Die Amazon-Aktie zog im Handel am Dienstag an, nachdem Berichte bekannt wurden, wonach das Unternehmen eine Finanzierungsstruktur mit Nvidia-Chips im Wert von rund 8 Milliarden Dollar prüft. Die Amazon.com, Inc. (AMZN) wurde im Sitzungshandel bei 255,30 $ notiert, ein Plus von 3,90 $ oder 1,55 %. Laut Financial Times würde das vorgeschlagene Arrangement die teure Rechentechnik aus dem direkten Unternehmensvermögen auslagern und in ein separat finanziertes Zweckgesellschaftsfahrzeug überführen.

Amazon prüft Nvidia-Chip-SPV über 8 Milliarden Dollar

Amazon hat die Übertragung von rund 8 Milliarden Dollar in Nvidia-Chips auf eine Special Purpose Vehicle, kurz SPV, erörtert. Nach der vorgeschlagenen Struktur würde das Fahrzeug externes Kapital über Schulden aufnehmen und so Amazons rasant wachsende Recheninfrastruktur mitfinanzieren. Amazon würde die Chips anschließend von dem separat finanzierten Unternehmen zurückmieten, statt das Eigentum an den Geräten direkt zu behalten.

Solche Strukturen sind ein bekanntes Instrument der Unternehmensfinanzierung: Die Auslagerung bestimmter Vermögenswerte in ein separat finanziertes Unternehmen ermöglicht es einem Konzern, Schulden gegen diese Vermögenswerte aufzunehmen, während außerhalb des konsolidierten Vermögens bleiben. Auffällig an den berichteten Gesprächen ist die Sicherheit selbst – Nvidia-Chips im Zentrum des KI-Rechenentwicklungsprogramms, in einem Umfang, der verdeutlicht, wie kapitalintensiv die Hardware hinter Cloud- und KI-Diensten inzwischen geworden ist.

Wie aus dem Bericht hervorgeht, hat das Unternehmen in den vergangenen Wochen Gespräche mit potenziellen Finanzierungspartnern geführt. Im Rahmen des vorgeschlagenen Deals plant Amazon zudem, eine Eigenkapitalbeteiligung von bis zu 10 % an dem Fahrzeug anzubieten. Eine endgültige Vereinbarung wurde jedoch nicht angekündigt, und die Struktur wurde nicht öffentlich bestätigt.

Die Nvidia-Chips wurden gekauft oder angemietet, um sie in Amazons wachsendem Netzwerk amerikanischer Rechenzentren einzusetzen. Die Geräte sollen in mehr als zwölf Rechenzentren in fünf Bundesstaaten betrieben werden, darunter Nevada und Virginia als Standorte der neuen Recheninfrastruktur.

Weder Amazon noch Nvidia hatten zu den berichteten Finanzierungsgesprächen öffentlich Stellung genommen.

Amazon weitet die Ausgaben für KI- und AWS-Infrastruktur aus

Die Finanzierungsgespräche fallen in eine Phase, in der Amazon weiterhin erhebliche Mittel in KI-Infrastruktur und Amazon Web Services investiert. Das Management erwartet für das laufende Jahr Cash-Capex von rund 220 Milliarden Dollar, wobei der Großteil der geplanten Ausgaben in Rechenzentren, Rechentechnik, KI-Infrastruktur und den AWS-Ausbau fließen soll. Ausgaben dieser Größenordnung haben die Frage, wie der Ausbau finanziert wird – über die eigenen Bücher, über Schuldenemissionen oder über Fahrzeuge wie das berichtete SPV – zu einem eigenständigen Thema gemacht.

Die Quartals-Capex erreichten 53,1 Milliarden Dollar, während Amazon die Rechenkapazität für Cloud-Kunden weiter ausbaute. Das Management hatte zuvor jährliche Cash-Capex von etwa 200 Milliarden Dollar erwartet, bevor diese Schätzung angehoben wurde; gestiegene Speicherkosten trugen zum Anstieg der prognostizierten Ausgaben im Jahresverlauf bei.

Amazon-Chef Andy Jassy hatte zuvor erklärt, die Infrastrukturausgaben würden den freien Cashflow kurzfristig belasten. Das vorgeschlagene SPV würde indes einen Teil des Chip-Eigentums außerhalb der konsolidierten Vermögensbasis von Amazon ansiedeln – ein Schritt, der zeigt, dass Amazon angesichts steigender Infrastrukturausgaben Finanzierungsmethoden jenseits klassischer Kreditaufnahme erwägt.

AWS-Wachstum stützt Amazons Kapazitätsbau

AWS wächst weiter, da Unternehmenskunden ihre Ausgaben für Cloud-Infrastruktur und Rechenleistungen erhöhen. Der Umsatz der Cloud-Sparte stieg im zuletzt berichteten Quartal um 36,7 %, und AWS erzielte im selben Zeitraum ein operatives Ergebnis von 16,6 Milliarden Dollar.

Amazon wies zudem einen AWS-Auftragsbestand von 496 Milliarden Dollar aus, der vertraglich zugesagte Geschäftsvorfälle widerspiegelt. Jassy sagte, Amazon gehe davon aus, dass Kapazitätsengpässe bis 2026 bestehen bleiben werden, und er erwartet, dass diese Beschränkungen angesichts des weiter wachsenden Bedarfs auch 2027 fortbestehen werden. Diese Kombination aus zugesagtem Umsatz und knapper Kapazität bildet den Hintergrund für Amazons Suche nach zusätzlichen Wegen zur Finanzierung neuer Kapazität.

Amazon-Finanzchef Brian Olsavsky hat mehrere Finanzierungsoptionen zur Unterstützung der Expansionspläne des Unternehmens aufgezeigt. Das Unternehmen gab in diesem Jahr Anleihen aus und setzte zugleich die großen Investitionen in AWS und KI-Infrastruktur fort. Das vorgeschlagene Nvidia-Chip-Fahrzeug würde eine weitere Finanzierungsmethode darstellen, während Amazon seine Rechenzentrenkapazität ausbaut. Ob die Struktur vom Gesprächsstadium zu einer endgültigen Vereinbarung gelangt, ist weiterhin offen; die endgültigen Konditionen würden sich erst zeigen, wenn Amazon einen abgeschlossenen Deal bestätigt.