Crypto-Derivate-Händler mussten am 21. Februar 2026 hohe Verluste hinnehmen, als innerhalb von 24 Stunden Hebelpositionen im Wert von rund 102 Millionen Dollar zwangsweise geschlossen wurden. Die Wetten auf fallende Kurse trugen den größten Teil des Schadens.

Short-Positionen machten laut Coinglass-Daten, berichtet von Chaincatcher über KuCoin News, 74,11 Millionen Dollar der Gesamtsumme aus. Long-Positionen, die auf steigende Kurse setzten, machten die verbleibenden 27,5 Millionen Dollar aus, was bedeutet, dass die Short-Liquidierungen die Long-Liquidierungen um mehr als zwei zu eins überstiegen. Da Shorts bei steigenden Kursen geschlossen werden, ist eine derart einseitige Verteilung mit steigenden Kursen im Zeitraum vereinbar.

Wo sich die Verluste konzentrierten

Die Bitcoin-Short-Liquidierungen beliefen sich auf 23,54 Millionen Dollar, die Ethereum-Short-Liquidierungen auf 10,90 Millionen Dollar. Das Ereignis war breit gestreut: Mehr als 56.000 Trader sahen Positionen im Zeitraum liquidiert.

Die größte Einzelliquidierung betraf eine SOL-USD-Position von 8,5 Millionen Dollar auf Hyperliquid, der dezentralen Derivatebörse.

Wie Liquidierungen funktionieren

Im Handel mit Crypto-Derivaten hinterlegen Teilnehmer Sicherheiten und leihen sich Kapital, um größere Positionen einzunehmen. Börsen legen Mindestmargin-Schwellen fest, und wenn der Kurs sich gegen eine gehebelte Position so weit bewegt, dass die Sicher unter diese Werte fallen, schließt die Plattform sie automatisch, um das Darlehen abzusichern.

Für Leerverkäufer ist die Gefahr ein steigender Kurs. Wenn eine Börse einen Short liquidiert, muss sie das Asset zurückkaufen, um die Position zu schließen. Dieser erzwungene Kauf kann die Kurse weiter nach oben treiben, was wiederum die nächste Welle von Short-Liquidierungen auslöst – ein sich selbst verstärkender Zyklus, den Trader als Short Squeeze bezeichnen.

Diese Mechanik ist auch der Grund, warum Liquidierungszahlen weit über die direkt betroffenen Konten hinaus beobachtet werden: Sie zeigen, wo erzwungene Käufe oder Verkäufe während einer Handelssitzung tatsächlich in den Markt gelangt sind.

Coinglass, der Aggregator, der die Zahlen zusammengestellt hat, verfolgt Liquidierungen über Handelsplattformen nahezu in Echtzeit und wird branchenweit häufig zitiert.

Eine bescheidene Auswaschung nach Crypto-Maßstäben

Mit 102 Millionen Dollar war die Liquidierungswelle vom 21. Februar weit entfernt von der größten, die der Markt je erlebt hat. In einem September-Zeitraum erreichten die Liquidierungen insgesamt 648 Millionen Dollar, maßgeblich angetrieben durch geschlossene Short-Positionen – mehr als das Sechsfache des Volumens vom 21. Februar.

Positionierung und Markteinschätzung

Mehr als 56.000 liquidierte Konten an einem einzigen Tag sind eine Erinnerung daran, dass viele Marktteilnehmer ihre Positionen für eine Anlageklasse, die für heftige Kursschwankungen bekannt ist, zu aggressiv dimensionieren. Solche aggregierten Zahlen dienen zudem als öffentlicher Maßstab für die Hebelnutzung: Sie zeigen nicht nur, wie viel verloren wurde, sondern welche Marktseite bei den Zwangsschließungen überfüllt war – und, wenn Coinglass in den kommenden Sitzungen aktualisierte Zahlen veröffentlicht, ob diese Short-lastige Verzerrung anhält oder sich umkehrt.

Die Liquidierung auf Hyperliquid fügt eine weitere Dimension hinzu. Da immer mehr Hebelhandel zu dezentralen Plattformen abwandert, werden große Positionen und ihre Schließung On-Chain sichtbar.

Der 21. Februar verband eine überfüllte Short-Positionierung mit Verlusten, die weit über Bitcoin und Ethereum hinausreichten – und ein Trader auf Hyperliquid erhielt eine Lektion im Wert von 8,5 Millionen Dollar darüber, wo die Liquidierungsgrenze verläuft.