在戰後相當長的一段時間裡，美國人買下第一間起步住宅，並看著它升值成為投資。數十年後，擁有前院白色柵欄房屋的典型美國夢，已變得遠不如以往可及，因為自2000年1月以來房價已上漲235%。因此，許多年輕美國人正把更多累積財富的努力投入股市，將券商帳戶視為美國夢的新版本。

Redfin 經濟研究主管 Chen Zhao 告訴 Fortune：「對於那些對是否還有可能買房感到絕望的年輕成年人來說，投資金融市場是個很好的儲蓄方式，直到他們有能力負擔房子。」

Zhao 的說法也反映在數據中。Z 世代與千禧世代中，能負擔購屋的人不到一半，而首次購屋者的平均年齡已從1992年的28歲升至2025年的40歲。儘管如此，超過三分之二的美國人仍認為買房是一項重要且能保值的資產。但隨著擁有住房對年輕世代而言變成遙遠目標，且近年來房屋成本上升約50%，年輕人正把頭期款視為新的起步資產，同時累積創紀錄的3.1兆美元股票持有部位，自疫情以來增加了4.5倍。

這種壓力已經在改變行為。根據 Northwestern Mutual 的《2026 Planning & Progress Study》，近三分之一的 Z 世代成年人（31%）表示他們因財務壓力而延後買房，另有34%擔心自己根本無法負擔購屋。

JPMorganChase Institute 財富與市場研究主任 George Eckerd 表示，投資規模本身正在推動這種轉變。股票持有率已經「上升了非常多」，若再加上住房自有率持平或轉弱，「這就構成了年輕美國人建立財富方式上的重大變化」，Eckerd 告訴 Fortune。

年輕美國人不再把每一筆原本可用於住房的資金都存進儲蓄帳戶，而是越來越把股票投資視為，若未來有機會置產時可轉換為頭期款的資金。根據2025年 Redfin 的調查，在近期剛買房的 Z 世代與千禧世代中，每五人就有一人出售股票以支付頭期款，相較之下，嬰兒潮世代的比例是其兩倍。超過一半的千禧世代也表示，他們被迫在退休投資與買房之間做出選擇。

Eckerd 告訴 Fortune，股票與房屋本質上仍是不同工具。股票具流動性且容易分散配置，而房屋通常集中在單一資產上並伴隨槓桿，儘管它確實具備稅務優勢。

Eckerd 表示：「住房週期可能與股市週期略有不同，但兩者至少往往會受到一些相似因素影響，例如經濟衰退與利率。」

當房主的中位年齡升至中年時，美國年輕人持有創紀錄的股票財富

聯準會自1989年起便追蹤40歲以下美國人持有的股市資產比例。如今，他們的合計持有金額達到今年的3.09兆美元，創下新高。

這是因為股票與共同基金如今已占年輕家庭資產負債表更大的比重。1989年，40歲以下家庭的股票僅占淨資產的9%；如今這一比例已達27%，是歷史最高。年輕投資人開始進場的年齡也更早。根據 Charles Schwab 的調查，Z 世代平均在19歲開始投資，千禧世代則在25歲。Schwab 發言人告訴 Fortune，Z 世代如今占新增客戶的三分之一。

其他財務里程碑也在提前到來。根據《2026 Northwestern Mutual》調查，Z 世代平均在22歲開始為退休儲蓄，千禧世代則在28歲，這比他們的嬰兒潮世代父母與祖父母早了好幾年。

這一切發生之際，部分指標顯示2025年房主的中位年齡已達59歲，較2005年的39歲上升了二十年。儘管近期一份報告中90%的 Z 世代受訪者表示未來某天想擁有住房，但79%也表示自己已被市場價格排擠在外。

Eckerd 共同撰寫的另一份 JPMorganChase Institute 最新報告，也顯示更多年輕散戶投資人與住房負擔能力之間的關聯。報告指出，2024年有37%的25歲年輕人擁有散戶投資帳戶，是2015年的六倍；同一期間，散戶投資資金流入自2023年到2025年初約上升50%。

報告也指出，負擔能力下降「可能正在改變儲蓄配置，使股票等金融資產相較於房屋淨值更具吸引力或更容易取得。」

更大的差異可能在於心理層面。房貸透過本金償還，實際上將人們鎖定在一種每月儲蓄機制中；但由可自由轉帳資金支持的券商帳戶通常不會如此，除非是 401(k)，因為自動薪資提撥往往能產生相同的紀律。

Eckerd 告訴 Fortune：「有些人希望透過每個月支付房貸並累積房屋淨值，來被鎖定在一種每月儲蓄機制裡。」但他表示，券商帳戶並沒有這種要求。「相較之下，他們可能沒有紀律，真的每個月主動決定再把一筆錢轉進券商帳戶。」

年輕投資人面臨的風險

即使年輕成年人把券商帳戶當成類似房貸儲蓄的替代方式，Certifed financial planner、紐約資產管理公司 Bone Fide Wealth 總裁 Douglas Boneparth 告訴 Fortune，一些年輕投資人可能反而會偏向迷因股、加密貨幣與槓桿，而不是分散投資。

Boneparth 表示：「人們會轉向風險更高的資產，因為他們覺得可能沒有其他方式可以創造財富。」

他說，社群媒體放大了這種傾向，因為它製造出一個「非常吵雜的世界」，演算法推送的快速致富片段，會讓有紀律的投資看起來不那麼吸引人。這種壓力可能把覺得被市場排擠的人推向承擔過高風險，例如對半導體「三倍槓桿」，而不是持續每月投入，這也是用手機投資的雙面性。

Boneparth 表示：「你可以在手機上下載一個 App，立刻開始交易。」他說：「我不喜歡的是，這不會教你任何關於如何成為有紀律且持續一致的投資人，而且如果你不小心，你可以把槓桿拉得很高，把自己置於相當危險的財務情境中。」

數據也支持他的看法。Schwab 8月客戶情緒調查顯示，48%的 Z 世代客戶如今看多美國股市，高於前一季的24%；該公司41%的活躍交易者自認至少有一定程度的風險偏好，84%表示他們會在市場回檔時加碼，而不是退場。

雖然 Robinhood 等 App 讓進入市場比以往更容易，Eckerd 認為，這不能真正算是財富累積的民主化。其研究發現，低收入投資人往往是在市場上漲後段才「較晚開始累積」——也就是在估值已經上升之後才進場。

Eckerd 將這種模式追溯至就業市場：弱勢群體往往面臨更具週期性的失業，因此收入增長通常出現在經濟週期的較後段。他另外的學術研究也在住房市場發現相似動態——自1990年代以來，低收入地區與黑人社群在購屋上的參與更具週期性。

他表示，在這兩個市場中，弱勢群體「只有在資產已經升值之後，才負擔得起累積資產。」

本故事最初刊載於 Fortune.com