Anthropic bereitet sich auf einen der am hei�esten erwarteten B�rseng�nge der Geschichte vor � und wird dies nach einer dramatischen Wendung nur eine Woche nach dem Verlust eines der m�chtigsten und verkaufsst�rksten Figuren der KI-Branche tun.

Nvidias langj�hriger Chef und Mitgr�nder Jensen Huang trat am Donnerstag zur�ck und beendete damit mehr als drei Jahrzehnte bei dem Chipkonzern, den er 1993 mitbegr�ndet hatte. Dem R�cktritt gingen Berichte voraus, denen zufolge er zwei au�ereheliche Beziehungen unterhielt: eine mit einem Kunden, den der US-Geheimdienst als mutma�lichen chinesischen Geheimdienst-Mitarbeiter einstuft, und eine mit einer Nvidia-F�hrungskraft, die ihm unterstellt ist. Fortune beschrieb die Umst�nde von Huangs Abgang in seinem Bericht vom 11. November.

Das Timing �bt neuen Druck auf Anthrops B�rsengang aus, der ohnehin bereits als Belastungstest f�r die KI-Appeit der Investoren galt. Das KI-Labor � das seine IPO-Preispanne inmitten eines breiteren KI-Aktienverkaufs festgelegt hatte, wie Fortunes fr�here Berichterstattung berichtete � will voraussichtlich am Mittwoch oder Donnerstag n�chster Woche an die B�rse gehen, wenige Tage nachdem Nvidia seine Quartalszahlen vorlegt: die ersten Ergebnisse des Chipkonzerns �berhaupt ohne Huang an der Spitze. Der dichte Kalender bringt den Investoren binnen weniger Tage zwei wichtige KI-Meilensteine � einen F�hrungswechsel bei Nvidia und einen der am l�ngsten beobachteten B�rseng�nge der letzten Jahre.

Eine enge Partnerschaft unter Druck

Nvidia ist ein enger Partner von Anthropic und eng in den bevorstehenden IPO des Labors eingebunden. Laut Anthrops Unterlagen hat der Chipkonzern zugesagt, rund 10 Milliarden US-Dollar an Aktien im Rahmen einer 26-Milliarden-Dollar-Privatplatzierung zu kaufen � einem Verkauf von Aktien an ausgew�hlte Investoren neben dem �ffentlichen Angebot. Die beiden Unternehmen sind auch gesch�ftlich eng verbunden: Anthropic hat zugesagt, zweistellige Milliardenbetr�ge zu zahlen, um Zugang zu Nvidias fortschrittlichsten Chips zu sichern.

Investoren und Analysten gegen�ber Fortune erkl�rten, dass sie zwar nicht erwarten, dass der Nvidia-Schock Anthrops Kerngesch�ft beeintr�chtigt, dass er aber Probleme f�r die gr��ere KI-Geschichte verursachen k�nnte.

Jay Goldberg, Analyst bei Seaport Research Partners und einer der wenigen auf der Wall Street mit einem Verkaufsrating f�r Nvidias Aktie, erwartet nicht, dass Huangs Abgang den Deal sprengt. �Sie gehen �ber die B�rse, genau parallel zu Nvidias Bilanzgespr�ch, und ich glaube nicht, dass das den Deal kippt�, sagte er. �Es ist ein so gewaltiger IPO, und es stehen so viele Leute dahinter, dass sie ihn nicht zur�ckziehen werden.�

Das gr��ere Risiko, so Goldberg, entstehe erst, wenn Anthropic ein b�rsennotiertes Unternehmen ist. Er sprach kurz vor Huangs Abgang, aber nachdem Berichte �ber dessen bevorstehendes Ausscheiden ver�ffentlicht worden waren, und warnte, dass der Aufruhr bei Nvidia � einschlie�lich des Verlusts des CEO � zu einem Gegenwind f�r Anthropic werden k�nne, wenn es seine ersten Quartalszahlen vorlegt. �Mindestens wird es diese Erz�hlung erzeugen: �Kann sich die KI-Erz�hlung halten? K�nnen wir so weitermachen?��, sagte er. �Sie werden deutlich h�rtere Fragen bekommen.�

