Die Aktien von Alphabet (GOOGL) fielen im nachbörslichen Handel um rund 7 %, nachdem das Unternehmen Ergebnisse für Q2 2026 vorgelegt hatte, die die Erwartungen der Wall Street übertrafen, zugleich aber Bedenken hinsichtlich des Umfangs seiner Ausgaben für Infrastruktur im Bereich künstliche Intelligenz auslösten.

Das Unternehmen meldete einen gesamten Quartalsumsatz von $119.80 Milliarden, ein Plus von 24,2 % gegenüber dem Vorjahr und über der Wall-Street-Prognose von $116.53 Milliarden. Der Gewinn je Aktie lag bei $9.11 und damit deutlich über der Konsensschätzung von $2.87.

Trotz der stärker als erwarteten Kernergebnisse notierte GOOGL nach der Veröffentlichung der Zahlen etwa 20 % unter seinem jüngsten Höchststand. Der Rückgang folgte darauf, dass Alphabet seinen Ausblick für Investitionsausgaben 2026 auf eine Spanne von $195 Milliarden bis $205 Milliarden anhob, verglichen mit der vorherigen Prognose von $180 Milliarden bis $190 Milliarden. Im Vorjahr hatte das Unternehmen $91 Milliarden investiert. Die Marktreaktion verdeutlichte die Spannung, vor der große Technologieunternehmen stehen, wenn sie KI-Infrastruktur ausbauen, während Anleger bewerten, wie schnell sich diese Investitionen in Umsatzwachstum, Cashflow und Margen niederschlagen.

Google Search erzielte im Quartal einen Umsatz von $63.3 Milliarden, den bislang höchsten Quartalswert und 17 % mehr als ein Jahr zuvor. Alphabet erklärte, KI-Funktionen wie AI Overviews und AI Mode sorgten für eine stärkere Nutzerbindung. AI Mode hat weltweit 1 Milliarde monatlich aktive Nutzer erreicht.

Die Cloud-Sparte von Alphabet verzeichnete unter den wichtigsten Geschäftsbereichen des Unternehmens das stärkste Wachstum; der Umsatz stieg um 82 % auf $24.8 Milliarden. Der Auftragsbestand der Einheit lag Ende Juni bei $514 Milliarden, $50 Milliarden mehr als im ersten Quartal. Die Ergebnisse von Search und Cloud zeigten zusammen, dass Alphabets Kerngeschäft mit Werbung und das Infrastrukturgeschäft für Unternehmen beide zentral für die KI-Strategie des Unternehmens sind.

KI-Infrastrukturausgaben geraten in den Fokus

Die Hauptsorge der Marktteilnehmer galt dem Umfang und den bilanziellen Auswirkungen von Alphabets Infrastruktur-Investitionsprogramm. Rechenzentren und Halbleiterausrüstung werden über die Zeit abgeschrieben, statt sofort als Aufwand verbucht zu werden. Das bedeutet, dass aktuelle Ausgabenverpflichtungen die Gewinnmargen über mehrere Jahre belasten könnten.

Alphabet erzielte in Q2 einen negativen freien Cashflow von $5.8 Milliarden, wenn ein Bewertungsgewinn von $98 Milliarden aus Beteiligungen an Unternehmen wie Anthropic und SpaceX herausgerechnet wird. Diese Wertsteigerung des Beteiligungsportfolios erhöhte den ausgewiesenen Gewinn je Aktie, während der Ausschluss des Gewinns auf ein schwächeres Profil bei der operativen Cash-Generierung hindeutet. Für Anleger ist die zentrale Frage nicht nur die Größe des KI-Ausbaus, sondern auch die Unterscheidung zwischen ausgewiesenen Gewinnen, die durch Beteiligungsgewinne gestützt werden, und dem Cashflow aus Alphabets operativen Geschäftsbereichen.

Analysten bleiben überwiegend positiv

Die meisten im Bericht genannten Analysten blieben trotz des Kursrückgangs konstruktiv. Royal Bank of Canada behielt ihre Kaufempfehlung und ein Kursziel von $475 bei. Cantor Fitzgerald bestätigte die Einstufung „overweight“, senkte jedoch das Kursziel von $435 auf $420. Freedom Capital hob seine Empfehlung auf „strong buy“ an.

Das durchschnittliche Analystenkursziel lag bei $410.09. Die Aktie verfügte über 30 Kaufempfehlungen, 6 „strong buy“-Einstufungen und 3 Halteempfehlungen.

Alphabet kündigte außerdem eine Quartalsdividende von $0.22 je Aktie an, zahlbar am 14. September an Aktionäre, die zum 7. September eingetragen sind.

Das Unternehmen steht zudem in Europa unter regulatorischem Druck. Behörden der Europäischen Union verhängten gegen Alphabet eine Kartellstrafe von etwa $1 Milliarde. Die regulatorische Prüfung bleibt ein zusätzlicher Faktor, den Anleger neben den KI-Ausgaben beobachten müssen, insbesondere weil Alphabets größte Geschäftsbereiche in digitaler Werbung, Suche und Cloud-Diensten in erheblichem Umfang tätig sind.

Unternehmensinsider verkauften in den vergangenen 90 Tagen Aktien im Wert von $7.67 Millionen, darunter Transaktionen von CAO Marsida Saraci und Director John L. Hennessy.

GOOGL eröffnete den Handel am Freitag bei $319.09 und lag damit unter dem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt von $360.63 sowie unter dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt von $337.38.