Südkoreanische und japanische Aktien verzeichneten am Freitag starke Verluste, da Bedenken über die Nachhaltigkeit hoher KI-Infrastrukturausgaben mit einem Anstieg der Ölpreise zusammenkamen und eine breite risikoaverse Bewegung in ganz Asien auslösten. Der Verkaufsausverkauf war in Südkorea so stark, dass automatische Handelsbeschränkungen an beiden großen Aktienindizes des Landes ausgelöst wurden.

Die Korea Exchange aktivierte nach einem Rückgang des KOSPI um rund 5,5 % einen Sidecar-Mechanismus, der den Programmhandel vorübergehend aussetzte. Sidecar-Beschränkungen sollen schnelle Bewegungen verlangsamen, indem bestimmte automatisierte Trades pausiert werden, anstatt den Markt vollständig zu schließen. Eine ähnliche Beschränkung wurde auf dem KOSDAQ ausgelöst, nachdem dortige Futures um mehr als 6 % gefallen waren. Der Rückgang des KOSPI machte einen Teil der Gewinne aus den vorangegangenen drei Sitzungen zunichte, wobei große Chiphersteller zu den am stärksten betroffenen Aktien gehörten.

Samsung Electronics verlor rund 7 %, und SK Hynix verzeichnete einen ähnlichen Rückgang. Auch der Batteriehersteller LG Energy Solution gab stark nach. Ausländische Investoren waren Nettoverkäufer von südkoreanischen Aktien im Wert von mehreren hundert Millionen US-Dollar. Dennoch stärkte sich der Won auf seinen höchsten Stand seit etwa elf Wochen gegenüber dem Dollar, was darauf hindeutete, dass die Währungsbewegung nicht einfach den Aktienverkauf widerspiegelte.

Südkoreas Finanzaufsicht gab außerdem bekannt, dass sie das Datum für eine höhere Einlageanforderung beim Einzelhandelshandel mit gehebelten Einzelaktien-ETFs auf den 31. Juli vorverlegt, um die Marktvolatilität einzudämmen. Die Financial Services Commission teilte mit, dass Privatanleger eine Bareinlage von rund 30 Millionen Won, etwa 20.000 USD, vorhalten müssen, um diese Produkte zu handeln. Die Regelung war ursprünglich für irgendwann im August geplant.

Die Aufsicht erklärte, die Maßnahme solle spekulativen Einzelhandelshandel eindämmen. Die Genehmigung inländischer gehebelter Einzelaktien-ETFs, die an Samsung Electronics und SK Hynix gekoppelt sind, in der zweiten Maihälfte wurde dafür kritisiert, zur erhöhten Marktvolatilität beigetragen zu haben. Da gehebelte ETFs darauf ausgelegt sind, die Tagesbewegungen ihrer Basiswerte zu verstärken, können starke Schwankungen bei schwer gewichteten Chipaktien schnell auf die Handelsaktivität der Privatanleger durchschlagen.

Der Auslöser für den technologiegetriebenen Rückgang kam in der Nacht von der Wall Street, wo die Aktien des Google-Mutterkonzerns Alphabet scharf einbrachen, nachdem das Unternehmen höhere Ausgabenpläne neben deutlichen Mittelabflüssen gemeldet hatte. Die Ergebnisse ließen bei den Anlegern die Sorge aufkommen, ob die Renditen aus KI-Infrastrukturinvestitionen mit dem Umfang der Ausgaben Schritt halten. Auch andere große US-Technologiewerte gaben nach, und der Nasdaq schloss mit einem Minus von mehr als 2 %.

Asiatische Chiphersteller und breitere Aktienmärkte wurden von zwei separaten Kräften belastet: einem KI-Ausgabenschock von der Wall Street und einem mit dem Nahen Osten verbundenen Ölpreisschock. Südkoreas Chiphersteller sowie TSMC aus Taiwan gehören zu den größten Profiteuren des KI-Ausgabenbooms, weshalb sie besonders empfindlich auf jedes Anzeichen einer nachlassenden Kapitalausgabe seitens der großen US-Hyperscaler reagieren.

Chiphersteller trugen die Hauptlast der Verkäufe aufgrund ihrer direkten Exposition gegenüber potenziellen Veränderungen bei den Kapitalausgaben der Hyperscaler. Der breitere Verkaufsausverkauf spiegelte eine Neubewertung der Nachhaltigkeit der KI-Infrastrukturausgaben nach den Ergebnissen von Alphabet wider, während der Ölpreisschock dem risikoaversen Umfeld eine neue Inflationsdimension hinzufügte.

Der japanische Nikkei fiel um mehr als 2,5 %, während der breitere Topix um rund 1,3 % nachgab. Damit verlängerte sich der Monatsrückgang des Nikkei auf mehr als 7 %, wodurch der Index tiefer in Korrekturturitorium rutschte. Strategen wiesen darauf hin, dass der Index in letzter Zeit weitgehend von Überseefaktoren angetrieben wurde, darunter Bewegungen im KOSPI und im US-amerikanischen Philadelphia-Halbleiterindex, anstatt von inländischen Entwicklungen.

Ein Stratege deutete an, dass sich der Trend wandeln könnte, sobald Japans Berichtssaison der Unternehmen, die diese Woche beginnt, einen klareren Einblick in die Nachfrage bietet.

Der erneute Anstieg von Brent-Rohöl über 100 USD pro Fass angesichts der sich ausweitenden Konflikte im Nahen Osten verschärfte die negative Stimmung in der gesamten Region. Diese Bewegung ließ die Befürchtungen eines neuen Inflationsschocks wieder aufleben und verstärkte den Druck, der bereits durch die Bedenken hinsichtlich der KI-Ausgaben entstanden war. Höhere Ölpreise werden in Asien aufmerksam beobachtet, da viele der großen Volkswirtschaften der Region stark von Energieimporten abhängig sind. Anhaltende Preissteigerungen könnten daher die Margen, die Haushaltskosten und die Inflationserwartungen belasten.

Da Brent wieder über der psychologisch bedeutenden Marke von 100 USD notierte, betrachteten Händler die Kombination aus einem Technologie-Bewertungsreset und einer energiegetriebenen Inflationsangst als doppelten Gegenwind而非 als eine Entwicklung mit nur einem einzigen Faktor. Der Anstieg des Won auf ein Elf-Wochen-Hoch trotz des Aktienausverkaufs deutete darauf hin, dass zumindest ein Teil der Mittelzuflüsse defensive Positionierungen widerspiegelte und kein breiter Rückzug aus südkoreanischen Anlagen war.

Die Sitzung hinterließ asiatische Aktien, insbesondere die mit Halbleitern verbundenen Werte, eingeklemmt zwischen Bedenken hinsichtlich der Beständigkeit von KI-bezogenen Kapitalausgaben und erneuten Inflationsrisiken durch höhere Energiepreise.