Die meisten Risikokapitalgeber entscheiden, ob sie ein Startup unterstützen, nach einem Pitch, einer Handvoll Meetings und einigen Wochen Due Diligence. Victoria Olayide Adesanya, Gründerin von VOA Venture Partners, einem auf Afrika fokussierten Risikokapitalunternehmen, verlangt mehr, bevor sie einen Scheck ausstellt: Sie möchte sechs Monate lang im Unternehmen arbeiten.

VOA unterstützt Startups, die die Finanzinfrastruktur aufbauen, die Geldströme nach Afrika hinein und aus Afrika heraus bewegt, mit Fokus auf Gründer aus der afrikanischen Diaspora. Adesanya sagt, sie setzt auf die Teile des Fintech, die die meisten Menschen nie sehen, und widerspricht der Vorstellung, afrikanisches Fintech sei überfüllt.

Sie nennt den Markt jung und argumentiert, dass die Finanzinfrastruktur, die überwiegend Business-to-Business ist, voller Lücken steckt. Zwei Unternehmen aus VOAs Portfolio zeigen, was sie meint. Blockradar ermöglicht es Fintechs, Wallets für Stablecoins – an Vermögenswerte wie den US-Dollar gekoppelte Kryptowährungen – über eine API anzubieten, ohne Blockchain-Engineers einstellen zu müssen. REasy hilft kleinen Unternehmen in Französisch-Afrika, Lieferanten in China und Dubai zu bezahlen und den Versand abzuwickeln.

Bevor sie die Firma gründete, verbrachte Adesanya mehr als ein Jahrzehnt im Finanzwesen, darunter Positionen bei Barclays und Credit Suisse sowie Beratungstätigkeit für Investmentbanken wie Morgan Stanley. Sie arbeitet embedded in Unternehmen durch VOA Build, ein Programm, das die Firma dieses Jahr mit einer Handvoll Startups pilotiert. VOA arbeitet als zusätzliche Go-to-Market-Strategin mit einem Startup zusammen, tätigt während der Zusammenarbeit keine Investition und hat nur ein: Umsatzwachstum.

Im Gegenzug erhält VOA einen Anteil am Umsatz, den es miterschafft, sowie eine kleine Beteiligung, die im Laufe der Zusammenarbeit vestet, also schrittweise an die Firma übergeht. Ob VOAs Fonds später investiert, ist eine separate Entscheidung.

Adesanya hat das Programm für einen Markt aufgebaut, in dem Frühphasenfinanzierung für Startups schwer zu finden ist. Laut Africa: The Big Deal, einer Publikation, die Startup-Finanzierungen auf dem Kontinent verfolgt, ist die Zahl afrikanischer Startups, die zwischen 100.000 und 1 Million US-Dollar aufnahmen, im ersten Halbjahr 2026 um 44% gesunken.

Im folgenden Gespräch erklärt Adesanya, warum sie VOA gegründet hat, wie VOA Build funktioniert und was Gründer aufgeben, um daran teilzunehmen; was sechs Monate an der Seite eines Teams zeigt, die Due Diligence verpasst; und warum sie Pre-Seed-Gründern rät, das Fundraising nicht zu ihrem Nordstern zu machen.

Dieses Interview wurde aus Gründen der Länge und Klarheit redaktionell bearbeitet.

Sie haben bei Barclays und Credit Suisse gearbeitet und dann eine Startup-Beratung geleitet. Warum haben Sie VOA gegründet, und warum diese These?

Als ich bei Barclays war, leitete ich ein Eventprogramm namens Africa Forum. Einmal pro Quarter brachten wir etwa 200 Personen zusammen – einige Barclays-Mitarbeiter, einige Kunden –, um zu erfahren, was auf dem Kontinent passiert. Wir wählten ein Thema, etwa Gesundheitsversorgung oder wie Technologie Ländern den Sprung nach vorn ermöglichte. Das war Anfang der 2010er Jahre, als Mobile Money gerade im Aufkommen war und alle sagten, Afrika sei die Zukunft.

Etwa 15 Jahre später sagen wir immer noch dasselbe, und es fühlt sich an, als hätte sich nicht viel verändert.
Als wir den Fonds starteten, überlegten wir, welche Arten von Startups wir unterstützen wollten. Aber die eigentliche Frage war diese: Wie stellen wir sicher, dass Afrika ein wichtiger Akteur in der Weltwirtschaft wird? Wenn Afrika der Ort des Wachstums ist, wie beschleunigen wir das – und wie sichern wir uns ein Stück von diesem Kuchen?

