Amundi, Europas größter Vermögensverwalter, hat sein Tokenisierungsprogramm am 5. November in europäische Aktien ausgeweitet – mit der Einführung einer Ethereum-basierten Anteilsklasse seines Core STOXX Europe 600 Fonds. Laut Ankündigung von Amundi erhalten Anleger Anteile am bestehenden Fonds und keine auf der Blockchain ausgegebenen Aktien der 600 enthaltenen Unternehmen.

Was CACEIS ändert – und was nicht

Amundi hat die tokenisierte Anteilsklasse gemeinsam mit CACEIS, seinem Asset-Servicing-Partner, entwickelt. CACEIS stellt die Technologie und Infrastruktur bereit, mit der Fondsanteile auf der öffentlichen Ethereum-Blockchain ausgegeben werden, während Amundi den Fonds wie bisher betreibt. Anleger können das Produkt weiterhin über traditionelle Kanäle erreichen, und die zugrunde liegenden Investitionen bleiben unverändert.

Nach Angaben von Amundi kann die Tokenisierung bestimmte Fondsprozesse vereinfachen, die Abwicklung beschleunigen und die Verbreitung durch Blockchain-Technologie ausweiten. Die Ankündigung vom 5. November nennt jedoch keine Abwicklungszeiten und enthält keine Kostenschätzungen für die neue Anteilsklasse. Offen bleibt zudem, ob Anleger die Fondsanteile jederzeit oder über einen aktiven Sekundärmarkt handeln können.

Dieser Unterschied ist wichtig: Das Verschieben von Tokens von einer Wallet in eine andere bedeutet nicht, dass Anleger sie problemlos handeln können. In einer Studie von September 2026 untersuchte Pantera Capital 110 tokenisierte Produkte ohne Stablecoins im Wert von mehr als 10 Millionen Dollar. Im Juni machten offene Produkte 41 % des Gesamtwerts der Stichprobe aus, verursachten jedoch 99,8 % des erfassten Spotthandels. Pantera wies zudem darauf hin, dass Wallet-Transfers auch Abonnements, Rücknahmen und Verwahrungsübertragungen widerspiegeln können und nicht zwingend von Anlegern ausgeführte Trades sind.

Vom Geldmarktfonds zum Aktienindex

Amundis Einstieg in die Aktienindexanlage baut auf früheren Bemühungen im Cash-Management auf. Im November 2025 brachte das Unternehmen eine tokenisierte Version seines Geldmarktfonds Amundi Funds Cash EUR auf den Markt, die Cryptopolitan bereits behandelt hat. Dieses Produkt bietet eine Cash-ähnliche Exposure, während die neue Anteilsklasse STOXX Europe 600 den Anlegern Zugang zu einem breiten europäischen Aktienindex ermöglicht.

Der tokenisierte Geldmarktfonds hat bereits institutionelle Investoren angezogen. Am 8. Oktober 2026 investierte Crédit Agricole Assurances zunächst 100 Millionen Euro in eine tokenisierte Einheit des Fonds, wie CACEIS mitteilte. Die Investition zeigt das institutionelle Interesse an Amundis tokenisiertem Cash-Produkt – ob Anleger jedoch ähnliches Interesse an der neuen Aktienindex-Anteilsklasse zeigen werden, ist damit nicht belegt.

Ein Markt, der weiterhin auf Cash ausgerichtet ist

Amundis Expansion in Aktien erfolgt, während cash-ähnliche Produkte den Markt für tokenisierte Fonds weiterhin dominieren. In einer Bewertung von Juni 2026 schätzte Allium den Wert tokenisierter US-Treasury- und Geldmarktfonds auf 14,2 Milliarden Dollar – rund das Achtfache des Werts von zwei Jahren zuvor. Treasury- und Staatsanleihefonds machten 10,7 Milliarden Dollar (75 %) aus, registrierte Geldmarktfonds hielten die restlichen 3,5 Milliarden Dollar (25 %). Ethereum beherbergte 7,1 Milliarden Dollar, etwa die Hälfte des Gesamtwerts – dasselbe öffentliche Netzwerk, auf dem Amundi seine neue Anteilsklasse ausgegeben hat.

Übergeordnet betrachtet schätzte Callan, dass die globalen tokenisierten Finanzanlagen im Juli 2026 etwa 30 Milliarden Dollar wert waren, wovon US-Treasuries und Geldmarktfonds rund die Hälfte darstellten. Callans Schätzung umfasst mehr Anlageklassen als Alliums US-Fondszahlen, sodass die beiden Summen nicht direkt vergleichbar sind.

Die Ausweitung über Cash hinaus bringt auch Herausforderungen mit sich. Der IWF warnte im Oktober 2026, dass tokenisierte Aktienmärkte weniger liquide und stärker fragmentiert bleiben als traditionelle Märkte – ein Hinweis, der sich unmittelbar auf ein Aktienindexprodukt wie Amundis neue Anteilsklasse bezieht.

Für Amundi liegt die eigentliche Prüfung nun darin, wie gut die neue Anteilsklasse für Anleger funktioniert: ob sie Transaktionen schneller und kostengünstiger abwickelt und ob Inhaber ihre Positionen zuverlässig zurückgeben und die Anteile bei Bedarf handeln können. Der Ethereum-Start ist ein Anfang. Ob er tatsächlich nennenswerte Vorteile bringt, wird sich an den Ergebnissen zeigen.