ANDRA — kurz für Adaptable Network Designed for Regulated Assets — hat eine institutionelle Plattform gestartet, die Börsengehandelte-Fonds-Emittenten dabei unterstützen soll, tokenisierte Fonds auf Blockchain-Netzwerke zu bringen, ohne die Infrastruktur zu ersetzen, die bereits für den Betrieb ihrer Fonds genutzt wird.

Die auf dem Canton Network aufgebaute Plattform fügt bestehenden ETF-Strukturen eine On-Chain-Schicht hinzu. Sie unterstützt digitale Wallets, programmierbare Transfers und blockchainbasiertes Eigentum, während eine Verbindung zu den offiziellen Registern regulierter Transfer-Agenten erhalten bleibt. In der Praxis ermöglicht ANDRA ETF-Emittenten, Fonds on-chain zu tokenisieren, während die bestehende Transfer-Agent-Infrastruktur intakt bleibt, wodurch eine Verknüpfung zwischen Blockchain-Eigentum und regulierten Fondsregistern entsteht.

Plattform verbindet tokenisierte Fonds mit bestehender Infrastruktur

Dem Start voraus ging ANDRAs Registrierung als Transfer-Agent der US-amerikanischen Wertpapieraufsichtsbehörde (U.S. Securities and Exchange Commission) am 4. September — eine Klasse von Intermediären, die für die Führung der offiziellen Eigentumsregister von Wertpapieren verantwortlich ist. Dieser Status ist zentral für den Ansatz des Unternehmens, da die Plattform darauf ausgelegt ist, Blockchain-Aktivitäten mit den offiziellen Eigentumsregistern des regulierten Finanzsystems zu synchronisieren.

Anstatt von Asset-Managern den Aufbau völlig neuer Fondsstrukturen zu verlangen, möchte ANDRA die Tokenisierung in bestehende ETF-Abläufe integrieren. Dieser Ansatz könnte es Emittenten ermöglichen, etablierte Beziehungen zu Transfer-Agenten, autorisierten Teilnehmern (den Firmen, die ETF-Anteile schaffen und zurücknehmen), Market Makern und anderen Dienstleistern aufrechtzuerhalten, während blockchainbasierte Funktionen eingeführt werden.

Die Plattform soll Settlement, Compliance und digitale Distribution unterstützen — Bereiche, die zunehmend an Bedeutung gewinnen könnten, während Finanzinstitute blockchainbasierte Infrastruktur für traditionelle Assets erkunden. Für ETF-Emittenten könnte Tokenisierung schnellere Abwicklung und programmierbare Transfers bieten und gleichzeitig zusätzliche Kanäle schaffen, über die Anleger Zugang zu Fondsanteilen erhalten. Digitale Wallets könnten Anlegern und Institutionen zudem einen direkteren Mechanismus zum Halten und Übertragen tokenisierter Assets bieten.

Canton bietet institutionelle Blockchain-Infrastruktur

ANDRA hat die Plattform auf dem Canton Network aufgebaut, einer Blockchain-Infrastruktur mit Fokus auf institutionelle Finanzanwendungen. Das Netzwerk bietet konfigurierbare Privatsphäre, sodass Finanzinstitute blockchainbasierte Transaktionen durchführen können, während sie kontrollieren, wie sensible Informationen unter den Teilnehmern geteilt werden.

Laut dem Bericht soll ANDRAs Architektur genehmigungspflichtige Workflows und datenschutzfreundliche Nachvollziehbarkeit unterstützen. Diese Fähigkeit könnte für ETF-Emittenten und andere regulierte Institutionen wichtig sein, die Transparenz für autorisierte Parteien wahren müssen und zugleich die Offenlegung vertraulicher Informationen begrenzen wollen.