Die meisten afrikanischen Unternehmen sind klein, und die meisten können nur an Kunden in ihrer Region verkaufen. Ihre Gegenstücke im Westen können global Geschäfte machen. Das wollen wir ändern, und wir möchten, dass sich mehr globale Unternehmen auf dem Kontinent ansiedeln. Für beides ist die grundlegendste Voraussetzung Finanzinfrastruktur.

Wir haben uns die zentralen Barrieren für Kapitalbewegungen nach Afrika hinein und aus Afrika heraus angesehen, und das wurde unsere These. Wir verwenden einen Fünf-Säulen-Rahmen: Marktfragmentierung; regulatorische und Compliance-Herausforderungen; Technologie- und Infrastrukturlücken; finanzielle Inklusion und die informelle Wirtschaft; sowie Cybersicherheit und Betrugsrisiko. Wir investieren in Finanzinfrastruktur und die Lösungen, die diese Bewegung ermöglichen.

Auf dem Kontinent wird viel darüber gesprochen, die Finanzierungslücke für kleine Unternehmen zu schließen. Wenn wir sie wirklich schließen wollen, brauchen diese Unternehmen dieselben Chancen wie ihre globalen Gegenstücke. Nur dann können sie nachhaltige Unternehmen aufbauen, die langfristig standhalten, mit oder ohne Finanzierung.

Es gibt auch eineliche Seite. Meine Großmutter war in den 1970er und 1980er Jahren Händlerin. Sie kaufte Waren in London und Hongkong und verkaufte sie in Nigeria, und die Funktionsweise dieser Art von Geschäft hat sich seitdem kaum verändert. Wir trafen zudem immer wieder großartige Gründer, denen es an Kapital mangelte. Afrikanische Gründer und Gründer aus der afrikanischen Diaspora erhalten weniger als 2% der globalen Risikokapitalfinanzierung. Das ist absurd.

Fintech ist bereits der größte Sektor der afrikanischen Tech-Branche. Was halten Sie davon?

Zunächst ein Vorbehalt: Der afrikanische Markt ist jung. Die größten Unternehmen, die Sie nennen können, sind 10 bis 15 Jahre alt, und im Westen gibt es Unternehmensgründungen seit viel länger. Verglichen mit dem, was wir global sehen, kratzen wir erst an der Oberfläche.

Zweitens ist Fintech ein großer Begriff. Die Leute stellen sich eine Consumer-Remittance-App vor und denken, das sei alles. Finanzinfrastruktur ist überwiegend ein B2B-Geschäft. Sie umfasst, was im Hintergrund passiert – die Dinge, über die viele Menschen nie nachdenken –, und dort gibt es viele Lücken.

Ein großes Beispiel ist Cybersicherheit und Betrugsrisiko, eine unserer Säulen. Es gibt von vornherein nicht viele Unternehmen in diesem Bereich, und viele derjenigen, die wir gesehen haben, sind Beratungen, die zu Startups wurden. Wir suchen noch immer nach einem großen, erfolgreichen Unternehmen in diesem Raum, und das Betrugsrisiko steigt kontinuierlich.

Alles, was wir uns ansehen, ist eine Notwendigkeit. Das Internet hat die Welt global gemacht. Sie können WhatsApp überall nutzen, und das sollte sich auf jeden Bereich unseres Lebens auswirken, einschließlich der Geldbewegungen.

Auch Investoren brauchen die besten Startups, um ihren eigenen Geldgebern Geld zurückzuzahlen. Wie planen Sie, bei Gründern aufzufallen?

Kapital ist derzeit knapp für alle, für Investoren und Gründer gleichermaßen. Viele Investoren machen hauptsächlich Follow-on-Runden, und neue Pre-Seed-Unternehmen tun sich schwer mit dem Fundraising. Manche sehen den Kontinent als riskant, und manche halten Fintech für gesättigt. Das stimme ich nicht zu, aber wir wollten einen Weg finden, um Gewissheit für uns selbst und für unsere Investoren zu erhalten.

