Advanced Micro Devices (AMD) hat eine möglicherweise rekordgroße Investment-Grade-Anleiheemission initiiert und zielt auf ein Kapital von 4 bis 5 Milliarden Dollar über den Anleihemarkt ab. Der Schritt erfolgt, während der Halbleiterhersteller seine Infrastrukturausgaben hochfährt, um der sprunghaft steigenden Nachfrage nach Rechenleistung für künstliche Intelligenz gerecht zu werden, und sich als wichtigsten Herausforderer von Nvidia im Markt für KI-Beschleuniger in Rechenzentren positioniert.

Das Unternehmen reichte am Donnerstagmorgen Unterlagen bei der US-Börsenaufsicht (Securities and Exchange Commission) ein, obwohl die genauen Konditionen in der Ersteinreichung nicht offengelegt wurden.

Struktur der Emission

AMD bietet unbesicherte Senior-Anleihen in vier separaten Tranchen mit Laufzeiten von 3, 5, 7 und 10 Jahren an, corresponding zu Fälligkeitsterminen in den Jahren 2029, 2031, 2033 und 2036.

Die vorläufige Preisrichtlinie wies auf Spreads von ungefähr hin:

• 70 Basispunkte über vergleichbare US-Staatsanleihen für die 3-jährigen Anleihen
• 90 Basispunkte für die 5-jährige Tranche
• 100 Basispunkte für die 7-jährige Emission
• 115 Basispunkte für die 10-jährigen Wertpapiere

Die endgültige Emissionsgröße kann je nach Marktaufnahme und Investorennachfrage noch variieren. Die Abwicklung der Anleihen wird für den 17. August erwartet. Die endgültigen Preisdetails waren zum Marktschluss am Donnerstag noch nicht festgelegt.

Die AMD-Aktie handelte während der Sitzung am Donnerstag etwa 1,8 % höher.

KI-Partnerschaften treiben den Kapitalbedarf

Diese Kapitalerhöhung erfolgt, während AMD seine Investitionen in die KI-Infrastruktur ausbaut. Das Unternehmen hat kürzlich Vereinbarungen mit Anthropic und Microsoft abgeschlossen, die darauf abzielen, seine Präsenz auf dem Markt für KI-Prozessoren zu erweitern. Dort konkurrieren seine Beschleuniger der Instinct-MI300-Serie direkt mit Nvidias dominanter H100 sowie den Nachfolgemodellen.

Im Rahmen der Anthropic-Partnerschaft hat AMD zugesagt, bis zu 5 Milliarden Dollar in den Entwickler des KI-Assistenten Claude zu investieren. Das Microsoft-Abkommen zielt in ähnlicher Weise darauf ab, AMD-Beschleuniger in großem Maßstab über die Azure-Cloud-Infrastruktur bereitzustellen.

Gemäß Unternehmensangaben werden die Erlöse aus dem Anleihenverkauf für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet, möglicherweise einschließlich der Tilgung bestehender Schulden. Der Chiphersteller hat Anleihen im Wert von 875 Millionen Dollar, die im kommenden Monat fällig werden. Die relativ engen vorläufigen Spreads spiegeln die Investment-Grade-Bonität von AMD wider, die sich mit dem Wachstum der Data-Center-Umsätze des Unternehmens stetig verbessert hat.

Konsortialführer und Transaktionsmanager

Bank of America, JPMorgan, Barclays und Wells Fargo fungieren als federführende Underwriter der Emission, wie aus dem Term Sheet hervorgeht.

Zusätzliche Manager der Transaktion sind Citigroup, Morgan Stanley und weitere Institute, so Personen, die mit dem Vorgang vertraut sind.

Vertreter von JPMorgan und Citi lehnten eine Stellungnahme ab. AMD und die übrigen Finanzinstitute nahmen zu Anfragen nicht umgehend Stellung.

Breiterer Marktkontext

Diese Anleiheemission ordnet AMD in eine wachsende Gruppe von Technologieunternehmen ein, die Kapitalmärkte erschließen, um Investitionen im Bereich der künstlichen Intelligenz zu finanzieren. Der Multi-Tranchen-Ansatz bietet Investoren Flexibilität bei der Exposure über verschiedene Segmente der Zinsstrukturkurve, von kurzlaufenden Anleihen bis hin zu Wertpapieren mit zehnjähriger Laufzeit. Die 10-jährigen Anleihen, die die längste Laufzeit dieser Emission darstellen, werden vorläufig mit einem Aufschlag von 115 Basispunkten über vergleichbaren Treasury-Renditen bepreist. Die Emission von Investment-Grade-Unternehmensanleihen war das gesamte Jahr über robust, da Unternehmen Mittel vor möglichen Zinsänderungen absichern, wobei KI-bezogene Kapitalausgaben in den Sektoren Halbleiter und Cloud Computing als wiederkehrende Verwendungszwecke hervortreten.