Alibaba plant 10,2-Milliarden-Dollar-Platzierung in Hongkong zur Finanzierung seiner Full-Stack-KI-Strategie
Wichtige Erkenntnisse
- •Alibaba wird 710 Millionen neu ausgegebene Aktien zu je 112,70 HK$ verkaufen und so rund 80 Milliarden HK$ (10,2 Milliarden US-Dollar) einnehmen; der Erlös fließt in die Full-Stack-KI-Offensive für Halbleiter, Recheninfrastruktur und KI-Modelle.
- •Die Offshore-Platzierung richtet sich über Alibabas Hongkonger Notierung an Anleger außerhalb der USA, wurde nicht nach US-Wertpapierrecht registriert und nach Überzeichnung vergrößert; zu den Interessenten zählten auch Staatsfonds.
- •Falls abgeschlossen, wäre das Geschäft die größte je von einem in Hongkong notierten Unternehmen durchgeführte primäre Nachplatzierung und weltweit die drittgrößte derartige Platzierung in diesem Jahr, hinter nur Alphabet und Intel.
- •Alibabas Nettogewinn sank im Quartal von April bis Juni im Jahresvergleich um 75 % bei steigenden KI-bezogenen Kapitalausgaben; das Unternehmen hat bereits fast die Hälfte seines dreijährigen Capex-Programms ausgegeben.
- •Das Management erwartet, dass sich die Amortisationsdauer seiner KI-Investitionen von drei auf 2,5 Jahre verkürzt, während das American Depositary Receipt von BABA nach der Ankündigung wegen Verwässerungs- und Kapitalbindungssorgen um 8,57 % nachgab.
Alibaba Group Holding Limited (BABA) hat angekündigt, über eine Aktienplatzierung in Hongkong 80 Milliarden HK$ (rund 10,2 Milliarden US-Dollar) einzunehmen – die größte Kapitalaufnahme des Unternehmens seit Jahren und, falls abgeschlossen, die größte primäre Nachplatzierung, die ein in Hongkong notiertes Unternehmen je durchgeführt hat.
Nach den Bedingungen der Platzierung wird Alibaba 710 Millionen Stammaktien zu je 112,70 HK$ ausgeben. Dieser Preis entspricht einem Abschlag von 3,6 % auf den jüngsten Schlusskurs. Da die Aktien neu ausgegeben werden, statt dass Bestandsaktionäre verkaufen, erhöht das Geschäft die Zahl der ausstehenden Alibaba-Aktien und verteilt künftige Gewinne auf eine breitere Basis – der Verwässerungseffekt, den Anleger bei einer mit Abschlag durchgeführten Platzierung abwägen. Die Transaktion ist als Offshore-Geschäft strukturiert und wurde nicht nach US-Wertpapierrecht registriert, weshalb amerikanische Anleger nicht teilnehmen können. Stattdessen richtet sich das Angebot über Alibabas Hongkonger Notierung, die an der HKEX unter den Tickern 9988 und 89988 handelt, an Anleger außerhalb der USA – nicht über die Präsenz des Unternehmens in New York. Alibaba ist seit der Umwandlung seiner Sekundärnotierung im August 2024 dual primär in Hongkong notiert, ein Status, der dem Unternehmen eine primäre Nachplatzierung dieser Art in der Stadt ermöglicht. Morgan Stanley, HSBC, UBS und China International Capital Corp. fungieren als Joint Bookrunner des Geschäfts.
Laut Alibaba fließt jeder eingenommene Dollar in die „Full-Stack“-KI-Offensive des Unternehmens. Sie umfasst Halbleiter, Recheninfrastruktur sowie die Entwicklung und den Einsatz von KI-Modellen; branchenüblich bedeutet eine Full-Stack-Strategie, über mehrere Ebenen der KI-Lieferkette hinweg aufzubauen, statt für einzelne davon von externen Anbietern abhängig zu sein. Das Unternehmen hat keine Aufschlüsselung dazu gegeben, wie es die Ausgaben auf diese Kategorien verteilen will.
Starke Nachfrage nach dem Angebot
Die Investorennachfrage erwies sich als kräftig. Das Angebot wurde überzeichnet, woraufhin Alibaba den Umfang erhöhte; zu den Interessenten gehörten laut Reuters-Quellen auch Staatsfonds.
Falls abgeschlossen, wäre die Platzierung die größte primäre Nachplatzierung, die ein in Hongkong notiertes Unternehmen je durchgeführt hat. Zugleich wäre es weltweit die drittgrößte primäre Nachplatzierung in diesem Jahr, hinter nur Alphabet und Intel – eine Einordnung, die Alibaba in eine Follow-on-Klasse des Jahres 2025 rückt, die ansonsten von zwei der etabliertesten Technologieunternehmen der Welt besetzt ist. Für die Hongkonger Börse würde ein abgeschlossenes Geschäft dieser Größenordnung einen neuen Maßstab für die Fähigkeit der Stadt setzen, Primary-Emissionen von Mega-Cap-Unternehmen zu tragen.
KI-Ausgaben belasten das Ergebnis
Die neue Kapitalaufnahme reiht sich in einen ohnehin bereits intensiven Investitionszyklus ein. Alibaba teilte vergangene Woche mit, dass es bereits fast die Hälfte seines dreijährigen Capex-Programms ausgegeben hat, und diese Ausgaben zeigen sich inzwischen in der Gewinn- und Verlustrechnung. Der Nettogewinn sank im Quartal von April bis Juni im Jahresvergleich um 75 %, während die KI-bezogenen Kapitalausgaben stiegen.
Positiv sagte Alibaba, dass sich die erwartete Amortisationsdauer seiner KI-Investitionen getragen von steigender Nachfrage von drei Jahren auf 2,5 Jahre verkürzen dürfte. CEO Eddie Wu hat erklärt, das Unternehmen müsse erst ausreichend Rechenkapazität aufbauen, um künftige Wachstumschancen wahrnehmen zu können. Diese Amortisationsfrist ist eine Guidance des Managements und kein garantiertes Ergebnis; sie lässt zwei konkrete Messgrößen für die kommenden Quartale: ob sich die Amortisationsdauer weiter in Richtung des 2,5-Jahres-Ziels verkürzt und wie schnell die verbleibende Hälfte des dreijährigen Capex-Programms eingesetzt wird. Sobald die neuen Aktien ausgegeben sind, wird der Gewinn je Aktie zudem über eine größere Aktienbasis gemessen.
Das American Depositary Receipt von BABA gab am Sonntag nach der Ankündigung um 8,57 % nach. Der Rückgang spiegelt die Vorsicht der Anleger gegenüber der Ergebnisverwässerung und dem Ausmaß der Kapitalbindung wider – zumal die Kapitalaufnahme in eine Zeit fällt, in der der Nettogewinn bereits unter den steigenden KI-Kapitalausgaben leidet.
Quelle: CoinCentral
