重點

• XRPL 原生借貸功能仍未在主網啟用。
• 支持必要修正案的驗證者比例仍遠低於啟用門檻。
• 3.4.0 版本尚未正式發布或排定發布時間。
• Clearpool 正提議推出使用 XRP 和 Ripple RLUSD 穩定幣的機構信貸產品。
• 信用評估與承保將繼續在帳本之外進行。

Ripple 將借貸視為缺失的一層

Ripple 產品主管 Jasmine Cooper 將借貸描述為代幣化金融市場中缺失的一個組成部分。數位資產目前已能在鏈上發行、轉移與結算，但機構同樣需要為這些資產提供融資及管理短期流動性的機制。

在 Ripple 於 6 月 29 日發布的一篇文章中，Cooper 描述了幾種潛在應用。支付公司可以在等待入帳結算時借款，做市商可以為庫存融資，企業財務部門則可以運用原本閒置的數位資產。

提議中的系統不會要求 XRP Ledger 判斷借款人是否具備信用資格。銀行、基金經理人及專業承保機構仍將審查財務報表、抵押品安排、法律文件及集中度限制。XRPL 將記錄已協議的貸款，並執行其還款時間表、利息條款與違約規則。

在這種模式下，帳本將負責管理貸款，而不是充當信貸委員會。這項區別十分重要，因為該協議可以標準化結算，卻無法保證貸款品質或借款人的財務健全程度。

需要兩項修正案

計畫中的借貸系統依賴兩項相互連接的修正案。XLS-65 引入 Single Asset Vaults，將多名存款人的同一類資產集中起來。該資產可以是 XRP、發行方支持的代幣或 Multi-Purpose Token。參與者存入資產後，將取得代表其在資產池中權益的金庫份額。

XLS-66 提供借貸功能。貸款經紀商可以使用連接金庫中的資產，向獲批准的借款人發放固定期限、無抵押貸款。經紀商將訂定條款，並在每筆貸款期間管理相關關係。

經紀商也可以提供第一損失資本。這類資本會在損失波及其他金庫參與者之前，先吸收約定比例的違約損失。它是損失緩衝，而不是借款人提供的抵押品。如果損失超過第一損失保障，金庫份額持有人仍可能承受價值損失。

存款人在投入資金前，需要評估第一損失保障的金額、借款人集中度及提款條件等因素。相關架構也在 Coindoo 的 XRPL 原生借貸指南中有所說明。

驗證者支持率仍接近四分之一

兩項修正案目前都未在 XRP Ledger 主網啟用。截至撰稿時，XRPSCAN 顯示有 9 名驗證者支持 SingleAssetVault，占 25.71%；另有 8 名驗證者支持 LendingProtocol，占 22.86%。

在 XRPSCAN 目前列出的 35 名驗證者中，修正案需要 28 名驗證者支持，並且必須連續維持該支持率兩週。必要的軟體程式碼可以在規則啟用前納入。因此，即使未來發布 3.4.0 版本，只有在兩項修正案都完成啟用流程後，原生借貸功能才會可用。

兩項修正案都必須獲得批准。LendingProtocol 會從 Single Asset Vault 提取流動性，因此只啟用其中一項並不足以建立可運作的借貸市場。

驗證者投票顯示網路營運者是否準備採用一組交易規則，但不會評估潛在借款人、保障存款人免受違約損失，也不會證明市場對相關信貸產品存在需求。

3.4.0 版本尚未發布

近期報導稱 Lending Protocol 1.1 版本將包含在 XRPL 3.4.0 版本中。然而，XRPL Foundation 的 GitHub 儲存庫列出的最新穩定版本仍是 3.3.0。

官方修正案目錄將 LendingProtocolV1_1 列為「In Development」，且尚未發布 3.4.0 版本的具體日期公告。即將發布的預期源自一名 XRPL 驗證者在 9 月 10 日發布的貼文。該貼文為開發時程提供了參考，但不代表 XRP Ledger Foundation 的正式承諾。

1.1 版本旨在解決原有借貸流程中的一項實際問題。現行模型在建立貸款時使用客製化的雙簽章流程，可能要求錢包與託管機構先建立專門整合，客戶才能參與。

一項公開技術提案將使用標準 XRPL 交易，引入分開的貸款提案與貸款接受步驟。提案作者表示，這項變更將減少託管綁定，並讓更多不同類型的錢包支援該協議。

該提案及相關實作工作仍未完成。在程式碼完成並納入穩定版本之前，1.1 版本仍屬開發項目，而不是可用的 XRPL 功能。

Clearpool 提議推出 XRP 和 RLUSD 產品

Clearpool 計畫利用提議中的基礎設施開發機構信貸產品。其 9 月 11 日發布的治理提案尋求批准擴展至 XRPL，並推出基於 XRP 和 Ripple RLUSD 穩定幣的初始收益產品。

使用 RLUSD 將使提議中的產品在 XRP 之外，增加一種以美元計價的資產。RLUSD 已在其他抵押品場景中使用，包括成為 OKX 的保證金抵押品。不過，交易所保證金與固定期限、無抵押貸款的承保並不等同。後者取決於借款人、經紀商及資產池可用的損失保障。

該提案還包括 CPOOL 至 CLEAR 的一對一遷移，以及金庫資本重組。Clearpool 表示，現有代幣供應量的 99% 已完成歸屬，因此可用於激勵及進一步開發的儲備有限。社群討論預計持續 14 天，之後將進行代幣持有人投票。

Clearpool 表示，Ripple 已承諾投入資本支持提議中的 XRP 和 RLUSD 產品，但提案未披露金額。這些產品仍取決於兩個治理層級的決定：Clearpool 代幣持有人必須批准擴展，而 XRPL 驗證者必須啟用必要的修正案。

該提案指出了計畫架構的首批潛在使用者，但尚未披露將決定產品實際風險的借款人類型、資產池規模、目標收益率、貸款條款或第一損失保障程度。

存款人仍將承擔借款人風險

該協議可以自動化貸款管理，但無法取代承保。資產池的風險將取決於其營運者、獲准借款的公司，以及經紀商的第一損失資本可以吸收多少損失。

單獨查看公布的收益率，能提供的資訊有限。潛在參與者需要審查經紀商的法律身分、承保紀錄、最大借款人曝險、第一損失資本投入、提款限制，以及違約後的追償流程。

流動性同樣需要考量。金庫可能持有單一流動資產，同時將該資產的很大一部分投入固定期限貸款。如果金庫的大部分資產被鎖定在無法迅速償還或轉讓的貸款中，存款人可能面臨提款延遲。

還款將比上線更能提供重要考驗

這些修正案將回答一個技術問題：XRPL 是否能在鏈上管理集合式固定期限信貸。實際運作的市場則會回答更困難的問題：機構是否會信任指定經紀商及無抵押借款人，以及是否有足夠的第一損失資本，讓所提供的收益率與風險相稱。

本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。

原始來源：Coindoo。