Die Regeln für Fusionen und Übernahmen haben sich für Private-Equity-Gesellschaften verändert, die Beteiligungen veräußern wollen. Laut Investec hängen erfolgreiche Exits nun von drei Faktoren ab: dem Nachweis von KI-Resilienz, intelligenter gestalteten Verkaufsprozessen und einem pragmatischeren Ansatz bei der Bewertung.

Zu Beginn des Jahres 2026 zeigte ein scharfer Ausverkauf von Softwareaktien – weithin als "SaaSpocalypse" bezeichnet – wie schnell KI Unternehmensbewertungen verändern kann. Unternehmen, die einst Premium-Multiples erzielten, stehen nun unter intensiver Prüfung durch Käufer, die beurteilen wollen, ob ihre Wettbewerbsvorteile die nächste Welle der KI-Adoption überstehen. Für PE-Gesellschaften, von denen viele ihre Haltedauern bereits deutlich über das traditionelle Fünfjahresfenster hinaus verlängert haben, verschärft diese Neubewertung die Herausforderung, Kapital an Limited Partners zurückzuführen, die Ausschüttungen zunehmend deutlich einfordern.

Private-Equity-Gesellschaften stehen weiterhin unter Druck, Kapital an Investoren zurückzuführen, während der Wert globaler Private-Equity-Exits im ersten Quartal 2026 auf 96 Mrd. US-Dollar fiel, laut Preqin.

1. Käufer verlangen den Nachweis von KI-Resilienz

Unternehmen können sich nicht mehr auf pauschale Aussagen zu Produktivitätsgewinnen verlassen. Käufer wollen konkrete Belege dafür, dass ein Unternehmen verteidigungsfähige Vorteile besitzt – sei es durch proprietäre Daten, vertrauensvolle Kundenbeziehungen, regulatorische Expertise oder physische Fähigkeiten. Außerdem erwarten sie Hinweise darauf, dass Managementteams KI einsetzen, um das Geschäft proaktiv zu stärken, statt lediglich auf Veränderungen zu reagieren.

Da KI-Fähigkeiten immer stärker verbreitet sind, stechen diejenigen Unternehmen hervor, die zeigen können, wie ihr KI-Einsatz echte Wettbewerbsvorteile schafft. Dies markiert einen bemerkenswerten Wandel gegenüber dem Zeitraum 2023 bis 2025, als es häufig bereits ausreichte, KI-Funktionen zu integrieren, um das Interesse von Käufern zu wecken.

Jüngste Transaktionen zeigen, wie dieses Denken Deals prägt. Der Verkauf von Building Cost Information Service durch LDC wurde durch dessen umfangreiche proprietäre Baudaten gestützt, während der Exit von Beacon durch Graphite Capital die Integration von KI-gestützten Workflows in seine Life-Sciences-Plattform hervorhob.

2. KI hat Käufer selektiver gemacht

General Partners konzentrieren sich zunehmend darauf, die richtigen Käufer früh zu identifizieren, sie bereits vor Beginn eines formellen Prozesses einzubinden und ihnen die Informationen zu geben, die sie für eine fundierte Entscheidung benötigen.

Bieter sind weniger bereit, Zeit und Ressourcen in breite Auktionsprozesse zu investieren, wenn sie nicht überzeugt sind, dass ein Asset die Verfolgung wert ist. Das verändert, wie erfolgreiche Verkaufsprozesse organisiert werden.

Sie wollen außerdem Zeit mit den Managementteams verbringen, um zu prüfen, wie diese auf den durch KI getriebenen Wandel reagieren – etwa durch Investitionen in neue Fähigkeiten, den Schutz proprietärer Vermögenswerte oder die Anpassung ihrer Wachstumsstrategie.

Der Verkauf von Sedex Information Exchange durch LDC veranschaulicht diesen Ansatz. Der Prozess konzentrierte sich auf eine sorgfältig ausgewählte Käufergruppe und wurde durch gründliche Vorbereitung sowie frühe Ansprache unterstützt. Dadurch entstand ein starker Wettbewerb, während die Transaktion in den späteren Phasen zügig voranschreiten konnte.

In einem von KI geprägten Markt suchen Käufer nach Sicherheit. Früher Zugang zu Managementteams wird daher immer wichtiger, um Käufern die notwendige Überzeugung zu geben.

3. KI hat verändert, wie Unternehmen bewertet werden

Infrastrukturdienstleistungen, Engineering und andere assetbasierte Sektoren sind zunehmend attraktiv geworden, weil sie stabile Erträge mit Fähigkeiten verbinden, die schwer zu automatisieren sind. Jüngste Transaktionen mit Unternehmen wie Senior, GMC Group und Ashcourt Group spiegeln diesen Trend wider.

Hochwertige Software- und Datenunternehmen ziehen weiterhin Aufmerksamkeit auf sich, wenn sie eine klare Differenzierung nachweisen können.

Jüngste Exits, darunter Geomatik an Axcel und TradingHub an Nordic Capital, zeigen, dass Käufer bereit bleiben, für Unternehmen mit starker Wettbewerbspositionierung und einem überzeugenden KI-Ansatz zu zahlen.

Fazit: Die Bedeutung von Beziehungen

Das Geschäft in diesem Markt erfordert einen beziehungsorientierten Ansatz bei Transaktionen. Bei Investec arbeiten wir während des gesamten Lebenszyklus mit Fonds und Portfolio-Unternehmen zusammen. Wir passen fortlaufend an, wie Deals vorbereitet, vermarktet und bewertet werden, während sich die KI-Landschaft weiterentwickelt.

Die Unternehmen, die erfolgreiche Exits erzielen, warten nicht auf bessere Bedingungen. Sie richten ihren Ansatz auf den heutigen Markt aus, entwickeln belastbare KI-Investitionsfälle, adressieren die richtigen Käufer und priorisieren Ausführungssicherheit. Wert entsteht daraus, das richtige Ergebnis zu identifizieren, nicht nur einen Deal abzuschließen.