US-Aktien stehen im September vor einem möglicherweise ausgeprägten Ungleichgewicht zwischen der verbleibenden systematischen Kaufkapazität und dem Abwärtsverkaufsrisiko, wie aus einer Analyse der Bank of America hervorgeht, die von Coin Bureau zitiert wurde.

Laut Schätzung der Bank of America verfügen systematische Fonds nur über rund 9 Milliarden Dollar an zusätzlicher Kaufkapazität, falls die Kurse weiter steigen, während ein Marktrückgang bis zu 163 Milliarden Dollar an Verkäufen durch Commodity Trading Advisers und Volatilitätskontrollstrategien auslösen könnte. Diese Lücke entspricht einem Ungleichgewicht von 18 zu 1 zwischen potenziellen Abwärtsverkäufen und verbleibender Aufwärtssnachfrage.

Systematische Fonds, auch als Quant- oder regelbasierte Strategien bekannt, allokieren Kapital nach vordefinierten Modellen, die auf Signale wie Preistrends und realisierte Volatilität reagieren, statt auf diskretionäre Einschätzungen. Da diese Modelle automatisch nachjustieren, kann ihr kollektives Verhalten Marktbewegungen in beide Richtungen verstärken – insbesondere dann, wenn viele Strategien gleichzeitig auf dieselben Signale reagieren.

Systematische Fonds könnten einen September-Rückgang verstärken

Die Schätzungen zeigen, wie die Marktpositionierung selbst zu einer zusätzlichen Volatilitätsquelle werden kann, wenn Anlagestrategien mechanisch auf Preis- und Volatilitätsveränderungen reagieren.

Den Berechnungen der Bank of America zufolge hätten systematische Strategien nur begrenzten Spielraum, ihre Aktienquote bei weiter steigenden Märkten zu erhöhen. Ein deutlicher Rückgang hingegen könnte Trendfolge- und volatilitätsorientierte Strategien zum Abbau von Positionen veranlassen und dadurch zusätzlichen Verkaufsdruck erzeugen.

Die Zahl von 163 Milliarden Dollar stellt ein Szenario dar, keine Prognose tatsächlicher Transaktionen. Die potenziellen Geldflüsse würden von Ausmaß und Geschwindigkeit eines Marktrückgangs abhängen sowie davon, wie einzelne systematische Strategien auf veränderte Marktbedingungen reagieren.

Der Zeitpunkt fällt zudem in eine Phase des Kalenderjahrs, die bei Marktbeobachtern historisch Aufmerksamkeit erregt hat: Der September gehört im Durchschnitt zu den schwächsten Monaten für US-Aktien, ein saisonales Muster, das in langfristigen Marktdaten dokumentiert ist – wobei die vergangene Performance eines einzelnen Monats kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse ist.

Die Warnung erfolgt vor dem Hintergrund wachsender Vorsicht bei Anlegern. Wie Reuters meldete, verzeichneten US-Aktienfonds in der Woche zum 2. September den zweiten Wochenabfluss in Folge, wobei Anleger 11,12 Milliarden Dollar abzogen, da höhere Anleiherenditen und geopolitische Spannungen die Risikobereitschaft belasteten.

Rückkauf-Sperrfristen nehmen eine weitere Nachfragequelle weg

Aktienrückkäufe von Unternehmen könnten in diesem Zeitraum weniger Unterstützung bieten, da die Unternehmen vor der Veröffentlichung ihrer Quartalszahlen in die Sperrfristen für Rückkaufprogramme eintreten. Solche Sperrfristen beginnen üblicherweise in den letzten Wochen eines Geschäftsvierteljahrs und dauern bis kurz nach der Berichtssaison an; sie untersagen den Unternehmen den Rückkauf eigener Aktien, um den Handel auf Basis wesentlicher nicht öffentlicher Informationen zu vermeiden. Das ist relevant, da Rückkäufe eine wichtige Quelle der grundlegenden Aktiennachfrage darstellen, insbesondere wenn andere Marktteilnehmer vorsichtiger werden.

Die Kombination aus begrenzter systematischer Kaufkapazität und nachlassender Unternehmensnachfrage schafft eine stärker asymmetrische Marktstruktur. Ein Rückgang würde nicht automatisch eine Liquidation im Umfang von 163 Milliarden Dollar auslösen, doch eine ausreichend große Bewegung könnte Verkaufsprogramme aktivieren, die den ursprünglichen Abschwung verstärken.

Für die Kryptomärkte ist diese Entwicklung ebenfalls relevant, da Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte eng mit der breiteren Risikostimmung verbunden bleiben. Ein bedeutendes Deleveraging-Ereignis an den Aktienmärkten könnte die Liquidität und die Positionierung von Anlegern über mehrere Anlageklassen hinweg beeinflussen.

Der entscheidende Test für die Märkte wird sein, ob der September die Art eines anhaltenden Aktienrückgangs hervorbringt, die ausreicht, um die von der Bank of America identifizierten systematischen Verkaufsschwellen zu aktivieren. Wie schnell die Rückkaufsnachfrage nach der Berichtssaison zurückkehrt und ob die wöchentlichen Abflüsse aus Aktienfonds anhalten, werden bestimmen, wie viel Unterstützung Aktien auf der anderen Seite einer Kursschwankung haben.

Verfasst von Victoria Hale, Technologie- & Blockchain-Autorin.