區塊獎勵礦商正將部分電力從比特幣轉向 Zcash。目前，領先的挖礦設備每兆瓦時產生的收益約為比特幣最佳設備的四倍。這一變化發生在 ZEC，也就是 Zcash 的原生代幣，價格上漲並躋身按市值計算的前十大加密貨幣之後。

近年來，許多礦商的挖礦收益持續下降，尤其是在比特幣上一次減半之後，當然還有其他因素影響。根據 Cryptopolitan，這使 Zcash 目前的經濟效益對正在決定如何分配算力的礦商而言，吸引力日益增加。

Zcash 設備收益超越比特幣礦機

The Energy Mag 的數據顯示，截至 8 月，使用 Bitmain Z15 Pro 挖礦 Zcash 每兆瓦時（MWh）約產生 727.30 美元收益；6 月 30 日時則為 585.61 美元。最先進的 Bitmain S23 Pro 挖礦比特幣每兆瓦時產生 179 美元收益，而較舊的 S21 Pro 僅有 113.45 美元。這些數據衡量的是設備產生的收益，本身並未計入電力、硬體、人力或其他營運成本。

只有每兆瓦時收益接近 941 美元的人工智慧雲端工作負載超越了 Zcash 礦機。到 9 月初，隨著更多設備加入網路，Z15 Pro 每兆瓦時收益約為 708 美元，較 8 月高峰低約 3%。這些收益與 ZEC 價格走勢一致，ZEC 在 8 月達到 890 美元的歷史高點。

ETF 資金流入助推 ZEC 上漲

挖礦經濟效益與 Grayscale 協助加速的代幣上漲密切相關。該公司將 Zcash Trust 轉換為交易所交易基金，並於 8 月 25 日在 NYSE Arca 上市 ZCSH，成為美國首個提供隱私幣現貨曝險的產品。Grayscale 在其官方公告中表示，該基金管理資產在兩週內超過 5 億美元。

這一數字包括來自 Grayscale 母公司 Digital Currency Group 關聯企業 DCG International Investments 的約 1 億美元。根據公司披露，該關聯企業轉入 85,705.32563297 ZEC，以換取基金份額。

ZEC 於 9 月 4 日首次突破 1,000 美元。CoinMarketCap 將其價格列在約 1,180 美元，市值約為 200 億美元。9 月 3 日，Grayscale 將這波上漲歸因於「健全貨幣論述，以及人們對數位隱私日益增長的認知」。

挖礦競爭日益加劇

更高的收益吸引了更多業者加入，對利潤率造成壓力。由 Cameron Winklevoss 和 Tyler Winklevoss 支持的 Cypherpunk Technologies（Nasdaq: CYPH）在 8 月支付 3,333 萬美元，用於打造其所稱的全球最大 Zcash 挖礦機群。該機群的運算能力約為 4.2 GSol/s，約占全網 18%。該公司持有接近 2% 的 ZEC 供應量，並計畫提高至 5%。

Foundry USA 於 3 月推出「機構級」Zcash 挖礦池，並在一個月內取得接近全網 30% 的挖礦份額。另一家 DCG 子公司 Fortitude Mining Holdings 則購入位於內布拉斯加州、容量為 12.5 兆瓦的場地，以擴大營運規模。

當網路算力增長速度快於代幣價格時，每位礦商在每月約 43,800 ZEC 的獎勵中所占的份額便會下降。因此，算力增長及 ZEC 價格變化，將持續是判斷目前收益差距能否延續的重要指標。

比特幣礦商也轉向人工智慧工作負載

在比特幣挖礦獲利能力下降之際，業者轉向 Zcash。BTC 價格在 9 月 3 日突破 82,000 美元後，上漲勢頭陷入停滯。當時其交易價格約為 77,000 美元，而據報網路難度預計將在 9 月 19 日再次上升。CoinMarketCap 數據追蹤該資產的市場資訊。

Canaan 報告第二季度挖礦收入為 1,770 萬美元，淨虧損為 9,760 萬美元。該公司預期第三季度收入最低可能僅為 1,100 萬美元。

部分礦商正脫離加密貨幣領域，轉向人工智慧基礎設施。據 8 月 25 日報導，Riot Platforms 已與 Anthropic 簽署一份總額 90 億美元、期限 20 年的運算協議；Bitdeer 則簽署了一份期限 16 年的協議。