Asiatische Märkte steigen stark: Reicht die KI-Erholung diesmal für eine nachhaltige Rally?

Asiatische Aktien legten am Freitag kräftig zu, nachdem starke Quartalsergebnisse von Microsoft und Amazon das Vertrauen der Anleger in Ausgaben für künstliche Intelligenz erneuerten und dem angeschlagenen Markt in Südkorea eine Rekord-Erholung ermöglichten.

Der südkoreanische Kospi sprang zeitweise um bis zu 16,5 %, während der japanische Nikkei 225 um mehr als 5 % und der taiwanische Taiex um über 7 % zulegten. Die drei Märkte gehören weltweit zu den am stärksten vom Halbleitersektor geprägten Börsen: Der Kospi wird von Samsung Electronics und SK Hynix dominiert, der Taiex von TSMC und der Nikkei von Ausrüstungs- und Materialführern wie Tokyo Electron und Advantest. Der breite Anstieg folgte einer starken Rally an der Wall Street, die von Technologiewerten getragen wurde. Dennoch steuerte der Kospi nach dem heftigen Ausverkauf zu Wochenbeginn immer noch auf sein schwächstes Monatsresultat seit 1997 zu — einem Jahr, das mit der asiatischen Finanzkrise verbunden ist.

Microsoft und Amazon setzen die KI-Debatte neu

Die Erholung wurde durch neue Hinweise gestützt, dass massive Investitionen in Rechenzentren und Halbleiter sich in schnellerem Cloud-Wachstum niederschlagen.

Microsoft meldete Quartalsumsätze von 90 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 18 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Azure-Verkäufe legten um 43 % zu, und der Umsatz von Microsoft Cloud stieg um 27 % auf 59,3 Milliarden US-Dollar.

Amazon lieferte einen zweiten Impuls. Der AWS-Umsatz wuchs um 37 % auf 42,2 Milliarden US-Dollar — das schnellste Wachstum in 18 Quartalen —, während der Konzernumsatz um 20 % auf 200,6 Milliarden US-Dollar stieg. Amazon erhöhte zudem seinen Investitionsplan für 2026 auf rund 220 Milliarden US-Dollar und signalisierte damit, dass die Nachfrage weiterhin stark genug ist, um weitere Infrastrukturinvestitionen zu rechtfertigen. Zusammen mit Alphabet und Meta machen Microsoft und Amazon den Großteil der weltweiten Ausgaben für Hyperscale-Rechenzentren aus, weshalb ihre Ergebnisse unmittelbar auf die asiatischen Halbleiter- und Komponentenlieferketten durchschlagen, die das Gewicht von Kospi, Taiex und Nikkei prägen.

IG-Marktanalyst Fabien Yip sagte, der vorausgegangene Ausverkauf sei überzogen gewesen, da sich die zugrunde liegende KI-Nachfrageerzählung nicht wesentlich verschlechtert habe. Strategen der Deutschen Bank sahen die Korrektur als eine Neubewertung der Erwartungen nach einer außergewöhnlichen Rally, nicht als strukturellen Einbruch in der Investmentthese.

Der Markt belohnt KI-Ausgaben nicht mehr automatisch. Microsofts starke Cash-Generierung und Amazons beschleunigtes Cloud-Wachstum zeigten, dass einige der größten Programme der Branche inzwischen messbare Erträge liefern.

Die Erholung in Korea macht den Schaden nicht ungeschehen

Samsung Electronics und SK Hynix führten die Erholung an, nachdem beide Unternehmen zu Wochenbeginn historische Verluste erlitten hatten. Ihre Gegenbewegung trug zur Stützung des Kospi bei, doch der Index lag für Juli weiterhin fast 25 % unter seinem Ausgangsniveau und deutlich unter dem Hoch vom Juni.

Der starke Anstieg am Freitag wirkt daher eher wie eine heftige Neubewertung als wie eine eindeutige Rückkehr zur Stabilität.

Südkoreanische Behörden haben nach dem Ausverkauf, der die Verluste für Privatanleger vergrößerte, die Aufsicht über gehebelte Einzelwertprodukte bereits verschärft. Damit könnte die Rally mehr brauchen als nur starke US-Unternehmensergebnisse, um anzuhalten. Marktteilnehmer werden Margin-Bestände, ausländische Kapitalzuflüsse und die Frage beobachten, ob Chiphersteller ihre Preissetzungsmacht verteidigen können, während chinesische Wettbewerber ihre Kapazitäten ausweiten.

Die Halbleiterbranche steht weiterhin vor der zentralen Frage, die den Ausverkauf ausgelöst hat: Kann die Investitionsausgabenquote weiter steigen, ohne den freien Cashflow oder die Rendite auf das eingesetzte Kapital zu schwächen?

Yen-Schwäche und Anleihemärkte halten Risiken lebendig

Der japanische Yen gab um etwa 0,8 % auf 160,76 je Dollar nach, nachdem die Bank of Japan in einer 8-1-Entscheidung ihren Leitzins bei 1 % belassen hatte.

Vorstandsmitglied Hajime Takata plädierte für eine Anhebung um 0,25 Prozentpunkte, doch die Zentralbank gab nur begrenzte Hinweise auf den Zeitpunkt eines weiteren Schritts.

Die Entscheidung folgte auf vermutete koordinierte Deviseninterventionen, die den Yen am Donnerstag stark nach oben getrieben hatten. SMBC-Analysten sagten, die Zinspause sei erwartet worden, auch wenn Takatās abweichende Stimme die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung im Oktober erhöht habe. Capital Economics argumentierte, dass Interventionen allein ohne straffere geldpolitische Unterstützung womöglich nicht ausreichen würden, um eine dauerhafte Erholung des Yen herbeizuführen. Die Volatilität des Yen hat auch eine breitere regionale Bedeutung, da viele Anleger in niedrig verzinsten Yen Kredite aufnehmen, um höher rentierende Vermögenswerte in ganz Asien zu finanzieren; starke Yen-Schwankungen können solche Positionen rasch zum Abbau zwingen und die Schwankungen an den Aktienmärkten von Seoul bis Taipeh verstärken.

Auch die Anleihemärkte sendeten ein Warnsignal. Langlaufende US-Staatsanleiherenditen blieben nahe 19-Jahres-Hochs, selbst als kurzfristige Renditen nachgaben, was die Sorge widerspiegelt, dass Inflationserwartungen immer schwerer zu verankern sind.

Die Ölpreise gaben trotz neuer Bedrohungen für die Schifffahrt im Nahen Osten nach, wobei Brent bei rund 88 US-Dollar je Barrel notierte. Die verhaltene Reaktion verhinderte einen weiteren Inflationsschock, machte aber zugleich deutlich, wie schnell geopolitische Risiken zurückkehren können.

Die Rally vom Freitag stellte das Vertrauen in den KI-Trade wieder her. Sie beseitigte jedoch nicht die Währungs-, Zins- und geopolitischen Risiken, die den Ausverkauf in Asien so heftig gemacht hatten.