Afrikanische Startups haben mehr als sechs Seed-Runden für jede auf dem Kontinent abgeschlossene Series-A-Runde realisiert, wie Daten von Liners zeigen, deren Tracker zum afrikanischen Tech-Ökosystem Softwareprodukte für Afrika gemeinsam mit den dahinterstehenden Finanzierungsrunden und Investoren erfasst. Die Datenbank umfasst mehr als 3.380 Produkte in 54 Ländern und 23,4 Mrd. $ an offengelegtem Eigenkapital.

Dieses Verhältnis wiegt heute schwerer als vor einem Jahr. Die Gesamtfinanzierung afrikanischer Startups ist 2026 gestiegen, doch die Zahl der Unternehmen, die Kapital aufnehmen, ist gesunken – und die Lücke zwischen dem ersten und dem zweiten Scheck wird am deutlichsten sichtbar.

Liners' Aufschlüsselung der Finanzierungsrunden zählt 1.662 Seed-Runden und 266 Series-A-Runden – rund 6,2 Seed-Deals auf jede Series-A-Runde.

Am Seed-Ende des Marktes mangelt es nicht an aktiven Unterstütern. Y Combinator ist gemessen an der Zahl der Deals der aktivste Investor in afrikanischen Startups mit 144 Investments, gefolgt von Business Angels mit 79, Launch Africa Ventures mit 77 und Techstars mit 70. Ventures Platform (59) und Future Africa (51) sind die beiden nigerianischen Firmen unter den Top Ten.

Die meisten dieser Namen schreiben Frühphasen-Schecks. Eine Series A verlangt mehr: Umsätze, die eine Due Diligence überstehen, ein Team, das skalieren kann, und einen Lead-Investor, der bereit ist, mehrere Millionen Dollar zu commiten. Weniger Investoren auf dem Kontinent schreiben diesen Scheck, und die Round-Zahlen spiegeln das wider.

Die Erholung 2025 ließ Series-A-Runden gesünder erscheinen. Der Partech Africa Tech VC Report bezifferte die Gesamtfinanzierung auf 4,1 Mrd. $, wobei das Eigenkapitalvolumen um 8 % auf 2,4 Mrd. $ über 462 Deals stieg. Series A und Series B verzeichneten die stärkste Erholung aller Phasen, mit durchschnittlichen Rundengrößen plus 21 % bzw. 12 %.

Ein größerer Durchschnittsscheck und eine größere Zahl von Unternehmen, die eine Series A erreichen, sind jedoch zwei verschiedene Kennzahlen. Investoren können mehr Geld in weniger, sicherere Unternehmen stecken, und der Durchschnitt steigt.

Die Zahlen 2026 deuten in diese Richtung. Technext berichtete im Mai, dass 124 Startups in den ersten vier Monaten des Jahres Finanzierungen von 100.000 $ oder mehr ankündigten, ein Rückgang von 31,1 % gegenüber 180 im gleichen Zeitraum 2025. Fremdkapital machte 51,4 % der aufgenommenen 708 Mio. $ aus.

Ein Großteil dieses Rückgangs liegt am Beginn des Trichters. Africa: The Big Deals Halbjahresbilanz 2026 zählte 1,36 Mrd. $ an angekündigten Finanzierungen im ersten Halbjahr, ein Rückgang von 6 % gegenüber H1 2025, eingesammelt von 190 Startups – die niedrigste Zahl seit mindestens 2021. Ventures, die zwischen 100.000 $ und 1 Mio. $ aufnahmen, sanken von 179 im zweiten Halbjahr 2025 auf 100, ein Rückgang von 44 %.

Diese Unternehmen bilden den Pool, aus dem Series-A-Investoren später schöpfen. Bei einem Verhältnis von sechs zu eins, das auf größeren Seed-Kohorten basiert, bedeutet eine um 44 % kleinere Seed-Klasse weniger Series-A-Runden in den nächsten zwei bis drei Jahren – es sei denn, mehr Unternehmen wagen den Sprung.

Das Verhältnis ist ein Richtungssignal, keineakte „Abschlussquote“. Liners' Daten umfassen ausschließlich offengelegtes Eigenkapital, sodass Fremdkapital, Übernahmen und Börsengänge ausgeschlossen sind und nie angekündigte Runden in der Zählung fehlen. Weitere 609 Runden sind als Risikokapital ohne Phase erfasst und 1.152 als andere Rundentypen. Einige davon wären als Series-A-Runden einzustufen, was das Verhältnis senken würde.

Auch das Timing spielt eine Rolle. Unternehmen, die 2024 und 2025 Seed-Runden aufgenommen haben, hatten noch nicht alle Zeit, eine Series A zu erreichen, sodass die Zahl am oberen Ende des Trichters der darunter liegenden vorausläuft.

Es gibt auch ein stichhaltiges Argument, dass die Series A nicht der einzige Weg ist. Fremdkapital machte laut Partech 2025 41 % des gesamten eingesetzten Kapitals aus, nach 31 % im Jahr 2024. Ein Kreditgeber mit starkem Kreditportfolio oder ein kapitalintensives Energieunternehmen kann ohne Series A auf Schuldenbasis wachsen. Für ein Softwareunternehmen, das noch an seinem Produkt baut, ist dieser Weg enger, da Kreditgeber Rückzahlungen aus Cashflows verlangen, die das Unternehmen möglicherweise noch nicht hat.

Die früheste Phase des afrikanischen Risikokapitals ist gut versorgt, vor allem durch die Arbeit von Acceleratoren und Seed-Fonds. Der nächste Schritt hängt von einer kleineren Gruppe von Investoren ab, die Runden von mehreren Millionen Dollar führen können, und von lokalem Kapital, das ein Unternehmen in der Währung bewerten kann, in der es verdient.

In den nächsten Jahren wird die aussagekräftigere Zahl sein, wie viele der diesjährigen Seed-Unternehmen eine zweite Runde aufnehmen. Ob sich die Deal-Zahlen im zweiten Halbjahr 2026 vom niedrigsten Halbjahreswert seit mindestens 2021 erholen, wird zeigen, wie tief der Pool hinter diesem Verhältnis mittlerweile ist. In einem separaten Bericht wies TechNext24 darauf hin, dass afrikanische Startups 2026 nahezu 2 Mrd. $ aufgenommen haben, aber weniger Ventures die Mittel abbekommen.