Deshalb haben wir VOA Build geschaffen. Wir arbeiten etwa sechs Monate Hand in Hand mit einem Unternehmen. Betrachten Sie es als zusätzliche Go-to-Market-Strategin in Ihrem Team. Während dieser sechs Monate gibt es keine Investition, und der einzige Fokus liegt auf dem Aufbau nachhaltigen Umsatzes. Es gibt gewisse wirtschaftliche Bedingungen, etwa Umsatzpartnerschaften und eine kleine Beteiligung.

Wir sehen, wie das Startup wirklich arbeitet, und helfen ihm zu skalieren. Nach sechs Monaten, wenn die Gründer entscheiden, dass sie kein externes Kapital benötigen und weiter bootstrappen wollen, ist das für uns in Ordnung – wir haben geholfen, ein nachhaltiges Geschäft aufzubauen. Wenn sie doch aufnehmen wollen, können wir das ebenfalls tun, nun aber auf entscharfte Weise.

Exits finden kaum statt, daher sind Investoren deutlich selektiver, wo sie Kapital platzieren. Dies gibt Startups in frühen Phasen eine Möglichkeit, eine Beziehung zu einem Investor aufzubauen, sie dann aufgrund ihres Geschäfts unterstützt. Wir haben es mit einigen Unternehmen pilotiert, und es hat uns Dinge gezeigt, die wir als traditioneller Fonds, der sich ausschließlich auf Due Diligence stützt, nicht gesehen hätten.

Wie viele Unternehmen haben den Piloten bisher durchlaufen, und wie haben Sie sie ausgewählt?

Wir haben dieses Jahr mit einer Handvoll sorgfältig ausgewählter Unternehmen gearbeitet. Wir wählen tendenziell Unternehmen aus, in die wir uns über den Fonds vorstellen könnten zu investieren.

Das Unternehmen muss post-revenue sein, mit echten, zahlenden Kunden, und es muss eine klare Gelegenheit geben, dass unser Beitrag Mehrwert schafft. Wir suchen auch Gründer, die bereit sind, offen zu kommunizieren, Informationen zu teilen und Entscheidungen in die Praxis umzusetzen.

Wie funktionieren die Konditionen für einen Gründer?

Die Konditionen spiegeln den Umfang jeder Zusammenarbeit wider. Im Allgemeinen kombinieren sie eine am Umsatz beteiligte Komponente, die an konkrete kommerzielle Chancen geknüpft ist, die wir miterschaffen oder vorantreiben, mit einer kleinen Beteiligung, die im Laufe der Zusammenarbeit vestet. Eine Investition aus VOAs Fonds ist eine separate Entscheidung.

Sie sagten, Build habe Ihnen Dinge gezeigt, die Ihnen in der Due Diligence entgangen wären. Was hat es Sie gelehrt?

Drei Lektionen tauchen immer wieder auf.

Erstens zählt die Umsetzung. Ein starkes Produkt oder ein attraktiver Markt bedeutet nicht, dass ein Team konsequent umsetzen kann.

Zweitens ist Verhalten Daten, und klassische Due Diligence gibt Ihnen darauf kaum Einblick. Die Reaktionsfähigkeit, Zuverlässigkeit, Prioritäten und Entscheidungsfindung eines Gründungsteams verraten viel darüber, wie ein Unternehmen arbeitet. Die Zusammenarbeit mit Gründern zeigt, wie sie Feedback aufnehmen, schwierige Entscheidungen treffen und diese in Taten umsetzen. Das gibt uns eine stärkere Grundlage, um zu beurteilen, ob sie skalieren können.

Drittens zählen kommerzielle Ergebnisse. Eine volle Pipeline oder eine Liste von Partnerschaften kann beeindruckend wirken, aber wir wollen wissen, ob sich diese Beziehungen in Umsatz, Nutzung oder andere echte Meilensteine umsetzen. Die langfristige Zusammenarbeit mit Gründern gibt uns dazu einen klareren Blick.

Manche Gründer könnten zögern, Beteiligung abzugeben, bevor eine Investition erfolgt. Was würden Sie ihnen sagen?

Das ist ein berechtigtes Anliegen. Gründer sollten sich Verwässerung genau überlegen und keine Beteiligung abgeben, ohne zu verstehen, was sie im Gegenzug erhalten.

In unserem Fall vestet die Beteiligung über den Zeitraum der Zusammenarbeit. Wir wählen Unternehmen zudem sorgfältig aus, und Gründer haben bereits gesehen, wie wir über ihr Geschäft denken und welches Feedback wir geben, bevor sie entscheiden, mit uns zu arbeiten.

