Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe stieg um 5 Basispunkte – Hundertstel eines Prozentpunkts – auf 5,61 % und erreichte damit ihr höchstes Niveau seit 2002, wie aus einer am 29. September veröffentlichten Marktkommentierung von ForexLive hervorgeht. Langfristige Staatsanleiherenditen dienen als Referenzzins im gesamten Finanzsystem und fließen in die Preisbildung von Hypotheken, Unternehmensanleihen und anderen langfristigen Krediten ein. Der Meilenstein unterstreicht zugleich, wie weit die langfristigen Zinsen von den historischen Tiefständen entfernt sind, die während der Pandemie 2020 erreicht wurden.

Der Bericht führte den Anstieg auf eine Kombination aus Inflation, hohen Staatsausgaben, steigenden Energiepreisen und einer Schuldenflut zurück, die alle die Kreditaufnahme verteuert hätten. Es wurde darauf hingewiesen, dass der Boom bei den Kapitalausgaben für künstliche Intelligenz einen Großteil des verfügbaren Pools an leihbaren Mitteln absorbiert hat, während die US-Regierung ein Defizit von mehr als 6 % des BIP ausweist – ein Fehlbetrag, der weit über dem liegt, was in Friedenszeit-Aufschwüngen der letzten Jahrzehnte üblich war.

Die langfristigen Kreditkosten sind in der vergangenen Woche um mehr als 30 Basispunkte gestiegen und liegen seit Juni um rund 70 Basispunkte höher, als die Aussicht auf Frieden im Iran kurzzeitig aufschien. Die Kommentierung stellte fest, dass die Renditen beinahe täglich gestiegen sind und die Nachfrage nach US-Schulden trotz zunehmend attraktiver Renditen knapp erscheint – eine Entwicklung, die als besorgniserregend beschrieben wurde. Höhere Kreditkosten des Bundesten sich zudem auf Unternehmen und Verbraucher aus und schwächten das künftige Wirtschaftswachstum, während sie die eigenen Zinslasten des Staates erhöhten. Die regelmäßigen Anleiheauktionen des Treasury böten einen wiederkehrenden öffentlichen Aufschluss darüber, wie knapp die Nachfrage tatsächlich bleibt.

Eine fertige Lösung sei nicht in Sicht, so der Bericht. Die Federal Reserve könnte die Zinsen anheben, um die Inflation zu brechen, mache jedoch nicht den Eindruck, die damit verbundenen wirtschaftlichen Schmerzen eilig auf sich nehmen zu wollen. Im Kongress gebe es, so die Kommentierung, keine Basis finanzpolitischer Konservativität mehr: Die Tea-Party-Bewegung sei längst tot und von einem MAGA-nahen Flügel vereinnahmt worden, der nun vorschlägt, jedem erwachsenen Amerikaner 5.000 US-Dollar zu gewaltigen Kosten zu schenken.

Der Bericht sagte, der konkrete Auslöser – Inflation, Staatsausgaben oder Kapitalausgaben – sei für die breiteren Märkte von geringer Bedeutung: Die Kapitalkosten seien gestiegen, was Investitionen weniger attraktiv mache und die Aktienmärkte belaste. Er beschrieb eine vorherrschende Stimmung auf allen Märkten des Abwartens bis nach den Zwischenwahlen und bis sich ein Fenster Richtung einer Lösung im Iran öffnet, mit dem Gefühl, dass sich die Lage weiter verschlechtern muss, bevor genügend politischer Druck entsteht, das Problem anzugehen.