中國人工智能開發商智譜AI在其港股股價大幅上漲及摩根士丹利顯著上調其估值前景後，正吸引投資者重新關注。

摩根士丹利將智譜AI的上市實體知識圖譜科技的目標價從HK$560上調至HK$990——漲幅達77%，凸顯機構對中國前沿AI領域的信心持續增強。

AI基礎設施投資推動樂觀情緒

此次上調與摩根士丹利對中國AI產業模型使用率提升、定價能力增強及營運效率改善的強調相吻合。該投資銀行預期，隨著企業加大對AI推理及應用部署的投入，中國領先的基礎模型供應商將把握急劇增長的需求。

智譜同時強化了其運算基礎設施。7月，該公司股價攀升37%至HK$1,219，此前有報導指出其已建成一座完全由國產中國晶片驅動的1吉瓦AI運算中心。該設施旨在支援智譜GLM模型系列的訓練與部署。在美國長期對先進AI加速器實施出口管制的背景下，對國產晶片的依賴尤為重要，這迫使中國開發商利用本地可用替代方案建構運算能力。

該公司還完成了對XCore Sigma的收購，這是一家專注於異構運算和AI推理技術的中國基礎設施軟體公司——此舉旨在優化不同晶片架構間的效能。

智譜強化競爭地位

智譜已將自身定位為中國最矚目的AI模型開發商之一。其GLM模型在包含DeepSeek、MiniMax及主要科技巨頭在內的競爭格局中運作。近月來，中國AI開發商因以顯著更低的推理成本提供接近西方前沿系統的模型效能而受到全球關注，這一態勢已重塑了對大規模AI部署經濟學的預期。

摩根士丹利將中國的工程效率視為一項關鍵優勢，指出國內AI開發商日益優先考慮以降低的推理成本提供具競爭力的模型效能。

為資助其擴張計劃，智譜於7月完成了一筆約40億美元的香港配股，為研究計劃、運算基礎設施、人才招募及策略投資提供額外資金。

然而，估值的快速攀升也伴隨風險。投資者面臨在智譜加速增長軌跡與巨額AI基礎設施支出、日益激烈的市場競爭，以及基礎模型供應商企業變現時間表不確定性之間取得平衡的挑戰。

目前，運算能力擴充、企業AI採用率增長及分析師有利預測的匯聚，已鞏固智譜在中國快速演變的AI投資格局前沿的地位。