Am Ende sollten Gründer diesen Trade-off selbst abwägen.

Was passiert, wenn ein anderer Investor ein Unternehmen unterstützen möchte, während es noch im Programm ist?

Das begrüßen wir. Unternehmen können Geld aufnehmen, während sie in VOA Build sind, und weiterhin mit uns im Programm arbeiten. Unser Ziel ist es, Gründern beim Aufbau nachhaltiger Unternehmen zu helfen, und eine Investition, die ihr Wachstum unterstützt, ist ein gutes Ergebnis.

Das spricht für den weiter gefassten Zweck von VOA Build. Diege Zusammenarbeit mit Gründern gibt uns direkte Einblicke darin, wie sie umsetzen, Entscheidungen treffen und auf Probleme reagieren. Durch den Fokus auf Umsetzung verhilft VOA Build der operativen Bilanz eines Gründers zu mehr Gewicht in Finanzierungsgesprächen. Das kann die Abhängigkeit von vertrauenswürdigen Netzwerken verringern – Netzwerke, die fähige Gründer, insbesondere afrikanische, Diaspora- und schwarze Gründer, häufig aus diesen Gesprächen ausschließen.

Wenn nur wenig Daten vorliegen, welche Signale sind für Sie am wichtigsten?

Erstens schaue ich mir die Motivation des Gründers und die bisherigen Entscheidungen an. Warum dieses Problem? Was haben sie mit den verfügbaren Ressourcen getan? Ich suche nach Hinweisen auf Widerstandsfähigkeit und Urteilsvermögen, insbesondere wenn Dinge nicht nach Plan verlaufen sind.

Zweitens muss es echte Traktion geben. Ich möchte Belege dafür, dass Kunden das Produkt wertschätzen. Ein Unternehmen, dessen gesamter Plan zur Kundengewinnung vom Aufnehmen von Geld abhängt, bietet mir das nicht.

Drittens suche ich nach Tiefe des Verständnisses: den Kunden, den Markt, das Produkt und die bereits existierenden Alternativen. Ein Gründer sollte erklären können, warum Kunden sein Produkt wählen würden und wo Wettbewerber stärker sind. Das verrät viel darüber, wie ernsthaft man sich mit dem Problem auseinandergesetzt hat.

Wie zeigen Blockradar und REasy, zwei Unternehmen aus Ihrem Portfolio, wonach Sie suchen?

Sie sind gute Gegenbeispiele für das Argument, Fintech sei gesättigt, weil sie so unterschiedliche Dinge tun.

Blockradars Ansatz ist, dass Blockchain und Stablecoins notwendig werden, um Zahlungen effizient zu machen. Man kann mit Stablecoins in Echtzeit abrechnen, ohne ewig auf Correspondent Banking zu warten. Damit ein Fintech oder Finanzinstitut diese Technologie nutzen kann, muss es in der Regel Blockchain-Engineers einstellen, was teuer ist. Blockradar entfernt diese Komplexität. Ein Unternehmen kann sich an seine APIs anschließen und Stablecoin-Wallets und alle benötigten Funktionen erhalten, ohne einen Blockchain-Engineer einzustellen. Alles wird schneller und günstiger.

REasy ist sehr beeindruckend. Derzeit konzentriert es sich hauptsächlich auf den frankophonen afrikanischen Markt. Es vereinfacht Zahlungen und Logistik für kleine Unternehmen, die global handeln – etwa mit China oder Dubai. In diesen Geschäften passiert viel hinter den Kulissen, und wenn ein kleines Unternehmen sein Geld nicht pünktlich erhält, sind die Auswirkungen enorm. Die heutige Infrastruktur funktioniert für sehr kleine Unternehmen kaum, daher regeln sie Zahlungen und Logistik informell, über einen Schwarzmarkt, der manchmal funktioniert und manchmal nicht, mit Verzögerungen und Ineffizienz. REasy bringt alles an einen digitalen Ort, was es transparenter und günstiger macht. Mit der Zeit kann REasy, je mehr Unternehmen auf der Plattform transagieren, diese Daten nutzen, um ihnen den Zugang zu Krediten oder Finanzierung zu erleichtern.

