ARK Invest unter der Leitung von Mitgründerin und CEO Cathie Wood erwarb am Donnerstag Block-Aktien im Wert von fast 21 Mio. $, nachdem die Aktie des Unternehmens um mehr als 6% gefallen war. Auf den ersten Blick könnte dies als Ausdruck des Vertrauens in das von Jack Dorsey geführte Fintech erscheinen. Die von ARK für das eigene Portfolio festgelegten Regeln deuten jedoch auf etwas anderes hin. Nach der von dem Unternehmen offengelegten Diversifizierungsstrategie handelte es sich um routinemäßiges Rebalancing und nicht um eine neue Investmentthese.

ARK begrenzt jede einzelne Beteiligung auf 10% eines Fonds. Da Aktienkurse schwanken, verschieben sich die Portfolio-Gewichtungen entsprechend. ARK baut Positionen typischerweise aus, wenn sie unter ihr Zielgewicht gefallen sind, und reduziert sie, wenn sie zu groß geworden sind. Der Block-Kauf passt genau in dieses Schema.

Vor dem Kauf am Donnerstag war Block die zehntgrößte Beteiligung im Next Generation Internet ETF (ARKW) von ARK, mit einem Wert von rund 60 Mio. $ und einem Anteil von 3,51% am Fonds.

ARK hält sich an sein Schema

Aus Sicht des Portfoliomanagements scheint der Kauf am Donnerstag eher von der Allokationsdisziplin als von einer neuen Investmentüberzeugung getrieben zu sein.

ARK kaufte 267.676 Block-Aktien über drei börsengehandelte Fonds, nämlich den Ark Innovation ETF (ARKK), ARKW und den Ark Blockchain and Fintech Innovation ETF (ARKF). Die Käufe erfolgten, als die Block-Aktie bei 79 $ schloss und damit an dem Tag um 6,15% nachgab.

Das gleiche Muster zeigte sich bereits zu Wochenbeginn. Am 4. August kaufte ARK Invest laut The Block Block-Aktien im Wert von rund 8 Mio. $, nachdem die Kryptobörse nach ihrer Ergebnisveröffentlichung um mehr als 14% gefallen war. Coinbase war zu diesem Zeitpunkt bereits die sechstgrößte Beteiligung von ARKK.

Am folgenden Tag investierte ARK weitere 17,3 Mio. $ in Circle-Aktien — damals die neuntgrößte Beteiligung in ARKK, bei einem Kurs von rund 63 $.

Die Namen kaufen, die es bereits am stärksten hält

Statt neue Positionen aufzubauen, hat ARK seine Beteiligungen häufig in Unternehmen erhöht, die ohnehin zu den größten Investments zählen, insbesondere nach Kursrückgängen.

Cryptopolitan hatte bereits berichtet, dass dieses Buy-the-Dip- und Rebalancing-auf-Bedarf-Verfahren zu den zentralen Strategien gehört, die Wood bei der Verwaltung ihrer ETFs einsetzt. Im Allgemeinen wird jede Transaktion so ausgeführt, dass die Zielgewichtungen im Portfolio erhalten bleiben, und nicht, um einen grundlegenden Meinungswechsel zu signalisieren.

Dieses wiederkehrende Muster lässt sich über viele Monate zurückverfolgen. Ende Januar kaufte ARK in einer einzigen Handelssitzung Coinbase-, Circle- und Bullish-Aktien im Wert von 21,5 Mio. $, nachdem Bitcoin kurzzeitig unter 90.000 $ gefallen war. Das waren die ersten Käufe des Unternehmens in diesen drei Namen seit Mitte Dezember.

Invezz schätzt in einem separaten, auf TradingView veröffentlichten Bericht, dass ARK an einem Tag, an dem Bitcoin bei rund 75.000 $ notierte, rund 72 Mio. $ in Krypto-Aktien investierte. Darin enthalten waren etwa 32,7 Mio. $ in Robinhood-Aktien. Derselbe Bericht führt aus, dass Wood Bitcoins geringe Korrelation mit traditionellen Vermögenswerten weiterhin als langfristigen Vorteil betrachtet.

