Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen sind deutlich gestiegen, wobei die richtungsweisende 10-jährige Anleihe bei rund 5% handelt — ein Niveau, das seit 2007 nicht mehr gesehen wurde. Der Renditeanstieg treibt die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft nach oben und wirkt sich auf Hypotheken, Autokredite und Unternehmensschulden aus; zugleich wachsen die Sorgen vor einem langsameren Wirtschaftswachstum, da Verbraucher und Unternehmen mit teureren Krediten konfrontiert werden. Der Bezug zum Jahr 2007 liegt vor der globalen Finanzkrise, auf die eine lange Ära nahezu nuller Leitzinsen der Federal Reserve und groß angelegter Anleihekäufe folgte, in der die richtungsweisenden Renditen mehr als ein Jahrzehnt lang weit unter der 5%-Marke lagen.

Die 10-jährige Rendite gilt weithin als Maßstab für die globalen Kreditkosten und dient als Proxy für den risikofreien Zinssatz, an dem riskantere Investitionen gemessen werden. Wenn die Renditen steigen, werden Festzinsinstrumente wie Staatsanleihen und Geldmarktfonds im Vergleich zu renditelosen Assets attraktiver, was die Opportunitätskosten des Haltens von Assets wie Bitcoin erhöht, das keine Rendite oder Cashflows abwirft. Zur historischen Einordnung: Bitcoin selbst wurde 2009 im Nachgang dieser Finanzkrise geschaffen, und der Großteil der Handelsgeschichte des Assets spielte sich in Zeiträumen deutlich niedrigerer Leitzinsen ab als im derzeitigen Umfeld.

Innerhalb des Kryptomarkts beobachten die Teilnehmer eine Straffung der Finanzierungsbedingungen, die zu einer geringeren Liquidität für spekulative Assets wie Bitcoin führen könnte. Die aktuelle Marktstimmung spiegelt einen vorsichtigen Ausblick wider, während sich diese Wirtschaftsindikatoren weiter entwickeln.

Wichtigste Erkenntnisse

• Die Marktaktivität deutet darauf hin, dass höhere Staatsanleihenrenditen mit einer geringeren Liquidität für spekulative Assets, einschließlich Bitcoin, einhergehen.
• Die Wahrscheinlichkeit, dass bis zum 24. September 72.000 $ übersteigt, hat geschwankt, was auf Unsicherheit im Marktvertrauen hindeutet.
• Die jüngsten Renditeanstiege scheinen eine risikoaverse Stimmung unter den Krypto-Marktteilnehmern beeinflusst zu haben und wirken sich auf Bitcoin-Preisprognosen aus.

Was zu beobachten ist

Beobachter werden die nächsten Schritte der Federal Reserve aufmerksam verfolgen, da jede tauben oder falken Kursänderung die Marktstimmung beeinflussen könnte. Bevorstehende Entscheidungen wichtiger Finanzinstitutionen, einschließlich des Federal Open Market Committee (FOMC) — dem Gremium der Fed, das das Ziel für den Federal Funds Rate festlegt — könnten weitere Einblicke in die Finanzierungsbedingungen geben. Das FOMC tagt gemäß seinem regulären Sitzungskalender achtmal im Jahr, und die Erwartungen an seinen politischen Kurs werden unter anderem durch aktuelle Inflations- und Beschäftigungsdaten geprägt, was das Dualmandat der Fed aus Preisstabilität und maximaler Beschäftigung widerspiegelt.

Darüber hinaus könnten bedeutende Zu- oder Abflüsse bei Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs), die im Januar 2024 in den Vereinigten Staaten den Handel aufnahmen, Verschiebungen in der Marktdynamik anzeigen und die Kursentwicklung von Bitcoin beeinflussen, während sich der 24. September nähert. Diese Fonds halten Bitcoin direkt und werden wie herkömmliche Aktien an US-Börsen gehandelt, was sie zu einem sichtbaren Kanal für die Beobachtung des Engagements traditioneller Marktteilnehmer in dem Asset macht.