Amazon-Aktien stiegen am Donnerstag im nachbörslichen Handel um mehr als 9 %, nachdem der Handels- und KI-Riese Q2-Zahlen vorlegte, die maßgeblich von seiner Cloud-Sparte Amazon Web Services angetrieben wurden, welche mit dem schnellsten Wachstum seit über vier Jahren aufwartet. Der Kursgewinn untermauerte die Position von AWS als weltweit größter Anbieter von Cloud-Infrastruktur – noch vor Microsoft Azure und Google Cloud, die in den vergangenen Quartalen ebenfalls über stark steigende, KI-getriebene Nachfrage berichtet hatten.

AWS verzeichnete im Q2 einen Umsatz von 42,2 Milliarden Dollar – ein Plus von 37 % gegenüber 30,9 Milliarden Dollar im Vorjahr. Damit verzeichnete die Cloud-Sparte ihr schnellstes Wachstum seit 18 Quartalen und zugleich, wie CEO Andy Jassy betonte, das fünfte Quartal in Folge mit beschleunigtem Wachstum. Die Sparte fügte dem Umsatz im Quartalsvergleich mehr als 4,6 Milliarden Dollar hinzu. Das operative Ergebnis von AWS erreichte 16,6 Milliarden Dollar – eine Steigerung von 64 % gegenüber 10,2 Milliarden Dollar im Vorjahr – bei einer Ausweitung der Operatormarge auf 39,4 % gegenüber 32,9 % im vergleichbaren Vorjahreszeitraum. Der Auftragsbestand der Sparte – Kundenvereinbarungen, die künftige Umsätze darstellen – stieg auf 496 Milliarden Dollar.

„AWS ist nun ein Geschäft mit einer annualisierten Umsatzlaufrate von 169 Milliarden Dollar, was es – um es in Perspektive zu setzen – auf Platz 24 der Fortune-500-Liste bringen würde, wenn es ein eigenständiges Unternehmen wäre“, sagte Jassy während der Telefonkonferenz am Donnerstag.

Über alle Amazon-Geschäftsbereiche hinweg – einschließlich Stores, Werbung, Prime, Geräte und Cloud – stiegen die Nettoumsätze um 20 % auf 200,6 Milliarden Dollar gegenüber 167,7 Milliarden Dollar im Vorjahr. Das operative Ergebnis kletterte auf 27,5 Milliarden Dollar gegenüber 19,2 Milliarden Dollar. Der Nettogewinn erreichte 62,6 Milliarden Dollar bzw. 5,75 Dollar je verwässerte Aktie – nach 18,2 Milliarden Dollar bzw. 1,68 Dollar je Aktie im Vorjahresquartal. Die Nettogewinnzahl umfasst jedoch 53,4 Milliarden Dollar an nicht operativen Erträgen, die überwiegend auf Amazons Investitionen in Anthropic zurückzuführen sind – das KI-Startup ehemaliger OpenAI-Mitarbeiter, in das Amazon mindestens 8 Milliarden Dollar investiert hat.

Amazons Werbesegment, oft als unbesungener Held im Unternehmensportfolio bezeichnet, wuchs im Jahresvergleich um 26 % – eine Beschleunigung gegenüber dem 22 %-Wachstum im Vorjahreszeitraum, als das Segment 15,7 Milliarden Dollar Umsatz erzielte.

Der freie Cashflow – eine Kennzahl, die bei Anlegern Besorgnis ausgelöst hat, da Hyperscaler und Cloud-Anbieter gemeinsam mehr als 800 Milliarden Dollar in den Aufbau von Rechenzentren und KI-Infrastruktur investieren – drehte auf minus 7,6 Milliarden Dollar, verglichen mit einem positiven Zufluss von 18,2 Milliarden Dollar im Vorjahr. Dieser Rückgang wurde durch einen jahresüberjährigen Anstieg der Ausrüstungskäufe um 66,1 Milliarden Dollar verursacht, den Amazon auf KI-Investitionen zurückführte. Der negative freie Cashflow spiegelt einen branchenweiten Trend wider: Microsoft, Alphabet und Meta haben ihre Kapitalausgaben für KI-Rechenzentren und Chips drastisch erhöht, was Analysten zu der Frage veranlasst, wie lange es dauern wird, bis diese Investitionen proportionale Renditen erwirtschaften.

