Alphabet (GOOGL) gibt nach Q3-Gewinnmiss 12% nach – doch Cloud-Boom und Analysten-Käufe deuten auf Robustheit hin
Wichtige Erkenntnisse
- •Alphabets GAAP-EPS von 2,12 US-Dollar verfehlte die Konsensschätzung von 2,97 US-Dollar, beendete eine Serie von 12 Quartalen in Folge mit Ergebnisschlägen und trieb einen Tagesverlust von rund 12% voran, der etwa 560 Milliarden US-Dollar an Marktwert vernichtete.
- •Der Google-Cloud-Umsatz wuchs um 103% und übertraf damit Azure mit 48% und AWS mit 37%; das Management verwies auf einen Auftragsbestand von 561 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 256%, und benannte die Rechenkapazität als wesentlichen Engpass für schnelleres Wachstum.
- •Das Wachstum der Suchanzeigenausgaben verlangsamte sich von 17% auf 12% und das YouTube-Anzeigenwachstum von 13% auf 9% – ein Grund zur Sorge, da die Suche rund die Hälfte von Alphabets Gesamtumsatz ausmacht.
- •Alphabet verzeichnete Quartalsinvestitionen von 51,355 Milliarden US-Dollar und einen negativen freien Cashflow von 9,065 Milliarden US-Dollar, bekräftigte zugleich die Capex-Prognose für 2026 von 195 bis 205 Milliarden US-Dollar und signalisierte 2027 eine weitere deutliche Erhöhung.
- •Trotz des Miss: 57 von 62 erfassten Analysten stufen die Aktie als Kaufen oder Stark Kaufen ein, und Goldman Sachs senkte sein Kursziel von 435 auf 385 US-Dollar, beließ es jedoch bei der Kaufempfehlung mit dem Hinweis, dass Alphabet mit dem 18-fachen des erwarteten Gewinns handelt, verglichen mit 19 für den S&P 500.
Die Alphabet-Aktie (GOOGL) fiel am Donnerstag um rund 12%, nachdem die Ergebnissedes dritten Quartals die Serie von 12 Quartalen in Folge mit Ergebnisschlägen beendet hatte. Die Aktie notierte am Donnerstagmorgen bei 285,31 US-Dollar, 12,18% im Tagesverlauf im Minus, und lag damit mehr als 30% unter ihrem Mai-Hoch von 404,47 US-Dollar. Laut Barron's vernichtete der Tagesverlust etwa 560 Milliarden US-Dollar an Marktwert.
Auslöser war der GAAP-Gewinn je Aktie von 2,12 US-Dollar, der die Konsensschätzung von 2,97 US-Dollar verfehlte. Ein Verlust von 8,7 Milliarden US-Dollar auf Eigenkapitalwertpapiere minderte das EPS um 0,55 US-Dollar; selbst ohne diesen Sondereffekt hätten die Ergebnisse von 2,67 US-Dollar den Konsens weiterhin verfehlt – wenn auch mit geringerer Abweichung, als die Schlagzahl vermuten lässt. Der Umsatz lag mit 127,58 Milliarden US-Dollar nahe an der Schätzung von 127,83 Milliarden US-Dollar und wuchs im Jahresvergleich um 24,6%. Das Betriebsergebnis stieg um 30% auf 40,58 Milliarden US-Dollar, wobei die Wall Street rund 43 Milliarden US-Dollar erwartet hatte. Das Quartal verdeutlicht die Spannung des gesamten Berichts: ein sich abschwächendes Werbegeschäft trifft auf eine beschleunigte, KI-getriebene Nachfrage in anderen Geschäftsbereichen.
Suche verlangsamt sich, Cloud legt stark zu
Der Umsatz mit Suche und anderen Diensten erreichte 63,35 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 12%, und verfehlte damit die Erwartungen. Das Wachstum der Anzeigenausgaben bei der Google-Suche verlangsamte sich von 17% im Vorquartal auf 12%, das YouTube-Anzeigenwachstum fiel von 13% auf 9%. Diese Abschwächung wiegt schwer, da die Suche mit rund der Hälfte des Gesamtumsatzes weiterhin Alphabets größte Umsatzquelle ist.
Google Cloud war der Höhepunkt: Der Umsatz wuchs um 103% und lag damit vor Azure mit 48% und AWS mit 37%. Das Management verwies auf einen Auftragsbestand von 561 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 256%, von dem erwartet wird, dass etwa 55% davon innerhalb von 24 Monaten in Umsatz umgewandelt werden. Die Verfügbarkeit von Rechenkapazitäten bleibt der wesentliche Engpass für schnelleres Wachstum, was die Cloud-Aussichten direkt mit den Investitionsplänen des Unternehmens verknüpft.
CEO Sundar Pichai sagte, die Gemini-App habe eine Milliarde Nutzer erreicht. Er wies zudem darauf hin, dass das Abfragewachstum im Jahresvergleich das höchste seit fünf Jahren sei. Das Management beschrieb KI-Suchen als ergänzend für das Geschäft und nicht als Belastung – eine direkte Antwort auf Bedenken, dass KI die Suchnutzung cannibalisieren könnte.
Ausgaben, Bewertung und Analystensichten
Die Investitionsausgaben erreichten im Quartal 51,355 Milliarden US-Dollar, der freie Cashflow lag bei minus 9,065 Milliarden US-Dollar. Das Management bekräftigte seine Capex-Prognose für 2026 von 195 bis 205 Milliarden US-Dollar und erwartet 2027 eine weitere deutliche Erhöhung. Angesichts des vom Management genannten Rechenkapazitäts-Engpasses ist die Umsetzung dieses Spendings in die 24-monatige Auftragsabwicklung einer der klarsten Indikatoren für die kommenden Quartale.
Goldman Sachs senkte sein Kursziel von 435 auf 385 US-Dollar, beließ es jedoch bei der Kaufempfehlung und verwies darauf, dass die Aktie mit etwa dem 18-fachen ihrer EPS-Schätzung für 2027 handelt. Auch Barron's hielt an seiner Kaufempfehlung fest und stellte fest, dass Alphabet mit dem 18-fachen des erwarteten Gewinns handelt, verglichen mit 19 für den S&P 500 und 36 für Apple.
Die Analysten waren sich uneinig über das Quartal. Melius-Analyst Ben Reitzes sah darin einen Beleg für einen strukturellen Niedergang, während KeyBancs Justin Patterson es als „Luftloch“ bezeichnete und sagte, die Gegenwinde bei der Suche seien vorübergehend. Von 62 erfassten Analysten stufen 57 die Aktie als Kaufen oder Stark Kaufen ein. Die kommenden Quartale mit Anzeigenwachstumsdaten und der Umwandlung des Auftragsbestands werden zeigen, welche der beiden Lesarten zutreffend ist.
Die Alphabet-Aktie wurde zuletzt bei 279,84 US-Dollar gehandelt, 1,11% im Minus, innerhalb einer 52-Wochen-Spanne von 270,00 bis 408,10 US-Dollar.
Dieser Artikel basiert auf Berichterstattung von CoinCentral.
