen auf die Devisenmärkte, die wirtschaftliche Aktivität und die Inflation genau beobachte. Für Japan als großen Energieimporteur stellen erhöhte Ölpreise ein Inflationsrisiko dar, während eine weltweite Wachstumsverlangsamung gegenläufige Effekte auslösen könnte.

Die Zinsentscheidung fällt in den Kontext einer am selben Tag berichteten Intervention im USD/JPY-Handel. Die große Zinslücke zwischen Japan und den Vereinigten Staaten ist ein anhaltender Treiber der Yen-Schwäche, da Anleger nach höheren Renditen in auf Dollar lautenden Anlagen suchen. Steigende Renditen für US-Staatsanleihen – die 30-jährige Anleihe notiert nahe 5,20 % – üben weiterhin Aufwärtsdruck auf den Dollar aus und ziehen Kapitalflüsse in auf Dollar lautende Anlagen an.