Argentinien erwägt eine umfassende Überarbeitung seiner Finanzmarktregeln durch ein vorgeschlagenes Deregulierungsgesetz, das digitale Vermögenswerte, Tokenisierung und dezentrale Technologien in den Mittelpunkt der Agenda zur Modernisierung des Finanzsystems des Landes stellen würde. Der vorläufige Entwurf, ausgearbeitet von Deregulierungsminister Federico Sturzenegger, sieht Reformen vor, die darauf abzielen, blockchainbasierte Finanzinstrumente in Argentiniens Regulierungsrahmen aufzunehmen und die im Markt verfügbaren Investitionsmöglichkeiten zu erweitern.

Der Vorschlag kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Argentinien weiterhin mit einer jährlichen Inflation im dreistelligen Bereich und einer anhaltenden Abwertung des Peso zu kämpfen hat — Bedingungen, die bereits zu einer breiten öffentlichen Nutzung von Kryptowährungen als Wertaufbewahrungsmittel und Zahlungsmittel geführt haben. Lateinamerika hat sich insgesamt zu einer aktiven Region für die Regulierung digitaler Vermögenswerte entwickelt: El Salvador hat Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel eingeführt, während Brasilien 2022 einen umfassenden Regulierungsrahmen für Kryptowährungen umgesetzt hat.

Der Vorschlag befindet sich noch im Entwurfsstadium und kann vor seiner Vorlage im Kongress überarbeitet werden. Dennoch zeigt er die Absicht der Regierung, Argentiniens Finanzregulierung stärker an neue Praktiken der digitalen Finanzwirtschaft anzunähern und zugleich Innovationen an den Kapitalmärkten zu fördern.

Eine der wichtigsten Bestimmungen würde es Investmentfonds erlauben, Kapital in digitale Vermögenswerte zu investieren, sofern diese Anlagen mit der erklärten Anlagepolitik des jeweiligen Fonds vereinbar sind und nach den von der National Securities Commission (CNV) festgelegten Regeln genehmigt werden. Branchenbeobachter erklärten, die Maßnahme könnte eine Nachfrage im Wert von Milliarden von Dollar nach geeigneten digitalen Vermögenswerten erschließen, indem sie eine stärkere institutionelle Beteiligung in dem Sektor ermöglicht.

Eine mit dem Vorschlag vertraute Quelle, die von lokalen Medien zitiert wurde, sagte, Kryptowährungen würden zunehmend als Anlagewerte anerkannt, weshalb es angemessen sei, regulierten Investmentfonds zu erlauben, sie in ihren Portfolios zu halten. Dieselbe Quelle betonte, dass eine solche Beteiligung unter Aufsicht der CNV bleiben und weder uneingeschränkten Zugang zu jeder Kryptowährung schaffen noch Fondsmanagern erlauben würde, digitale Vermögenswerte ohne regulatorische Genehmigung zu erwerben.

Tokenisierung und Blockchain-Integration

Der Gesetzentwurf skizziert außerdem einen breiten Rahmen für die Tokenisierung handelbarer Wertpapiere. Nach dem Vorschlag könnten Finanzinstrumente über dezentrale Technologien ausgegeben, übertragen, verwahrt und gehandelt werden, anstatt ausschließlich von traditioneller Marktinfrastruktur abhängig zu sein.

Das Gesetz würde die Tokenisierung handelbarer Wertpapiere genehmigen und dezentrale Technologien für Ausgabe, Verwahrung, Übertragung und Handel formell anerkennen. Die Maßnahme soll die Effizienz, Geschwindigkeit und Kosteneffektivität der argentinischen Kapitalmärkte erhöhen. Befürworter der Initiative sagen, blockchainbasierte Prozesse könnten Abwicklungsverfahren vereinfachen, Verwaltungskosten senken und effizientere Finanzabläufe für Anleger und andere Marktteilnehmer unterstützen.

Eine weitere zentrale Bestimmung betrifft die Nutzung digitaler Vermögenswerte als Sicherheiten. Der Vorschlag würde Kryptowährungen wie Bitcoin und andere qualifizierte digitale Vermögenswerte zur Besicherung von Krediten zulassen und Kreditgebern ermöglichen, blockchainbasierte Bestände als Sicherheit für Kreditfazilitäten zu akzeptieren. Ein solcher Rahmen könnte den Zugang zu Finanzierung für Inhaber von Kryptowährungen erweitern, deren Vermögenswerte vorwiegend in digitaler Form und nicht in herkömmlichen Finanzinstrumenten gehalten werden.

Smart Contracts erhalten rechtliche Anerkennung

Der Gesetzentwurf würde außerdem die rechtliche Anerkennung auf Smart Contracts ausweiten und damit potenziell ermöglichen, eine Reihe von Vereinbarungen direkt auf Blockchain-Netzwerken auszuführen. Vereinbarungen über Immobilienmieten, Hypotheken und andere rechtliche Regelungen könnten über automatisierte digitale Systeme erstellt und verwaltet werden.

Der Vorschlag würde Smart Contracts vollständig rechtlich anerkennen und die automatisierte Ausführung von Vereinbarungen, Zahlungen, Rücknahmen und bestimmten Durchsetzungsverfahren über Blockchain-Technologie ohne routinemäßiges gerichtliches Eingreifen ermöglichen. Durch die Anerkennung programmierbarer Verträge will die Regierung eine rechtliche Grundlage für automatisierte Finanz- und Handelstransaktionen schaffen und zugleich die Abhängigkeit von manuellen Verwaltungsprozessen verringern.

Falls diese Maßnahmen verabschiedet werden, könnten sie die Art und Weise verändern, wie vertragliche Verpflichtungen erfüllt werden, indem blockchainbasierte Systeme automatisch zuvor festgelegte Aktionen ausführen, sobald die Vertragsbedingungen erfüllt sind.

Der Vorschlag wurde noch nicht formell im Kongress eingebracht. Er spiegelt jedoch die breitere Strategie der Regierung wider, marktorientierte Reformen zu fördern und dezentrale Technologien in Argentiniens sich entwickelnden Finanzrahmen einzubinden. Der Entwurf steht außerdem im Einklang mit früheren politischen Initiativen unter Präsident Javier Milei, die darauf abzielen, das regulatorische Umfeld des Landes zu modernisieren und Innovationen im Finanzdienstleistungssektor zu fördern. Wird das Gesetz im Gesetzgebungsverfahren genehmigt, könnte es Argentinien zu den Ländern zählen lassen, die einen umfassenderen Rechtsrahmen für digitale Vermögenswerte und blockchainbasierte Finanzmärkte anstreben.