Der Vizegouverneur der Bank of Japan, Shinichi Uchida, hat eine klare Botschaft zur künstlichen Intelligenz: Die Technologie hilft der Wirtschaft derzeit – und genau deshalb beobachtet die Zentralbank sie so aufmerksam.

Sprach am 5. Oktober 2026 auf dem ECONDAT 2026 Fall Meeting in Tokio, sagte Uchida, die Bank of Japan (BoJ) werde eine breite Palette von Wirtschaftsindikatoren verfolgen, um zu verstehen, was KI tatsächlich mit der japanischen Wirtschaft macht.

Ein Nachfrageschock – mit Kleingedrucktem

Uchida beschrieb KI als allgemeine Technologie, die erhebliche Produktivitätsgewinne bringen und strukturelle Veränderungen auf Arbeitsmärkten, bei Nachfrage, Angebot und den gesamten Finanzierungsbedingungen auslösen könnte. Ökonomen reservieren das Etikett „allgemeine Technologie" für Innovationen – Strom und Informationstechnologie sind frühere Beispiele –, deren Wirkungen sich schließlich über ganze Volkswirtschaften ausbreiten.

Für den Moment zeichnete Uchida ein recht optimistisches Bild der kurzfristigen Auswirkungen von KI auf Japans Wirtschaft.

„Ein großer positiver Nachfrageschock", sagte er.

Er verwies auch auf den Aktienmarkt und stellte fest, dass steigende, mit KI verbundene Aktienkurse die Finanzierungsbedingungen insgesamt erleichtert haben, so der Vizegouverneur.

Dann kam das Aber. Uchida hob den Anstieg der Emission KI-bezogener Unternehmensanleihen hervor, der nach seinen Worten upwarden Druck auf die langfristigen Zinsen ausübt. Dieser Druck ist relevant, weil langfristige Zinsen die Kreditkosten für Unternehmen und Haushalte in der gesamten Wirtschaft beeinflussen. Er ging noch weiter und warnte, dass die derzeitigen Nachfragevorteile durch KI Gegenteil umschlagen könnten, sollten Unternehmensgewinne stagnieren.

Das Messproblem

Uchida räumte ein, dass es schwierig ist, die Auswirkungen von KI auf zwei zentrale Konzepte einzuschätzen. Das erste ist der neutrale Zinssatz, oft als r* bezeichnet – der Zinssatz, der die Wirtschaft weder anheizt noch abkühlt. Das zweite ist die natürliche Arbeitslosenquote, bezeichnet als u* – das Arbeitslosenniveau, das mit stabiler Inflation vereinbar ist. Beide Schätzungen dienen in der Geldpolitik als Messlatte und fließen in Beurteilungen ein, ob die Politik expansiv oder restriktiv ist. Uchida betonte, dass ausgewogene Ansätze entscheidend sind, um diese Effekte genau zu messen.

Uchida stellte KI auch neben andere Unsicherheitsquellen, die die BoJ verfolgt, darunter geopolitische Entwicklungen und den Klimawandel. Er wies darauf hin, dass in BoJ-Gremiensitzungen häufig über die Auswirkungen von KI gesprochen wird; diese Diskussionen sollen sich Berichten zufolge mit der Wirtschaft als Ganzes befassen, nicht nur mit den direkt mit der Technologie verbundenen Sektoren.

Nicht die erste Auseinandersetzung der BoJ mit KI

Uchidas Äußerungen bauen auf früheren Signalen der Zentralbank zur Technologie auf. BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda hat bereits zuvor über die potenziellen Auswirkungen von KI auf die Finanzstabilität gesprochen.

Die BoJ und die japanische Finanzagentur (Financial Services Agency) arbeiten zudem an der praktischeren Seite des Themas. Beide haben Schritte unternommen, um Risiken im Zusammenhang mit generativer KI, einschließlichCybersecurity-Bedenken, durch neue Leitlinien zu adressieren.

Umfragen zeigen, dass die Einführung generativer KI bei japanischen Finanzinstituten zunimmt, sich aber noch in einem frühen Entwicklungsstadium befindet. Zusammen geben die neuen Leitlinien und die Einführungstrends den japanischen Finanzaufsichtsbehörden eine konkrete Reihe von Entwicklungen an die Hand, die sie beobachten können, während sich das von Uchida beschriebene makroökonomische Bild weiter entfaltet.