Block übertrifft die Erwartungen, Mizuho warnt vor Kosten

Zwischen den Fundamentaldaten von Block und dem Rückgang des Aktienkurses bestand kein Zusammenhang.

Laut The Block lag der Umsatz des Fintech-Unternehmens im zweiten Quartal bei 6,62 Mrd. $, was einem Wachstum von 9% gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Analystenerwartungen übertraf. Das bereinigte EPS liegt nach einem Anstieg um 65% bei 1,02 $, und der Bruttogewinn stieg um 25% auf 3,17 Mrd. $.

Die Sorgen der Anleger richteten sich jedoch auf die Kosten.

Mizuho-Analysten erklärten, dass Block trotz der Entlassung von rund 40% der Belegschaft im Februar weiterhin steigende Betriebskosten verzeichne. Mizuho rechnet laut Blocks eigener Prognose damit, dass die bereinigten Betriebskosten von 4,48 Mrd. $ im ersten Halbjahr auf 4,56 Mrd. $ im zweiten Halbjahr steigen werden.

ARK verkaufte an denselben Tagen, an denen es kaufte

Die Verkäufe von ARK liefern überzeugende Hinweise darauf, dass es sich bei den Transaktionen um die Erhaltung des Portfolios und nicht um eine allgemein optimistische Haltung gegenüber Krypto-Aktien handelte.

Am selben Tag, an dem Block gekauft wurde, verkaufte ARK über ARKW 39.509 Bullish-Aktien und verringerte die Position damit um rund 910.000 $, nachdem die Aktie bei 23,04 $ und damit 3,36% niedriger geschlossen hatte. Bereits früher in der Woche verkaufte das Unternehmen laut The Block außerdem 5.700 Aktien des auf Solana ausgerichteten Treasury-Unternehmens Solmate für knapp 25.000 $.

Eine Krypto-nahe Aktie zu kaufen und am selben Tag eine andere zu verkaufen, zeigt keine Überzeugung bezüglich der Richtung des Sektors, sondern wie ARK seine Investments steuert: durch fortlaufendes Anpassen der Portfolio-Gewichtungen an die Marktbewegungen.

Verändert ARK seine Anlagestrategie?

ARK Invest hat nicht erklärt, dass es sich von Bitcoin abwendet. Mehrere Research-Häuser behandeln Krypto-bezogene Aktien jedoch zunehmend als eigene Anlageklasse, die mit der breiteren Adoption digitaler Vermögenswerte verbunden ist. Bitwise argumentiert, dass Krypto-Aktien sowohl als „proxy for cryptoasset exposure“ als auch als eigenständige Investments dienen können und beschreibt dies als einen „picks-and-shovels“-Ansatz für den Sektor.

Bernstein hat wiederholt Börsen und Krypto-Finanzdienstleister wie Coinbase als wichtige Profiteure klarerer US-Regulierung und wachsender institutioneller Adoption genannt, während Galaxy Research Börsen, Tokenisierungsplattformen, Stablecoins und andere Krypto-Infrastrukturunternehmen zunehmend als separate Anlagethemen neben Bitcoin analysiert.

Auch JPMorgan-Analysten bewerten Krypto-bezogene Unternehmen tendenziell anhand von Geschäftsfundamentaldaten — darunter Handelsaktivität, Verwahrung, Zahlungen und Tokenisierungsumsätze — statt sie ausschließlich als gehebelte Wetten auf den Bitcoin-Kurs zu betrachten.

ARKs eigener Big Ideas-Bericht zeigt, dass das Unternehmen seit Langem in disruptive Innovationen über Blockchain, KI, Fintech und digitale Vermögenswerte hinweg investiert.

„Our mission is to deliver long-term capital appreciation … by identifying and investing in the leaders, enablers and beneficiaries of disruptive innovation.“

„Our mission is to deliver long-term capital appreciation … by identifying and investing in the leaders, enablers and beneficiaries of disruptive innovation.“

Lesen Sie Krypto-News nicht nur. Verstehen Sie sie. Abonnieren Sie unseren Newsletter. Er ist kostenlos.