100-Dollar-Öl könnte das nächste Problem für Bitcoin werden

Die eigentliche Bedrohung für Bitcoin ist nicht der Iran-Konflikt selbst. Es ist der Inflationsschock, den 100-Dollar-Öl auslösen könnte – und wie die Federal Reserve darauf reagiert.

Öl rast auf 100 Dollar zu

Die Brent-Notierung erreichte diese Woche ein Sieben-Wochen-Hoch nahe 99 US-Dollar pro Fass, während WTI über 92 Dollar geklettert ist. Der Anstieg folgte auf die Ankündigung des Iran, um die Straße von Hormuz eine maritime „Ausschlusszone" auszurufen und Schiffe aufzuhalten, die ohne Erlaubnis passieren wollen.

Die Einsätze sind hoch, denn die Straße von Hormuz ist einer der wichtigsten Energieengpässe der Welt – rund ein Fünftel des weltweit gehandelten Öls passiert sie, sodass jede Störung dort überproportional auf die Preise weltweit wirkt.

Die Ankündigung folgt auf US-Angriffe auf drei iranische Öltanker am Wochenende; der Iran hat eine „intensivere" Reaktion angekündigt. Allein in den vergangenen vier Wochen ist Brent um knapp 20 Prozent gestiegen.

Warum dies ein Inflationsproblem ist – nicht nur ein Ölproblem

Öl ist nicht nur ein Rohstoff, der Tanks füllt. Es fließt in die Kosten für Schifffahrt, Kunststoffe, Düngemittel und Lebensmittelproduktion ein. Steigt Rohöl so schnell, zeigen sich Preiserhöhungen innerhalb von Tagen an der Zapfsäule und innerhalb von Wochen in den Einkaufsrechnungen.

Diese Dynamik hat eine lange historische Bilanz: Energipreis-Schocks haben wiederholt in breite Inflation eingespeist – am bekanntesten während der Ölkrisen der 1970er Jahre, als explodierende Rohölkosten eine hartnäckig hohe Inflation verfestigten, gegen die Notenbanken jahrelang kämpften.

Die US-Inflation lag schon vor der jüngsten Eskalation über dem 2-Prozent-Ziel der Fed. Fed-Chef Kevin Warsh hat den ganzen Sommer über einen hawkischen Ton bewahrt, und die Händler preisen inzwischen reale Chancen auf eine Zinserhöhung statt einer Senkung ein – noch vor einem Jahr undenkbar.

Die Fed gerät in die Zwickmühle

Die Fed hat zwei manchmal widerstreitende Mandate: die Inflation niedrig und den Arbeitsmarkt gesund zu halten. Ein abkühlender Arbeitsmarkt spricht normalerweise für niedrigere Zinsen. Steigt aber die ölbasierte Inflation weiter, riskiert eine Zinssenkung verschärfte Preise.

Bleibt Öl nahe 100 Dollar, könnte die Fed geplante Senkungen verschieben oder die Zinsen länger hoch halten, als die Märkte erwarten. Manche Analysten beziffern die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September – statt einer Senkung – inzwischen auf über 50 Prozent.

Warum höhere Zinsen Bitcoin schaden

Bitcoin zahlt keine Rendite wie eine Anleihe oder ein Sparkonto. Steigen die Zinsen und die Renditen von Staatsanleihen, haben Anleger eine bessere risikofreie Alternative, sodass Geld tendenziell aus Anlagen wie Bitcoin in Anleihen oder Bargeld abfließt.

Höhere Zinsen straffen zudem die Gesamtliquidität im Finanzsystem – den gesamten Geldbestand, der für Riskowetten zur Verfügung steht. Weniger Liquidität bedeutet im Allgemeinen weniger Nachfrage nach Bitcoin. Diese Beziehung zeigte sich in den letzten Zinszyklen deutlich: Bitcoin stieg in der Ultra-Niedrigzinsphase 2020–2021 stark, geriet dann 2022 unter Druck, als die Fed rasch die Zinsen erhöhte.

Als US-Angriffe auf iranische Tanker diese Woche das Öl nach oben trieben, rutschte Bitcoin Richtung 79.700 Dollar. Ein ähnliches Muster zeigte sich am 2. September, als erneute Konflikte Brent steigen ließen und Bitcoin rund 1,5 Prozent fiel.

Bitcoins Test als sicherer Hafen

Ein Krieg im Nahen Osten wirkt wie genau das Ereignis, das Anleger als Absicherung in Bitcoin treiben sollte. In der Praxis ist das nicht geschehen.

Bitcoin bewegte sich während dieses Konflikts meist in dieselbe Richtung wie Aktien: Es fiel, wenn die Spannungen stiegen, und stabilisierte sich, wenn sie nachließen.

Im Kern treibt geopolitische Angst allein die Menschen nicht in Bitcoin. Was Bitcoin antreibt, ist die Richtung von Zinsen, Renditen und der Gesamtliquidität – und geopolitische Ereignisse spielen für Bitcoin nur insofern eine Rolle, als sie diese Variablen verändern.

Mögliche bullische Wende

Es gibt ein Szenario, in dem dies Bitcoin letztlich hilft. Wenn Öl über 100 Dollar den Konsum drosselt und die Wirtschaft stark genug verlangsamt, könnte die Fed irgendwann gezwungen sein, die Zinsen aggressiv zu senken, um das Wachstum zu stützen – selbst bei weiterhin erhöhter Inflation. Beschädigt teure Energie das Wachstum so stark, dass eine aggressive Geldlockerung erzwungen wird, könnten leichtere Finanzierungsbedingungen für Bitcoin stützend wirken. Eine scharfe Konjunkturabschwächung könnte die Riskowerte jedoch belasten, bevor dieser Liquiditätseffekt einsetzt.

Die entscheidende Marke im Blick

100-Dollar-Öl ist die psychologische Grenze. Darunter bleibt dies voraussichtlich ein Volatilitätsereignis: Bitcoin gibt auf Schlagzeilen nach und erholt sich, wenn die Spannungen nachlassen. Darüber – und auf Dauer – wird es zu einem Makroproblem, das die Fed-Politik für Monate umformt, und Bitcoins Schicksal hängt dann weniger vom Iran ab als von den Entscheidungen von Jerome Powells Nachfolger. Die kommenden Fed-Sitzungen und Inflationsdaten zeigen, ob ein Öl-basierter Preisschock in einen Politikwechsel mündet – der Kanal, über den dieser Konflikt Bitcoin tatsächlich erreicht.