Die Integration zielt auch auf Interoperabilität mit bestehenden Finanzmarktinfrastrukturen — ein Ansatz, der die operativen Störungen reduzieren könnte, die mit der Einführung von Blockchain-Technologie in Finanzprodukte verbunden sind. Indem ANDRA On-Chain-Eigentum und -Transfers mit offiziellen Transfer-Agent-Registern verbindet, versucht das Unternehmen, eine der zentralen operativen Herausforderungen tokenisierter Wertpapiere zu lösen: die Wahrung regulatorischer Register bei gleichzeitiger Ermöglichung blockchainbasierter Transaktionen.

Industries-Gruppe widmet sich Herausforderungen tokenisierter ETFs

ANDRA hat zudem eine Arbeitsgruppe der Branche gegründet, die sich mit operativen Fragen rund um tokenisierte ETFs befasst. Die Gruppe soll Herausforderungen im Zusammenhang mit Settlement, Compliance und Koordination der verschiedenen Teilnehmer an ETF-Märkten adressieren — darunter Emittenten, autorisierte Teilnehmer und Market Maker, deren bestehende Rollen im ANDRA-Modell wichtig bleiben. Die Koordination dieser Parteien könnte sich als entscheidend erweisen, wenn tokenisierte Fonds von experimentellen Implementierungen zu breiterer institutioneller Nutzung übergehen.

Tokenisierte ETFs haben Interesse geweckt, weil sie die etablierte Struktur von Börsengehandelten Fonds mit Blockchain-Funktionen kombinieren könnten. Statt traditionelle Marktinfrastruktur zu ersetzen, kann Tokenisierung potenziell neue Funktionen für Eigentum, Settlement und Distribution hinzufügen. Der Ansatz könnte es Finanzinstituten zudem ermöglichen, mit Blockchain-Technologie zu experimentieren, während Prozesse erhalten bleiben, die Aufsichtsbehörden und Marktteilnehmer bereits kennen.

Tokenisierte ETFs bewegen sich hin zur institutionellen Infrastruktur

Diese Entwicklung fällt in eine Zeit, in der Asset-Manager und Finanzinstitute zunehmend das Potenzial der Tokenisierung traditioneller Finanzassets prüfen, wobei der Fokus allmählich von isolierten Blockchain-Pilotprojekten hin zu Infrastrukturen verschoben wird, die regulierte Produkte in institutionellem Umfang unterstützen können.

Für Anleger könnten tokenisierte ETFs langfristig flexiblere Settlement- und digitale Eigentumsoptionen bieten. Für Emittenten könnte die Technologie neue Distributionskanäle schaffen, während bestehende operative Abläufe erhalten bleiben.

ANDRAs Start stellt einen weiteren Schritt dar, um tokenisierte ETFs von begrenzten Pilotprogrammen hin zu institutioneller Marktinfrastruktur zu bewegen, wobei Blockchain-Funktionen in etablierte Fondsabläufe integriert werden. Seine langfristige Bedeutung wird von der Übernahme durch ETF-Emittenten, Marktteilnehmer und Aufsichtsbehörden abhängen. Kurzfristige Signale sind unter anderem, wie weit verbreitet Emittenten solche Plattformen nutzen und wie zuverlässig blockchainbasierte Register in der Praxis mit Büchern der Transfer-Agenten abgeglichen werden können. Wenn die Tokenisierung breitere institutionelle Akzeptanz erlangt, könnten Blockchain-Netzwerke eine zusätzliche Settlement- und Distributionsschicht für ETFs und andere regulierte Anlageprodukte werden.

ANDRAs Modell deutet darauf hin, dass der Übergang möglicherweise nicht verlangt, dass Finanzinstitute bestehende Infrastruktur aufgeben. Stattdessen könnte Blockchain-Technologie zunehmend neben etablierten Systemen betrieben werden und programmierbare Transaktionen, digitales Eigentum und schnellere Abwicklung bieten, während regulierte Register und etablierte Marktrollen erhalten bleiben.

Quelle: CoinTrust