根據鏈上分析公司 Santiment 的數據，11 月 11 日 XRP 在約 1.05 美元附近交易，同時持有至少 10,000 枚代幣的錢包數量持續攀升。儘管該代幣價格持續走低，該公司統計到約 343,500 個符合條件的地址，此一族群常被稱為「鯊魚」錢包。此類基於餘額的分級是鏈上分析的常見工具，按持倉規模將地址分組，以便在不同市場週期之間比較不同規模持有者群體的行為。

整體總數在九個月內增加了 16,815 個錢包，增幅為 5.15%。在另一個為期七週的期間，XRP 貶值約 30%。Santiment 認為，地址數量上升與價格下跌之間的背離，可能是大型持有者在進行累積。

與此同時，期貨數據顯示資金費率為正，但未平倉合約量下滑。這些相互矛盾的訊號使 1 美元支撐位成為焦點，任何持續回升都將取決於更強的買盤需求以及整體加密貨幣市場更穩定的環境。

下行期間的錢包成長

Santiment 將此增幅解讀為部分大型持有者在市場疲弱期間持續增加曝險的證據。其累積論點建立於錢包數量上升而 XRP 價格走低之上。

不過，測量區間的選擇至關重要。九個月的錢包成長無法確定近期下跌期間特定幾週內的買入行為，這意味著價格下跌可以與地址群體擴大並存。這些總數也無法確定轉帳日期，或區分新買入與錢包之間的內部轉移。

該統計追蹤的是餘額高於門檻的地址，因此反映的是地址而非個別持有者。它無法確定有多少獨立投資者購買了代幣，也無法確定有多少資金流入市場。單一持有者可控制多個地址，而交易所也可能在共用帳戶中保管客戶餘額。舉例來說，將 20,000 枚 XRP 從單一錢包轉入兩個各持有 10,000 枚代幣的錢包，會使符合條件的地址數增加一個，但合計餘額不變——這說明了為何僅憑錢包數量成長無法衡量淨買入。

在 1.05 美元價位，最低符合條件的餘額約為 10,500 美元，因此此一分類涵蓋了廣泛的持有者，並不局限於機構。

Santiment 指出的關鍵水位

Santiment 將 1 美元視為主要防守水位——這是交易者慣常視為參考點的整數關卡。該公司提出一個條件性的回升情境，目標看向 1.10–1.15 美元，前提是錢包數量持續成長、XRP 守住支撐，且比特幣趨於穩定。以 1.05 美元計算，這些目標分別意味著約 4.8% 和 9.5% 的漲幅。價格能否觸及任一水位，取決於後續交易。

根據 Santiment 的說法，若價格跌破 1 美元且錢包成長逆轉，將削弱累積論點。該公司也預期在初次拋售後可能出現反彈，但其貼文並未給出確切時點。Santiment 後續的錢包統計以及 Coinglass 的衍生品數據，可以顯示鏈上與期貨趨勢究竟是趨於一致，還是繼續背離。

資金費率維持正值，未平倉合約量下滑

根據衍生品數據平台 Coinglass 的資料，截至 11 月 10 日讀數，XRP 資金費率為每八小時 0.0095%，相當於年化約 10.4%。未平倉合約量（即未結算期貨部位的合計名義價值）在 24 小時內下跌 6.73% 至 3.285 億美元，標記價格為 1.06 美元。帳戶分布顯示多頭部位佔 74.4%，空頭部位佔 25.6%。

這些百分比衡量的是兩側帳戶數量，而非部位價值，因此無法確定 74.4% 的投入資金支持價格上漲。正資金費率意味著多頭交易者需向空頭交易者付款，而年化計算假設該費率持續不變——實際支付金額會隨資金費率調整而變動。資金費率存在的原因在於永續合約沒有到期日；交易所透過這種定期收付機制，使期貨價格與現貨市場保持掛鉤。

因此，XRP 面對的是一個多頭部位與縮減的期貨曝險並存的市場，這種組合顯示剩餘的多頭交易者承受持倉成本，而價格動能依然疲弱。以美元計價的未平倉合約量也可能在標的資產貶值時下滑，即使合約數量並未等幅減少。換言之，報告中的美元跌幅可能部分反映價格貶值而非部位平倉，區分兩者需要額外的合約計價或代幣計價數據。

同一份報告涵蓋了比特幣、以太幣、Solana、狗狗幣與 XRP。僅比特幣的未平倉合約量錄得上升，上漲 0.42% 至 73.6 億美元，其資金費率為每八小時 0.0073%，相當於年化約 8%。

正的 XRP 資金費率並不代表新需求能夠支撐價格。此外，11 月 10 日的衍生品讀數早於 Santiment 11 月 11 日的錢包更新，限制了兩項觀察之間的直接比較。

本文根據 Blockonomi 於 11 月 11 日發布的報導整理而成。