Die Aktien von Amazon (AMZN) gingen am Freitag im Vorbörsenhandel um mehr als 7% zurück, nachdem der E-Commerce- und Cloud-Riese Quartalszahlen vorgelegt hatte, die die Prognosen von Wall Street verfehlten, was die Sorge der Anleger über die steigenden Kosten der KI-Expansion verschärfte. Der Rückgang folgte auf ein Minus von 4,25% am Donnerstag und belastete auch den breiteren Technologiesektor, wobei die Nasdaq-Futures um mehr als 2% fielen, während Anleger die Ausgabenpläne der großen Unternehmen prüften.

Q3-Zahlen verfehlen die Schätzungen

Amazon wies einen Quartalsumsatz von 201,94 Milliarden US-Dollar aus, ein Plus von 12% gegenüber dem Vorjahr, jedoch unter der Schätzung von Wall Street von 202,31 Milliarden US-Dollar – eine Lücke von rund 370 Millionen US-Dollar. Der Gewinn je Aktie lag bei 1,89 US-Dollar, 8 Cent unter den von Analysten erwarteten 1,97 US-Dollar. Das Betriebseinkommen stieg von 17,4 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal auf 28,1 Milliarden US-Dollar. Die Abweichung war nach konventionellen Maßstäben gering – ein Zeichen dafür, dass der Ausgabenverlauf und nicht das Quartal selbst im Fokus der Anleger stand.

Die Zahlen folgten auf einen Kursrückgang vor der Veröffentlichung am Donnerstag. Mit Blick nach vorn prognostiziert Amazon einen Umsatz von 240 bis 247 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal, gegenüber der Konsensschätzung von 244,51 Milliarden US-Dollar – eine Spanne, die die Zahl von Wall Street an beiden Enden umfasst.

AWS-Wachstum geht mit hohen Ausgaben einher

Amazon Web Services blieb das Aushängeschild, mit einem Umsatzplus von 39% auf 46 Milliarden US-Dollar – das stärkste Jahreswachstum der Sparte seit fast fünf Jahren, was nun rund 23% des Gesamtquartalsumsatzes von Amazon ausmacht. Vorstandsvorsitzender Andy Jassy erklärte, er erwarte, dass das jährliche AWS-Wachstum sowohl 2027 als auch 2028 über 40% liegen wird.

Dieser Schwung hat jedoch einen hohen Preis. Amazon plant Investitionsausgaben von rund 220 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026, und Jassy sagte, die Ausgaben würden 2027 „deutlich höher“ ausfallen. Der freie Cashflow drehte in den vergangenen zwölf Monaten in einen Abfluss von 42,4 Milliarden US-Dollar, gegenüber einem Zufluss von 14,8 Milliarden US-Dollar im Vorjahr – eine Umkehr von mehr als 57 Milliarden US-Dollar, die den Kapitalbedarf des Wettrennens um die KI-Infrastruktur verdeutlicht. Auch Wettbewerber im Cloud-Markt fahren hoch: Microsoft meldete in seiner jüngsten Quartalsbilanz ein Azure-Wachstum von 40% – ein Hinweis darauf, dass Amazon nicht allein aggressiv ausgibt, um KI-Workloads zu gewinnen. Der Evercore-ISI-Analyst Mark Mahaney sagte, die AWS-Margen und der Auftragsbestand des Segments bleiben wichtige Kennzahlen für Anleger.

Analysten suchen Klarheit über den Höhepunkt der Ausgaben

Bill Baruch von Blue Line Capital sagte, Anleger bräuchten klarere Hinweise, wann Amazons Ausgaben ihren Höhepunkt erreichen werden. Er verwies auf den AWS-Auftragsbestand des Unternehmens von rund 496 Milliarden US-Dollar – vertraglich vereinbarte Umsätze, die noch nicht verbucht sind – und die Nachfrage nach den hauseigenen Trainium-Chips als Faktoren, die man in den kommenden Berichtszeiträumen beobachten sollte. Wie schnell dieser Auftragsbestand in Umsatz umgewandelt wird – und mit welcher Marge – ist die entscheidende Frage für die kommenden Quartale.

Der Umsatz in Nordamerika wuchs um 6%, während der internationale Umsatz um 5% zunahm. Tom Forte, Analyst bei Maxim Group, warnte, dass höhere Benzinpreise das Weihnachtsgeschäft dämpfen könnten, obwohl er seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 350 US-Dollar für die Aktie beibehielt.

Lieferwettbewerb erhöht den Druck

Forte wies auch auf den sich verschärfenden Wettbewerb im Lieferbereich hin. DoorDash kündigte kürzlich eine vorgeschlagene 17-Milliarden-US-Dollar-Übernahme von Instacart an, die das Geschäft mit Lebensmitteln ausbauen würde, sofern Aufsichtsbehörden und Aktionäre die Transaktion genehmigen – ein Zeichen dafür, wie die Bereiche Lebensmittelhandel und Last-Mile-Lieferung neben Amazons Kerngeschäft neuen Wettbewerb anziehen. Als langfristigere Sorge warnte Gene Munster von Deepwater Asset Management, dass personalisierte KI-Shopping-Assistenten ab Ende 2027 Amazons Einzelhandelsgeschäft herausfordern könnten.

Quelle: Blockonomi — Amazon (AMZN) Stock Plunges as AI Spending Concerns Mount