財富議題評論人 Kamilah Stevenson 認為，XRP 突然衝上 1.70 美元，与其說是持續需求的訊號，不如說是薄訂單簿、總體情緒轉變與大規模清算軋空共同造就的結果。這個區別很重要：即使某個價位只存在幾分鐘，一根戲劇性的長影線仍可能吸引追價買盤進場。這也凸顯加密市場反覆出現的現象——分散且按交易所各自獨立的流動性，可能產生對多數參與者而言從未真正可成交的印出價格。

據 Kamilah Stevenson 表示，XRP 於美國中部時間午夜前後短暫印出 1.70 美元後迅速回落，許多持有者直到隔天早上才知道這波行情。她說，該代幣在短暫飆升前已從約 1 美元攀升至 1.50 美元，隨後急拉回。

薄訂單簿能把普通訂單變成極端 K 棒

「財富醫生」（The Wealth Doctor）的核心論點是，各交易所運作獨立的訂單簿，意味著價格在 Bitstamp、Kraken、OKX 等平台可能出現不同走勢。不同於擁有統合成交紀錄的傳統股票市場，加密貨幣價格是由各平台獨立的訂單簿拼湊而成，因此單一薄弱的訂單簿就可能印出離群價位。當賣單稀少時，一筆大額市價買單可能迅速吃掉可用流動性，把報價推升至遠高於多數交易發生的水位。

「戲劇性的數字不需要戲劇性的資金，」她說，並認為這可能只反映了「另一側的缺席」。她將報導中約 37% 的下影線用同一套邏輯解釋，認為是賣壓打中了某個交易平台的薄訂單簿，而非代表整體市場層級的崩跌。

Kamilah Stevenson 博士將這波更廣泛的加密貨幣反彈歸因於三個因素：美國財政部宣布買回較長天期債券（她認為此舉壓低了利率）、白宮加密貨幣會議與《Clarity Act》討論後較具建設性的政策基調，以及空頭部位沉重的衍生品市場。

清算推升了行情，但槓桿仍是風險

她表示，單日約有 30 億美元的加密貨幣部位遭清算，其中約 92% 來自做空市場的交易者。她引述數據指出，四天內約有 37.8 億美元的空頭清算，相較之下多頭清算約 6.87 億美元，但她也提醒觀眾不要將這些數字視為精確值。

空頭被清算引發的強制買回可能形成自我強化的漲勢：價格上漲迫使空頭部位平倉，這需要更多買盤，並可能壓垮下一批空頭。Stevenson 強調，這不一定代表 XRP 突然湧現新的長期信心買盤。

儘管如此，她仍認為可以有論點支持加密市場已經築底，理由是政策環境改變且空頭壓力消退。但她也點出，估計約 36 億美元的 XRP 未平倉量仍然存在——這是衡量尚未平倉的衍生品合約的指標，也可藉此評估仍有多少槓桿部位可能在任一方向被解除。她表示，在最大型交易所上，未平倉量上升了近 28%，且在回跌前有 72% 的帳戶持有多頭部位。

來源：DailyCoin