XRP 交易員在不到一個月內將 Binance 槓桿削減 26%，留存的部位偏向做多
重點速覽
- •CryptoQuant 數據顯示，Binance 的 XRP 估計槓桿比率在不到一個月內下降 26.2%，從 9 月的約 0.229 降至本週的 0.169，交易員在 10 月清算潮後平掉借貸押注。
- •Binance 的 XRP 未平倉合約從 10 月 4 日的 5.381 億美元降至 10 月 17 日的 4.53 億美元，跌幅最急發生在 10 月 7 至 8 日，當時價格從 1.52 美元滑落至最低 1.32 美元，多頭部位被迫平倉。
- •OKX 期貨未平倉合約在 9 月 22 日至 10 月 16 日間下跌 32%，但多空帳戶比從 1.97 翻倍至 10 月 17 日最高點 4.05，顯示較小型的帳戶建立了嚴重單邊的多頭部位。
- •XRP 報 1.35 美元，過去 24 小時上漲 4.5%，成交量為 16.8 億美元；資金費率在 10 月中旬一度轉負後，回到每八小時中性的 0.01%。
- •Ripple 提交意見信支持 SEC 擬議的《加密資產規則》，主張證券是投資合約而非代幣本身，並指出 SEC 於 2020 年 12 月提起訴訟後，XRP 損失了約 150 億美元的價值。
鏈上分析機構 CryptoQuant 的數據顯示，Binance 上 XRP 的估計槓桿比率在不到一個月內下降 26.2%，從 9 月的約 0.229 滑落至本週的 0.169。此一下降反映交易員在 10 月的清算潮之後平掉借貸押注——留下來的是規模更小、且明顯偏向單邊的一群人。
與 Ripple 相關的這一代幣報 1.35 美元，過去 24 小時上漲 4.5%，成交量為 16.8 億美元。與此同時，Ripple 也在同一天向美國證券交易委員會（SEC）表示，應完成其認為原本可讓公司免於多年訴訟的規則。
這兩組數據共同指向一個核心問題：XRP 市場現在是真正更健康，還是只是更安靜？
Binance XRP 估計槓桿比率在不到一個月內下降 26.2%
Binance XRP Estimated Leverage Ratio Drops 26.2% in Less Than a Month
"The decline may reflect a reduction in leveraged positioning, potentially mitigating the risks associated with liquidations." – By @ArabxChain pic.twitter.com/eXfPyxe3Ts
CryptoQuant 追蹤的 XRP 槓桿比率，是將未平倉合約（所有未結算期貨部位的總值）除以 Binance 所持有的 XRP 儲備。因此，比率下降意味著交易員對交易所內代幣所使用的借貸資金減少；比率上升則表示槓桿活動正在累積。
「該下降可能反映槓桿部位的減少，或有助於降低與清算相關的風險，」CryptoQuant 分析師 Arab Chain 在其快評中寫道。
資金也隨槓桿一同撤離。CryptoQuant 數據顯示，Binance 的 XRP 未平倉合約從 10 月 4 日的 5.381 億美元降至 10 月 17 日的 4.53 億美元。跌幅最急的一段發生在 10 月 7 日和 8 日，當時 XRP 在 Binance 上從 1.52 美元滑落至最低 1.32 美元，多頭部位被迫平倉。
作為背景，Arab Chain 曾指出該比率在 8 月 26 日達到 0.213，為七個多月來的最高水準，就在 XRP 觸及 1.70 美元高點的幾天之後。槓桿持續累積至 9 月下旬，當時比率達到約 0.23，此後 XRP 一路走低。槓桿的累積在近期價格高點附近見頂；隨後的解除則發生在清算浪潮迫使過度擴張的多頭離場之後。
XRP 交易員已不再押注反了嗎？
沒有——而這正是關鍵所在。OKX 的數據在規模上講述了同樣的故事，但在情緒上卻相反。OKX 的公開交易數據顯示，XRP 期貨未平倉合約在此期間下跌 32%，從 9 月 22 日的 1.504 億美元降至 10 月 16 日的 1.026 億美元。然而在同幾週內，每個持有空頭的帳戶對應的持有多頭帳戶數量卻翻倍，從 1.97 升至 10 月 17 日最高點的 4.05。
OKX 的讀數整理如下：
- 未平倉合約： 9 月 22 日為 1.504 億美元，10 月 16 日為 1.026 億美元，10 月 20 日為 1.089 億美元。
- 多空帳戶比： 9 月 22 日為 1.97，10 月 17 日為 4.05，10 月 20 日為 3.45。
- 資金費率： 10 月 9 日、15 日和 18 日一度轉為負值，截稿時回到每八小時中性的 0.01%。
換言之，大型槓桿資金似乎已離場，而越來越多的小型帳戶則用自己的槓桿逢低買進。接近 3.5 比 1 的比率意味著人群仍指向同一方向，而擁擠的多頭正是急跌時首當其衝的對象。
資金費率告訴你誰在付錢。當 10 月中旬資金費率跌破零時，空頭正在付錢讓多頭維持部位——這是賣方一度掌控局面的跡象。如今的 0.01% 是預設費率，表示尚未有人為任何一邊支付溢價。
接下來值得觀察的是同一組指標的後續讀數：未平倉合約是否開始回升、多空帳戶比是否維持在高檔，以及資金費率是維持中性還是明顯倒向一邊。這些數據合起來可以顯示清算潮之後部位是否正在回流，但本身並不足以確定 XRP 的走向。
Ripple 給 SEC 的訊息：證券是投資合約，不是代幣
Ripple 想對 SEC 說什麼？簡而言之：把工作做完。意見信是該機構規則制定程序的標準環節，在最新的提交文件中，Ripple 於週二發出一封意見信，支持 SEC 擬議的《加密資產規則》（Regulation Crypto Assets）。首席法務長 Stuart Alderoty 在 X 上總結了這一立場。
1/ Today Ripple filed its comment letter on the SEC's proposed Regulation Crypto Assets. We support the proposal, and the SEC has clear authority to adopt it. 2/ Years of "case by case, coin by coin" enforcement has pushed innovation offshore. We need holistic rules for digital…
「證券是投資合約，而不是代幣，」他寫道。根據擬議規則，只有在發行人對買方的承諾存續期間，代幣才會被視為與證券相關，而 Ripple 希望這一問題根據發行人實際所述來判斷——而不採用寬鬆的「去中心化」測試。
XRP 持有者深知替代方案的代價。Ripple 的意見信指出，在 SEC 於 2020 年 12 月提起訴訟後的幾天內，XRP 就損失了約 70% 的價值——約 150 億美元——因為美國交易所將該代幣下架。當法官在 2023 年 7 月裁定 XRP 本身並非證券時，其市值躍升約 億美元，Coinbase 和 Kraken 也在同一天重新上架。而走到這一步，Ripple 花費了超過 1.5 億美元的法律費用。
SEC 已於 8 月 21 日將該提案刊登於聯邦公報。最終規則將為交易所提供一套可據以決定上架與否的書面標準，而不必等待訴訟來解決這一問題。