Karl Alomar, Partner bei der Risikokapitalfirma M13, stimmte zu, dass Anthropic Fundamentale unver�ndert bleiben. �Von wo ich stehe, ist Anthropic noch immer in genauso guter, genauso starker Position wie vor dieser Nachricht�, sagte er. �Anthropics Zahlen sind fantastisch, und sie haben klar gezeigt, dass sie �berkapazit�ten f�r das haben, was sie brauchen. Sie haben nicht so viel Geld ausgegeben.�

Anthropic ist auch weniger abh�ngig von Nvidia als manche Konkurrenten und betreibt einige Modelle auf Googles TPUs, Amazons Trainium-Chips und AMDs GPUs sowie auf Nvidias Hardware. Das Unternehmen hat au�erdem Berichten zufolge den Bau eigener Chips ausgelotet.

Strengere Pr�fung k�nnte Partner treffen

�Nvidia hat zugesagt, 10 Milliarden US-Dollar in den Anthropic-IPO zu investieren. Das wird h�chstwahrscheinlich auch passieren, wenn der IPO schlie�lich �ber die B�hne geht�, sagte Francine McKenna, Buchpr�ferin und investigativer Journalistin, die an der Wharton School unterrichtet hat. �Aber wer darauf setzte, dass Nvidia bei Bedarf CoreWeave rettet, sollte sich wohl nach Alternativen umsehen.� CoreWeave, der von Nvidia unterst�tzte KI-Cloud-Anbieter, der 2025 an die B�rse ging, baut seine Rechenzentren auf Nvidias Chips.

Nvidias j�ngste Probleme und die Fragen rund um das Urteilsverm�gen seines Chefvorstandsvorsitzenden k�nnten dennoch zu einer st�rkeren Pr�fung seiner Partner f�hren, so Jason Schloetzer, Au�erordentlicher Professor an der McDonough School of Business der Georgetown University. Er erwarte eine �deutlich strengere Pr�fung der [Anthropic-]Verbindungen zu Nvidia und den mit Nvidia verbundenen Kunden�.

Hohe Eins�tze f�r den KI-Boom

F�r das Silicon Valley reicht die Bedeutung weit �ber Anthropic selbst hinaus. Das Unternehmen � 2021 von ehemaligen OpenAI-Forschern gegr�ndet, darunter die Geschwister Dario und Daniela Amodei � und der Konkurrent OpenAI haben so viel Kapital ben�tigt, dass nahezu jede Risikokapitalfirma der Stadt einen Anteil an ihnen h�lt, was sie zum Private-Market-�quivalent eines Indexfonds macht. Das macht Anthrops erwarteten IPO n�chste Woche zu einem Liquidit�tsereignis mit hohen Eins�tzen � nicht nur f�r die mehr als 400 Unterst�tzer des Labors, sondern f�r den KI-Boom insgesamt. Es gibt ein breites Verst�ndnis daf�r, dass der KI-Boom bei einem Erfolg von Anthropic deutlich mehr Laufzeit hat; scheitert er oder wird er auf unbestimmte Zeit verschoben, w�re das ein eindeutig negatives Signal daf�r, dass die KI-Blase kurz vor dem Platzen steht.

Es muss nicht unbedingt ein Reinfall sein. Zumindest ein Risikokapitalgeber sieht klare Vorteile f�r Anthropic. CEO Dario Amodei hat sich lange f�r strengere Kontrollen bei Chip-Exporten nach China eingesetzt, was ihn in Konflikt mit Huang brachte. Anthropic hat sich �hnlich mit Huang �ber die KI-Regulierung zerstritten, wobei Huang insbesondere darauf bedacht war, Lizenzanforderungen zu vermeiden, die Kunden die Annahme quelloffener KI-Modelle erschweren w�rden.

�Wenn �berhaupt, halte ich Anthropic hier f�r einen Profiteur�, sagte der Investor, der aufgrund der Sensibilit�t der Lage und seiner Investitionen im KI-Bereich anonym bleiben wollte. �Sie waren nicht besonders eng mit Jensen verbunden � Sie bauen ihren eigenen Chip, und die damit verbundenen Freir�ume in der Lieferkette sind gut f�r Anthropic.�

Diese Geschichte erschien urspr�nglich auf Fortune.com.