Während der Telefonkonferenz teilte Jassy den Anlegern mit, dass Amazon nun für 2026 mit Kapitalausgaben von 220 Milliarden Dollar rechne – eine Anhebung gegenüber der bisherigen Schätzung von 200 Milliarden Dollar aufgrund höherer Speicherkosten. Selbst auf diesem erhöhten Niveau werde Amazon laut Jassy immer noch nicht „genug Kapazität haben, um die gesamte Nachfrage im Jahr 2026 zu befriedigen. Und ich glaube, dass dieses Szenario auch 2027 gelten wird.“

AWS, das laut Jassy „booming“ sei, bildet das Fundament für einen Großteil des breiteren Unternehmenswachstums. Die Beschleunigung der Cloud-Sparte folgte einem stetigen Verlauf: Das Wachstum erreichte im dritten Quartal 2025 20 % und beschleunigte sich in jedem subsequenten Quartal auf 37 % im Q2. Im selben Zeitraum weiteten sich die Operatormargen von AWS von 32,9 % auf 39,4 % aus, obwohl das Unternehmen stark in Rechenzentrumsinfrastruktur investierte. Das Anlage- und Anlagevermögen von AWS wuchs im Q1 auf 223 Milliarden Dollar – nach 190 Milliarden Dollar im Vorquartal. Vergleichbare Q2-Zahlen lagen noch nicht vor.

Jassy führte die Wachstumsbeschleunigung auf Kapazitätserweiterungen und zusätzliche Wettbewerbsfaktoren zurück. Kunden würden sich laut Jassy für AWS entscheiden, weil es „die breiteste Funktionalität über Cloud-Core und KI hinweg“ sowie „die stärkste operative Leistung und Sicherheit“ biete.

„Da immer mehr Unternehmen ihre Inferenz-Workloads in die Produktion bringen, möchten sie diese in der Nähe ihrer übrigen Workloads und Daten betreiben – und ein viel größerer Teil davon befindet sich bei AWS als irgendwo sonst“, sagte Jassy.

In Bezug auf Amazons Kern-Cloud-Geschäft, das von Post-Training-Reinforcement-Learning und dem Einsatz von Agenten-Tools profitiert hat, stellte Jassy fest, dass 85 % der globalen IT-Ausgaben weiterhin On-Premises erfolgen – was bedeutet, dass ein erheblicher Anteil der Unternehmen weiterhin eigene Hardware in eigenen Einrichtungen betreibt.

„Diese Gleichung wird sich in den nächsten 10 bis 20 Jahren umkehren“, sagte er und fügte hinzu, dass AWS „den Löwenanteil“ der Enterprise-Cloud-Migrationspläne gewinne.

Die Kundenakzeptanz von Bedrock – Amazons Plattform für den Zugriff auf KI-Modelle von Anthropic, Meta und OpenAI – zeigte eine starke Entwicklung: Kunden gaben im Q2 mehr für diesen Dienst aus als in allen vorherigen Quartalen zusammen, so eine Analystennotiz vom Donnerstag. Jassys Position ist, dass AWS und Amazon „ein überaus erfolgreiches Geschäft“ betreiben können, ohne ein eigenes Frontier-Modell zu entwickeln, da es kein einzelnes Modell geben werde, das „die Welt beherrscht“.

„Es ist nicht nur Anthropic; es ist nicht nur OpenAI“, sagte Jassy. „Man sieht, dass immer mehr Unternehmen auch an den offenen Modellen interessiert sind, und wir haben alle davon in Bedrock.“

Darüber hinaus sagte Jassy, dass AWS weiterhin auf Kurs sei, seine Stromkapazität bis Ende 2027 im Vergleich zu 2025 zu verdoppeln. Diese Erweiterung unterstreicht eine wachsende Herausforderung für die gesamte Hyperscale-Cloud-Branche: Die Sicherung ausreichender Strom- und Netzkraftwerkskapazitäten für den Betrieb von KI-Rechenzentren ist zu einem kritischen Engpass geworden, wobei große Anbieter zunehmend in Kernenergie und langfristige Stromabnahmeverträge investieren, um die prognostizierte Nachfrage zu bedienen.