Ripple 的 XRP 大致已被散戶交易者淡忘，但該資產已成為鯨魚與專業衍生品交易者日益競逐的戰場。過去一週，隨著空頭衍生品部位與看多的鯨魚買家交鋒，未平倉合約回升了約 30%。

根據衍生品數據，XRP 未平倉合約在一週內從 10 億美元攀升至約 13 億美元，是最新市場低迷後的快速反彈。未平倉合約追蹤的是未結算衍生品合約的總價值，因此如此規模的反彈反映的是槓桿參與的重新活躍，而非現貨買盤。該代幣隨大盤反彈後在 1.32 美元附近交易，並一直處於相對狹窄的區間內，使散戶參與者大體上保持觀望。

鯨魚與衍生品交易者如今主導交易，帶來頻繁的價格波動與大規模清算。XRP 目前也處於相對強勁的價格位置，但根據 RSI 指標（一種用以判斷資產是否在任何方向上過度延伸的動能指標）尚未進入超買區域。這樣的部位分布引發了做空該資產的嘗試，部分交易所已形成局部空頭部位的累積。

機構與 ETF 需求落後，曝險由內部人士主導

XRP 未平倉合約的上升主要來自加密貨幣圈內部人士。在CME 集團市場，XRP 衍生品交易過去一週有所放緩。ETF 需求也相對疲弱，ETF 持有人帳面虧損約 4.4 億美元，顯示這些部位是在高於目前水準的價格建立的。現貨 ETF 讓傳統投資組合無需交易所帳戶即可持有 XRP，若該需求復甦，將使參與範圍擴大到加密圈內部人士之外。

空頭部位集中在 Binance、Bybit 與 Bitfinex

Binance 與 Bybit 的 XRP 未平倉合約大幅成長，取代了近期 Hyperliquid 上的交易累積。Binance 持有 5.427 億美元的未平倉合約，過去一天增加約 2.4%。截至 11 月 5 日，Binance 也顯示空頭部位迅速累積，遠超多頭部位的成長。

自 Binance 遭駭以來，XRP 交易也有所加速，因為該資產是駭客投資組合的一部分。遭竊的 XRP 尚未出現在市場上，且 Ripple 已宣布這些代幣無法被凍結。由於 XRP Ledger 是公開區塊鏈，這些代幣的任何移動都可被觀察到，使駭客的錢包持續留在交易者的觀察名單上。

部位追蹤工具另外注意到 Bitfinex 上 XRP 未平倉合約激增，該交易所是 XRP 空頭部位快速建立與清算的場所。

空頭部位的普遍存在顯示 XRP 在 1.30 美元上方的漲勢預計很快就會瓦解。反過來，這些空頭部位也可能引發軋空，根據清算熱力圖數據，清算規模最高可達 1.35 美元。軋空以機械化的方式展開：價格上漲迫使槓桿空頭回購代幣以平倉，一旦保證金要求不达标，交易所便會自動平倉。即使發生軋空，XRP 仍可能維持區間震盪，成為短線價格波動的投機性代幣。

鯨魚持續買進，XRP 展現韌性

XRP 已證明對近期動盪相對具有韌性，包括 Binance 遭駭事件。該資產也未受最近在 XRP Ledger 網路上發現的漏洞影響，該漏洞原本可能允許無限量鑄造代幣。

鯨魚提領受到密切關注，因為這會縮減 Binance 上即時可用的供給；分析師將交易所儲備水準視為短期內可出售供給的替代指標。根據 CryptoQuant 分析，截至 11 月 1 日，約有 5,000 萬枚 XRP 已從該交易所提領。隨著時間推移，約 68% 的 XRP 供給由鯨魚錢包持有，專業交易者與大規模持有人已吸收散戶持有的賣壓。

XRP 也從 Gate 和 Upbit 被提領，共 5,400 萬枚代幣離開交易所轉入自主保管錢包。截至 11 月 5 日，交易所流出持續擴大，共有 1,324 萬枚 XRP 離開中心化市場。

目前，自主持有的 XRP 用途有限。該資產在去中心化交易所的交易量極低，Ripple 的 XRP Ledger 與其他 DeFi 網路相比流動性仍然有限。鯨魚持倉的主要作用是收縮可用供給。

基於需求訊號與衍生品未平倉合約的分析顯示，該資產可能已觸及局部底部。儘管加密貨幣市場仍難以預測，在經歷數月的相對停滯後，XRP 被認為有望向上突破至更高的區間。