Anthropic plant, trotz des scharfen Verkaufs von KI-Aktien in der vergangenen Woche später diesen Monat einen Börsengang (IPO) durchzuführen – den ersten Verkauf von Aktien eines privaten Unternehmens an öffentliche Investoren –, wie das Wall Street Journal unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen berichtete. Das Unternehmen, das die Claude-KI-Modelle entwickelt, führt diese Woche Meetings mit wichtigen Investoren im Rahmen der als Roadshow bekannten Marketingphase vor dem Börsengang durch und peilt ein Nasdaq-Debüt am nächsten Donnerstag oder Freitag unter dem Ticker „ANT“ an.

Der Börsengang ist zu einem Test des Appetits der Investoren auf KI-Risiken nach dem Markteinbruch der vergangenen Woche geworden. Von Anthropic wird erwartet, dass es seine Zielbewertungsspanne in einer frühen dieser Woche erwarteten Einreichung bekannt gibt, zusammen mit der Anzahl der zu verkaufenden Aktien und dem vorgeschlagenen Preis. Die Einreichung könnte auch große Investoren identifizieren, die sich bereits zum Kauf von Aktien zum IPO-Preis verpflichtet haben.

Noch vor einer Woche erwarteten die Investoren, dass Anthropic eine Bewertung von etwa 1,5 Billionen Dollar anstreben würde. Seit dem Rückgang der KI-Aktien am Donnerstag haben einige große Investoren jedoch auf einen niedrigeren Wert gedrungen, wie das Journal berichtet. Nun wird erwartet, dass das Unternehmen eine Bewertung akzeptiert, die deutlich unter den in den letzten Monaten diskutierten rund 2 Billionen Dollar liegt.

Die Führungskräfte des Unternehmens haben mit Bankern von Goldman Sachs und Morgan Stanley an der Festlegung der Bewertungsspanne gearbeitet. Eine zu hoch angesetzte Spanne könnte die Nachfrage schwächen und die Aktien nach dem Debüt anfällig für einen Rückgang machen. Eine zu niedrige Spanne könnte Kritik auslösen, dass Anthropic und seine Berater Geld liegen ließen. Investmentbanken bevorzugen manchmal eine Eröffnungsspanne unterhalb der ursprünglichen Erwartungen, die bei starker Nachfrage später erhöht werden kann.

Eine Bewertungsspanne, die nahe bei 1,5 Billionen Dollar bleibt, würde darauf hindeuten, dass die institutionelle Nachfrage Bestand hat und KI-nahe Unternehmen am Nasdaq stützen könnte. Eine deutlich niedrigere Spanne oder eine Verschiebung des Angebots würde darauf hindeuten, dass die Bewertungen im gesamten Sektor neu bewertet werden. Ein Angebot dieser Größe könnte auch Geld aus Fonds abziehen, die Megacap-Technologiewerte halten, wenn Investoren Platz für die neuen Aktien schaffen, was potenziell kurzfristigen Druck auf diese Bestände erzeugen könnte.

Das Marktumfeld ist für KI-Unternehmen ungünstiger geworden. Unternehmen im Nasdaq Composite, dem technologieintensiven Index, verloren am Donnerstag etwa 2,5 Billionen Dollar an Wert, nachdem die US-Zwischenwahlen eine Reihe von KI-Skeptikern ins Amt gebracht und Moratorien beschlossen hatten, die den Bau von Rechenzentren verlangsamen könnten – der physischen Infrastruktur, die die Rechenkapazität beherbergt, auf die KI-Entwickler zum Training und Betrieb ihrer Modelle angewiesen sind. Der Index hat sich seitdem teilweise erholt, eine Entwicklung, die Anthropics Entscheidung, mit dem IPO fortzufahren, möglicherweise unterstützt hat.

Schon vor der Wahl war die Begeisterung für KI-Aktien angesichts der Sorgen über das Ausmaß der Unternehmensausgaben und der unsicheren Renditen geschwunden. Der Rivale OpenAI hat in seiner jüngsten Finanzierungsrunde weniger als die Hälfte seines ursprünglichen Ziels aufgebracht, bei einer Bewertung von etwa 1,25 Billionen Dollar, unter den Erwartungen.

Anthropic könnte weiterhin auf stabilere Marktbedingungen warten. Das Journal berichtete jedoch, dass eine Verzögerung das Risiko bergen könnte, breitere Besorgnis am Markt auszulösen. Der Rekord-IPO von SpaceX im Juni liefert einen aktuellen Maßstab: Das Angebot brachte rund 75 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von fast 1,8 Billionen Dollar ein – ein Niveau nahe den Bewertungen, die vor dem Verkaufsdruck für Anthropic diskutiert wurden.

Von Anthropics Einreichung in dieser Woche wird erwartet, dass sie die vorgeschlagene Bewertung, die Aktienzahl, den Angebotspreis und eine etwaige Beteiligung von Ankerausgaben-Investoren klärt. Bei einem typischen US-IPO wird der Preis für das Angebot kurz vor dem Beginn des Aktienhandels festgelegt. Diese Details werden zeigen, wie nahe der IPO des Unternehmens an die Bewertung herankommen kann, die die Investoren vor dem Verkaufsdruck der vergangenen Woche erwartet hatten.