在美國那斯達克掛牌的中國保險科技公司 Zhibao Technology，已完成一筆全額以比特幣出資的私募股權投資（PIPE）交易，為公司儲備增添 2,380 枚 BTC，同時持續深化其在數位資產市場的布局。

這筆 1.547 億美元的融資在公開市場上相當罕見，因為投資人並未以傳統現金方式向公司提供資金，而是直接以比特幣出資，交易中每枚比特幣估值為 65,000 美元。

這項消息由 X 帳號 @coinbureau 率先披露，並因比特幣出資規模龐大以及 Zhibao Technology 預期將出現的廣泛變動，而在加密貨幣與股票市場引起關注。該公司表示，此交易是公司轉型的重要一步；董事 Botao Ma 則形容此舉是公司十年歷來最重要的時刻之一。

交易結構：4.42 億個 PIPE 單位，每單位 0.35 美元

根據協議，Zhibao Technology 發行了 4.42 億個 PIPE 單位，每單位價格為 0.35 美元，交易總值達 1.547 億美元。每個單位由一股 A 級普通股與一份認股權證組成，持有人可憑認股權證以同樣 0.35 美元的行使價格額外認購一股 A 級普通股。該認股權證在交易交割後兩年內可行使。

Zhibao 並未收到 1.547 億美元現金，而是取得 2,380 枚比特幣。此交易以 7 月 30 日的參考市場價格為基礎，將每枚比特幣估值定為 65,000 美元。這項結構實質上讓比特幣成為一宗涉及那斯達克掛牌公司的大型企業融資的出資資產，也突顯出上市公司與投資人越來越願意在企業交易中直接使用加密貨幣。

比特幣成為 Zhibao 儲備策略的一環

Zhibao Technology 將此交易定位為不僅僅是一次募資。該公司預計將比特幣作為企業儲備持有，使其直接曝險於加密貨幣，而非將資產轉換為傳統法定貨幣。

此策略跟隨了公開上市公司開始累積比特幣作為儲備資產的更廣泛趨勢。然而，對 Zhibao 而言，這筆交易特別值得注意之處，在於比特幣是由投資人直接出資，作為新發行證券的對價。這種做法省去了傳統上先募集現金、再以該筆資金購買比特幣的程序；公司而是在融資交割時即取得 BTC，並可將該數位資產直接保留在資產負債表上。

與此同時，持有比特幣也使 Zhibao 的資產負債表曝險於加密貨幣的價格波動。公司的儲備價值可能因市場狀況而大幅上升或下跌，這使這筆融資不僅因規模而受到矚目，也因其從一開始就將企業資產負債表與數位資產直接連結而引人注目。

董事會與管理層即將出現重大變動

這筆比特幣交易同時伴隨重大的公司治理重組。根據協議，交割後 Zhibao 的董事會將由五名董事組成。四名現任董事預計將辭任，投資人則將指派四名新董事。董事長 Botao Ma 預計將留任董事會。

該公司的執行長與財務長也預計將卸下現職，新進投資人將有權指派繼任人選。相關治理變動須視交易的交割條件以及適用的監管與那斯達克規定而定。

因此，這項安排所代表的意義遠超過一筆傳統融資：投資人將對 Zhibao 未來方向取得實質影響力，而該公司則透過證券結構取得可觀的比特幣儲備與新資金。

為何這筆 1.547 億美元比特幣交易具有重要意義

此交易正值比特幣儲備策略在上市公司之間日益普遍之際。全球各地企業一直在探索將 BTC 納入資產負債表作為替代性儲備資產的方式，部分公司甚至將累積比特幣作為企業策略的核心。

Zhibao 的做法之所以與眾不同，在於加密貨幣被直接用作 PIPE 融資的對價。該公司將直接取得 2,380 枚 BTC，而非先以美元出售證券、之後再買入比特幣，這可能使此交易成為其他考慮類似結構的上市公司參考的案例。

Zhibao 此舉也讓另一家上市公司加入將比特幣納入企業儲備策略的行列——隨著企業尋求替代大量持有傳統現金的方案，此趨勢變得尤為明顯。支持者認為，比特幣的供給有限與全球流動性使其成為具吸引力的長期儲備資產；批評者則指出其波動性，以及將企業儲備集中於單一數位資產的風險。Zhibao 的交易正好體現了這場辯論的兩面：該公司無需動用傳統現金即可取得可觀的比特幣儲備，但該儲備的價值將隨加密貨幣市場波動。

Zhibao 更廣泛的數位轉型

Zhibao Technology 傳統上營運於數位保險領域，專注於中國市場以科技驅動的保險服務。該公司也持續擴大對人工智慧與數位基礎設施的投入，其近期的策略顯示，管理層正將目光投向傳統保險業務之外，探索涉及科技、AI 與數位資產的新機會。

比特幣儲備策略可能成為這項轉型的另一個組成部分。該公司面臨的核心問題，在於 Zhibao 能否成功將既有保險科技業務與新的數位資產策略結合——結果可能取決於該公司如何管理比特幣持有部位、部署資源，以及執行計劃中的管理層變動。

Zhibao Technology 的下一步是什麼？

當前的重點將放在交易的完成與整合，包括計劃中的董事會與管理層變動。投資人也將關注 Zhibao 如何管理其 2,380 枚 BTC 儲備，以及該公司未來是否會增加比特幣曝險。

隨著越來越多企業探索比特幣儲備策略，Zhibao Technology 決定透過 1.547 億美元融資直接取得 2,380 枚 BTC，顯示加密貨幣正日益成為企業金融的一部分，而不僅僅是個人投資人交易的資產。就目前而言，這筆交易使 Zhibao 成為最新一批大舉布局比特幣、同時重塑企業策略的上市公司之一。