Beide gehören zum Fintech-Bereich, und keines davon löst das Problem, das man von einem typischen Fintech erwarten würde. Eines bedient kleine Unternehmen, beginnend in Französisch-Afrika, mit Plänen, den größten Teil Afrikas und andere Schwellenmärkte abzudecken. Das andere hilft Fintechs, die Komplexität der Blockchain zu vermeiden. Es sind völlig unterschiedliche Unternehmen im selben Sektor. Mein Punkt ist: Es gibt so viele Chancen. Ich fordere alle auf, tiefer über Fintech nachzudenken – insbesondere über Finanzinfrastruktur –, weil es so viele Ineffizienzen gibt.

Sie nannten Cybersicherheit und Betrug eine große weiße Fläche. Wie würde ein Unternehmen aussehen, das Sie dort unterstützen würden?

Wir suchen noch, aber wir haben eine klare Vorstellung davon, was wir sehen wollen: tiefe Fachexpertise, ein starkes Verständnis von Betrugsrisiko und Cybersicherheit über mehrere afrikanische Märkte hinweg sowie das lokale Wissen und die Netzwerke, die das unterstützen.

Die Herausforderung ist, dass das Problem so breit ist, dass Startups in diesem Bereich am Ende viele verschiedene Produkte und maßgeschneiderte Dienstleistungen anbieten können. Das kann ein Unternehmen in Richtung Beratungsmodell drängen und die Skalierung erschweren. Trotzdem hoffen wir, dass KI Unternehmen helfen kann, fokussiertere Produkte zu bauen, die skalieren.

Welche Daten oder Erfahrungen haben Ihre These geprägt?

Unsere These beruht nicht auf einem einzigen Buch oder Bericht. Wir haben ein bis zwei Jahre damit verbracht, die zentralen Barrieren für Kapitalbewegungen nach Afrika hinein und aus Afrika heraus zu erforschen. Die Daten sind fragmentiert und über viele Orte verstreut. Wir haben sie auf die fünf Säulen verdichtet.

Unsere Serie Bridging Borders with Africa auf unserer Website nimmt jede Säule der Reihe nach und erklärt, worin das Problem besteht und warum es wichtig ist. Jeder Artikel stützt sich auf 20 bis 30 Datenpunkte. Das Problem ist komplex und systemisch. Wenn wir an regulatorischen Lösungen oder Cybersicherheit arbeiten, ist das streng genommen kein Fintech-Thema – wir betrachten das gesamte System.

Welchen Rat würden Sie einem Pre-Seed-Fintech-Gründer geben, der gerade Fundraising betreibt?

Der Name des Spiels ist, im Spiel zu bleiben. Machen Sie das Fundraising nicht zu Ihrem Nordstern. Konzentrieren Sie sich darauf, Ihren Markt und Ihre Kunden tiefgehend zu verstehen, etwas zu bauen, das sie wertschätzen, und kreative Wege zu finden, mit den Ihnen zur Verfügung stehenden Ressourcen Fortschritte zu machen. Diese Arbeit kann Ihren Fall für eine Finanzierung stärken, selbst wenn das Geld später kommt als erwartet, und die Erfahrung wird immer wertvoll sein. Gerade im Fintech bedeutet diese Grundlage auch, Ihre regulatorischen Anforderungen zu verstehen, wie Sie Risiken managen und die Ökonomie der Bedienung Ihrer Kunden. Sie sollten dies Investoren klar erklären können, neben Ihrem Wachstum.

Bauen Sie außerdem echte Beziehungen zu Investoren auf, statt sie nur zu kontaktieren, wenn Sie Finanzierung brauchen – das merken wir. Wo ein Investor durchdachtes Feedback gibt, ziehen Sie es in Betracht, handeln Sie, wo es sinnvoll ist, und halten Sie ihn über Ihre Fortschritte und Ihr Gelerntes auf dem Laufenden. Ein regelmäßiges Investor-Update ist eine einfache Möglichkeit, diese Beziehung aufrechtzuerhalten und zu zeigen, wie sich Ihr Geschäft entwickelt.

Und denken Sie daran, dass Risikokapital nur ein Weg unter mehreren ist, was ungewöhnlich klingen mag, von einem VC zu kommen. Je nach Geschäft können Zuschüsse oder geeignete Fremdfinanzierung besser passen. Wir pflegen Beziehungen über diese Quellen hinweg, weil unsergeordnetes Ziel ist, nachhaltige Unternehmen und Ökosysteme mitaufzubauen.